Array
(
[fid] => 6974
[description] => 专注于币圈最新最快资讯，数字货币应用及知识普及
[password] =>
[icon] => b1/common_6974_icon.png
[redirect] =>
[attachextensions] =>
[creditspolicy] => Array
(
[post] => Array
(
[usecustom] => 1
[cycletype] => 1
[cycletime] => 0
[rewardnum] => 5
[extcredits1] => 1
[extcredits2] => 1
[extcredits3] => 0
[extcredits4] => 0
[extcredits5] => 0
[extcredits6] => 0
[extcredits7] => 0
[extcredits8] => 0
[rid] => 1
[fid] => 6974
[rulename] => 发表主题
[action] => post
[fids] => 32,52,67,447,1120,1151,1156,6750,6762,6763,6766,6769,6772,6773,6787,6796,6808,6809,6810,6813,6814,6820,6829,6830,6846,6856,6864,6865,6827,6930,6931,6776,6858,6880,6764,6932,6871,6758,6905,1116,6788,6812,6798,6736,6759,6842,6966,6767,6828,6924,6935,6936,6938,6940,6941,6826,6909,6803,6919,6911,6908,6881,6920,6912,6913,6921,6925,6922,6789,6818,6819,6872,6928,6969,6889,6888,6917,6939,6947,6961,6937,6943,6970,6869,6900,6902,6783,6817,1111,6870,6821,6876,6952,6954,6960,6942,6910,6949,6962,6963,6964,6927,6926,6973,6728,6929,6874,6894,6896,6885,6857,6868,1113,6778,56,6844,6878,6802,6933,6811,6923,6877,6875,6918,6892,6757,6832,6833,6795,6793,6848,6837,6849,6850,6851,6852,6853,6854,6863,6882,6836,6790,6838,6794,6791,6873,555,6934,6958,6944,6945,6907,6779,6886,6950,6904,6956,6862,6957,6855,6955,6959,6914,6965,6971,6972,6953,6976,6824,6815,6891,6866,6979,6977,6765,6903,6948,6980,6981,6983,6799,6982,6951,6984,6975,6895,6845,6879,1121,6974
)
[reply] => Array
(
[usecustom] => 1
[cycletype] => 1
[cycletime] => 0
[rewardnum] => 0
[extcredits1] => 0
[extcredits2] => 1
[extcredits3] => 10
[extcredits4] => 0
[extcredits5] => 0
[extcredits6] => 0
[extcredits7] => 0
[extcredits8] => 0
[rid] => 2
[fid] => 6974
[rulename] => 发表回复
[action] => reply
[fids] => 32,52,67,447,1120,1151,1156,6750,6763,6766,6769,6772,6773,6787,6796,6808,6809,6810,6813,6814,6820,6829,6830,6846,6856,6864,6865,6827,6930,6931,6776,6858,6880,6764,6932,6871,6758,1116,6788,6812,6798,6736,6759,6842,6966,6767,6828,6924,6935,6936,6938,6940,6941,6826,6909,6803,6919,6911,6908,6881,6920,6912,6913,6921,6925,6922,6789,6818,6819,6872,6928,6969,6889,6888,6917,6939,6947,6961,6937,6943,6970,6869,6900,6902,6783,6817,1111,6870,6821,6876,6952,6954,6960,6942,6910,6949,6962,6963,6964,6927,6926,6973,6728,6929,6874,6894,6896,6885,6857,6868,1113,6778,56,6844,6878,6802,6933,6811,6923,6877,6875,6918,6892,6757,6832,6833,6795,6793,6848,6837,6849,6850,6851,6852,6853,6854,6863,6836,6790,6838,6794,6791,6873,555,6934,6958,6944,6945,6907,6779,6886,6950,6904,6956,6862,6957,6855,6955,6959,6914,6965,6971,6972,6953,6976,6824,6815,6891,6866,6979,6977,6765,6903,6948,6980,6981,6983,6799,6982,6951,6984,6975,6895,6845,6879,1121,6974
)
)
[formulaperm] => a:5:{i:0;s:0:"";i:1;s:0:"";s:7:"message";s:0:"";s:5:"medal";N;s:5:"users";s:0:"";}
[moderators] => 实习版主1
[rules] =>
[threadtypes] => Array
(
[required] => 1
[listable] => 1
[prefix] => 1
[types] => Array
(
[1590] => 论坛公告
[1752] => 公司优惠
[1603] => 虚拟币交流
[1753] => 数字钱包
[1754] => 虚拟币存提
[1755] => 交易所
[1655] => 虚拟币资讯
[1756] => 银行卡
[1757] => 第三方支付
[1760] => 币圈大佬
[1758] => 科技前沿
[1759] => 天策嗨聊
[1661] => 入驻合作
)
[icons] => Array
(
[1590] =>
[1752] =>
[1603] =>
[1753] =>
[1754] =>
[1755] =>
[1655] =>
[1756] =>
[1757] =>
[1760] =>
[1758] =>
[1759] =>
[1661] =>
)
[moderators] => Array
(
[1590] => 1
[1752] =>
[1603] =>
[1753] =>
[1754] =>
[1755] =>
[1655] =>
[1756] =>
[1757] =>
[1760] =>
[1758] =>
[1759] => 1
[1661] =>
)
)
[threadsorts] => Array
(
)
[viewperm] => 9 26 22 11 12 13 14 15 27 43 44 60 61 62 63 64 19 31 67 68 69 73 75 76 83 84 87 90 91 92 33 38 57 58 65 66 74 77 79 80 85 86 1 2 3 7 8
[postperm] => 22 11 12 13 14 15 27 43 44 60 61 62 63 64 19 67 68 69 73 75 76 83 84 87 90 91 92 33 38 57 58 65 66 74 77 79 80 85 86 1 2 3
[replyperm] => 26 22 11 12 13 14 15 27 43 44 60 61 62 63 64 19 67 68 69 73 75 76 83 84 87 90 91 92 33 38 57 58 65 66 74 77 79 80 85 86 1 2 3
[getattachperm] => 26 22 11 12 13 14 15 27 43 44 60 61 62 63 64 19 67 68 69 73 75 76 83 84 87 90 91 92 33 38 57 58 65 66 74 77 79 80 85 86 1 2 3
[postattachperm] => 26 22 11 12 13 14 15 27 43 44 60 61 62 63 64 19 67 68 69 73 75 76 83 84 87 90 91 92 33 38 57 58 65 66 74 77 79 80 85 86 1 2 3
[postimageperm] => 26 22 11 12 13 14 15 27 43 44 60 61 62 63 64 19 67 68 69 73 75 76 83 84 87 90 91 92 33 38 57 58 65 66 74 77 79 80 85 86 1 2 3
[spviewperm] =>
[seotitle] =>
[keywords] =>
[seodescription] =>
[supe_pushsetting] =>
[modrecommend] => Array
(
[open] => 0
[num] => 10
[imagenum] => 0
[imagewidth] => 300
[imageheight] => 250
[maxlength] => 0
[cachelife] => 0
[dateline] => 0
)
[threadplugin] => Array
(
)
[replybg] =>
[extra] => a:2:{s:9:"namecolor";s:0:"";s:9:"iconwidth";s:2:"60";}
[jointype] => 0
[gviewperm] => 0
[membernum] => 0
[dateline] => 0
[lastupdate] => 0
[activity] => 0
[founderuid] => 0
[foundername] =>
[banner] =>
[groupnum] => 0
[commentitem] =>
[relatedgroup] =>
[picstyle] => 0
[widthauto] => 0
[noantitheft] => 0
[noforumhidewater] => 0
[noforumrecommend] => 0
[livetid] => 0
[price] => 0
[fup] => 6729
[type] => forum
[name] => 虚拟币讨论大厅
[status] => 1
[displayorder] => 3
[styleid] => 0
[threads] => 29272
[posts] => 477458
[todayposts] => 48
[yesterdayposts] => 168
[rank] => 2
[oldrank] => 2
[lastpost] => 2795971 Ripple估值400亿美元？（转） 1768118947 小作文
[domain] =>
[allowsmilies] => 1
[allowhtml] => 1
[allowbbcode] => 1
[allowimgcode] => 1
[allowmediacode] => 0
[allowanonymous] => 0
[allowpostspecial] => 21
[allowspecialonly] => 0
[allowappend] => 0
[alloweditrules] => 1
[allowfeed] => 0
[allowside] => 0
[recyclebin] => 1
[modnewposts] => 2
[jammer] => 1
[disablewatermark] => 0
[inheritedmod] => 0
[autoclose] => 0
[forumcolumns] => 3
[catforumcolumns] => 0
[threadcaches] => 0
[alloweditpost] => 1
[simple] => 16
[modworks] => 1
[allowglobalstick] => 1
[level] => 0
[commoncredits] => 0
[archive] => 0
[recommend] => 0
[favtimes] => 0
[sharetimes] => 0
[disablethumb] => 0
[disablecollect] => 0
[ismoderator] => 0
[threadtableid] => 0
[allowreply] =>
[allowpost] =>
[allowpostattach] =>
)
当前离线
经验:
天策币:
活跃币:
策小分:
总在线: 4278 小时
本月在线: 14 小时
|
|
2025 年 4 月，由杜均创办的知名加密 VC ABCDE 宣布停止新项目投资和二期募资。0 Z( X5 K6 x, |$ L! ]8 e
. n& l+ \+ u& g2 V' w! n这家曾经活跃的投资机构，将工作重心转向已投项目的投后管理和退出安排，成为加密 VC 的现状缩影。
' K9 I5 |2 x/ u* Y3 A. Q
1 G- o% F) @# z1 L2024 年，我们曾报道过一批加密 VC 的「维权潮」。当时，一批资深合伙人脱下「VC」的光环，转身投入项目方或二级市场，只因为一句话：「做 VC，不赚钱」- m9 R7 [; V! P% j. g. l
2 Z h: Y' X' _! x; c6 `
一年过去，牛市真的来了。
5 p2 K5 ^% I5 ]1 `! j2 K
U2 X; i5 C* ]0 v" t# `/ E" w比特币持续站稳十万美金，以太坊重返 4000 美元，二级市场上时不时有暴富的狂欢声。可是，当镜头转向一级市场，加密 VC 们过得却比上一轮更艰难。
+ Z- B# s5 `9 X
5 H* C: j- ]- |6 i* L. o钱没赚到，骂名倒是背了一身。 J* C/ {, `6 _1 k( @$ A
8 w. s! c ?- E" g; ]7 u; L0 V他们在生态链条里被交易所、做市商和项目方层层压制；
) d6 m/ C) A( j' _/ h% `$ v
5 n6 M& Q9 N7 | ]) c$ I他们的投资逻辑在叙事崩塌后被彻底击碎；# b t* t) K. E# _$ k3 D
! u; u$ I( E4 M# R4 Q他们募不到钱，还要被质疑「作用还不如 KOL」。0 ?/ r" f% z/ k. {" S' o
5 ?( H8 M2 {4 N) T/ S/ M! ^
加密 VC，何去何从？7 v/ r+ Y8 J9 s3 }
) t" Z2 C4 o( h9 r Q加密 VC 怎么样了？
5 G" D( u; c& @: V% O7 j( f& `在上一个周期里，加密 VC 们习惯于快速下注。他们追逐的是叙事风口，愿意在还没有产品、甚至还没有完整团队的项目里撒钱，只要故事足够诱人，就能让 LP 和二级市场买单。
" o. L1 A# a9 W- K& Y# |
+ d( ]; }2 [* o* N( L$ `那是一个「讲故事比做产品重要」的年代，然而进入 2024–2025，这种逻辑突然失灵了。
$ @4 C! l0 v/ Y6 j- w& m7 Z* J7 B- @, [& T. _! N. D
那么，曾经活跃的亚洲加密 VC 如今怎么样了？
, @7 ^. \/ n& L# G% O% V1 U! c1 ]
RootData 的数据显示，相较于 2024 年，2025 年至今亚洲加密 VC 在一级市场出手次数呈现断崖式下跌。
* k$ ~9 e7 `- c# g4 U2 I! N l' ~0 \- T+ |$ v. N3 M
以上个周期出手最频繁的加密 VC 三巨头为例，SevenX Ventures 最后一笔公开投资停留在了 2024 年 12 月，Foresight Ventures 的出手次数从 54 笔骤降到 5 笔，HashKey Capital 的投资次数也从 51 次降至 18。' r6 Y4 j* E8 C/ l% s
; Z% B$ b2 b0 X5 ~* n
在 2024 年投资机构活跃度 Top10 中，OKX Ventures 以出手 72 次位居榜首，但是这一数字在 2025 年已经大幅缩减至 12 次。
3 d& u$ S3 Z# V( E Y, p6 u+ P$ u8 L, b7 I9 W; b9 O# j
据某加密 VC 合伙人 Jack 观察，当前加密 VC 分化严重。中小型规模的 VC 尤为困难，很多都被迫转型。# y1 l& T' i+ f% ^2 H4 L: V! \1 L% i
5 |3 D8 a- t, j( O f6 ^他给出了自己的观察： @, I( ~' f( J
6 v; _6 O- o. f9 X I0 |4 D7 J4 m
2023–2025 年间，约有 5–7% 的加密 VC 转向营销/KOL 代理业务；
( k; X b6 f h) M5 I6 y2 w4 R$ s% C+ j: @8 m$ f7 j
约有 8–10% 的加密 VC 转为孵化/投后驱动型机构，投后团队规模扩张了 30–50%；
8 c. Z4 o0 |/ H9 M8 C4 ]8 e3 I* o1 w1 d8 a& ?' K+ T
更大多数机构的应对方式是：转向二级市场，或者延长基金周期、降低管理成本，甚至去追求 ETF/DAT/PIPE 等合规退出路径。' X; i' C/ l, e+ Z
% X/ L5 q s8 }/ U' `) C) o* a9 g
换句话说：VC 变服务商，或者干脆成了「韭菜中的大户」。
; Z% z `$ [' s! W2 P9 y3 L$ L: a& s& N6 m, r
前加密 VC 投资人 Mark 更是直白地说：「现在纯做一级投资的机构几乎等于自杀。」$ `# i0 b8 v, M
1 b, w0 n( Y. q# V0 M# [8 D6 `. _
LD Capital 转型二级市场，创始人易理华成为 ETH 的「奶王棋手」，存在感依旧。
" ~+ b& k+ r* V$ D- n( E; B9 M/ p. K: C2 L, o( |
此外，一些加密 VC 正在「被迫」入局 AI 投资。
/ u' N0 s# c7 N* q
9 |5 j* d# e6 Y% c5 ?# J& a- |早在 3 月份，IOSG 创始合伙人 Jocy 就在社交媒体发文，表示自己投资组合里又一个项目转型去做 AI。当越来越多的加密投资人发现自己的投资组合里莫名多出不少 AI 创业者时，他们也不得不用脚投票。5 m0 E7 |; m2 t7 M) j. S
+ M+ U; Q8 A* S9 w* `比如，Bixin Ventures 大幅减少在加密行业的投资，选择投资 AI 领域的新兴公司，比如 IntelliGen AI，专注于 AI 医疗赛道。' u' o0 y0 L6 C6 L5 |
6 N s: j2 q+ r1 z转型还算是一种积极的自救，还有的机构直接宣布停止投资。由杜均创办的知名加密 VC ABCDE 在 2025 年 4 月宣布停止新项目投资和二期募资，后续将重点放在已投资的项目投后管理以及退出安排。
8 [' b* {0 C3 ]" G. V1 ^; ^
# h; U7 v( I! |! r8 {「ABCED 比较诚实，公开说不做了，但还有更多加密 VC 是秘不发丧」，受访 VC 从业者如此评价道。. v2 d5 t( M0 n# R# Y `
" ] ?) Q" m% ]8 r7 @伴随出手次数骤减，当下加密一级市场的底层范式正在发生转变，按照 Jack 的话来说，即从「流动性驱动的叙事投机」转向「现金流与合规驱动的基础设施建设」。! Q+ ^. S4 z6 X4 o. Z) ]
7 U0 A3 k' y3 I R8 b3 R
过去几年，加密 VC 的投资逻辑高度依赖叙事。但 2024–2025 年的融资数据出现了明显转向：根据 Pitchbook 数据显示，2025 Q2 全球加密/区块链 VC 总融资仅 19.7 亿美元，环比下滑 59%，为 2020 以来低点；同时后期轮融资占比超过 50%，意味着投资人更关注具备真实收入、可验证现金流的成熟项目。* F: S! p, w0 c+ l; p
" s7 m% K" i0 j「叙事驱动的早期项目融资难度上升，能带来收入和利润（如交易所、稳定币发行方、RWA 协议）的项目更容易获得资本青睐。」水滴资本合伙人大山说。( R' _/ R6 R; G, s% N/ e
" v* N& R& U9 r- E' f& r+ x此外，头部交易所的「上币效应」在这一轮也大打折扣。过去，只要能上主流交易所就能带来估值流动性。但 2025 年以来，虽然币安上币数量增加，但对二级估值溢价的带动效应已减弱。根据 CoinGecko 数据，上半年新币平均 TGE 后 30 日跌幅超 42%。同时，投资退出也出现了新路径。比如合规 ETF /代币化基金（DAT），或者协议回购、生态基金等结构化二级流动性工程。
# e( `- ^+ p- y( T5 B0 ~5 J7 m0 D: L) s M7 l, Y+ M* H' D8 ~2 r0 v
「这种转变并不意味着『投机消失』，而是投机窗口缩短，Beta 收益让位于 Alpha 筛选」，Jack 说道。
3 D6 q9 N8 D% }% F- J0 d) i! |# Z5 E- d& V1 A8 m( }2 x/ J6 H
VC 困局' u- \! R# s ^- h& C
加密 VC 当下的困境可以一言以蔽之：不赚钱。
3 ]# x6 M" I1 P- T1 }3 M& B
3 C. B: k( G: r) y6 X+ P加密分析师 KK 坦言，首当其冲的一点是，目前加密 VC 在币圈生态位中处于靠后的位置。一个项目对于 VC 的锁仓期是 1-3 年，但是由于加密行业叙事变化很快，可能等到解锁的时候，叙事类项目的风口已经过了，代币价格大幅下跌，甚至趋近归零。甚至还有的项目还没有熬到上所就宣布死亡了。
/ T: W8 S3 A4 |3 S5 x9 R' C1 m4 R8 N! ^4 N3 H+ x2 V3 c9 K
此外，不少加密 VC 在上一轮周期中接盘了太多高估值项目，到这一轮逻辑被证伪，实际营收等数据根本支撑不了高估值。
$ k" b( ^7 y, d* }1 ^3 e) E2 ?' W d/ K6 L0 M; ?, D
「当时有很多 VC 高位接盘了一些海外项目，一方面是觉得估值越高越稳，另一方面是能跟海外知名的投资机构一起投资海外项目，对品牌声誉是个加持。但是现在看来，很多都亏损了。」KK 说。
+ o0 t% `5 i4 I2 ^( q; z3 |2 r2 P: Q& J" l9 i( r5 V
最重要的是，加密 VC 并没有议价能力。「本质上他们只能提供钱。」Mark 说。( M: T; `1 x6 V
6 t1 G# \1 V- [! X' y' ~/ t9 L一位受访者甚至直言：「在这个市场里，VC 的钱还不如一个 推特 KOL 有价值。」* ^. n+ z4 k, q" j; m
1 c7 w" g; @3 V6 s& a) O项目最需要的是什么？( ?: _5 `6 g3 ], J3 \2 t
* M! D" B. F, z. b! c7 a不只是钱，而是「流动性资源」。! u- f: S0 b& d" T Q# v1 @" [
. D$ K$ t8 I# w2 s% e4 H做市商能在二级市场营造深度，交易所上币直接决定了项目方是否能退出流动性，KOL 喊单能帮助项目方更快卖币套现……这些流动性参与者往往先拿走最便宜的筹码，再以数倍估值转手给 VC。结果就是：加密 VC 出钱最多，拿到的却是最差的价格。+ i+ C; f1 F, }* k2 ^7 S
; O9 b% } X8 L+ Z; G0 |+ t于是，一个荒诞的现象出现了：加密 VC 在加密市场中，成了最没有议价权的群体，他们比不上交易所、比不上做市商，甚至比不上 KOL。- U( A1 ~, {& o
8 r! D, A9 y. `* [: u! b一级市场的「资本之王」，在加密行业反而成了「生态链条的末端」。
" M' C+ {% S$ j0 J$ r8 ]2 C% R
]) O2 _7 B6 ]/ p+ s+ e募资困境3 c f( r5 \+ _* }
如果说「不赚钱」是 VC 的生存困境，那么「募不到钱」就是生死劫。
5 y8 ~; K' s7 J" D& _7 ]
$ { h1 r6 u8 ?根据 PitchBook 数据，2025 年 Q2 全球加密 VC 融资总额仅 19.7 亿美元，环比下滑 59%，这与 2021 年单季 100 亿美元以上的高点形成鲜明对比。 d$ ^6 g' k" h7 x0 O# ]; i' }
) C% d4 e$ T7 l& r8 S1 r! x
为什么很多传统 LP 不再注资，除了在上一轮中投资的项目没有回报，吃过一次亏，还有就是「在币圈有更简单的赚钱方式，」大山表示，「比如买主流币、DeFi 挖矿、期权套利等，平均收益都在 30% 以上，这样就很难说服 LP 去投 VC，需要几年才能退出，而且大概率还是亏损。」
o9 w u7 _' s1 V$ u- u3 Q
% w3 L3 h. A2 D- Z) C0 E5 j另一方面，金主也在更换。3 p* I: [) x) M" ^. p8 O0 O
/ o3 }8 e# S' }9 O( f: EJack 观察到，当前传统美元 LP 正在收缩，取而代之的是中东主权基金，如 Mubadala、QIA 等，还有亚洲家族办公室，尤其在新加坡和香港，有不少家办通过 FO 与多策略基金配置加密二级和早期股权。4 K% m- C( Z, l( {& n
% O! G4 h1 |, q6 @0 w但这些新兴 LP 的口味更挑剔：2 y/ Y( n* u1 c O
0 F# U B1 \ _, S' }# J( T
他们要看真实现金流，不再为 PPT 买单；要求合规托管、审计与基金牌照，避免被监管狙击；偏好二级与一级绑定的混合基金，能短期兑现部分收益……2 f$ d& u) x' m; k7 x4 f
6 H/ u! ]5 }, j2 A% h3 I残酷的是，钱越来越集中在少数头部。
0 q4 e3 z( @2 z/ u$ N6 n( Y
4 S0 j1 ]- J' W3 U「除非具备极强的垂直差异化或关键资源，否则中小基金更难吸引 LP。」Jack 说。
+ a7 n! b! y/ j8 b2 Z6 K4 s" B9 W- f0 |; S U e8 j5 Z
而募资难的困境，对于原生加密 VC 来说尤其致命。一方面他们需要持续对外募资，另一方面又缺少产业协同资源来赋能。对于有交易所或者做市商背景的 VC，或者采用自有资金的 VC 来说，他们不仅有钱，而且又有产业资源，有更大的底气拿到便宜的筹码，但是原生加密 VC 不得不渡这道生死劫。7 w1 \6 r$ P4 [' h7 ~
, Z2 ?' ] ? q8 t0 H8 C* d
更直白的说法是：在这个市场，LP 不缺投资机会，他们缺的是确定性，而原生加密 VC，恰恰给不了。
4 _" B3 [8 `3 \, N( ] X, N0 q. r# v
何处突围？
# Q( d U, [8 p5 s! Z虽然一级市场的现状如此惨烈，但是对于还在这个市场的玩家坚信，这不过是阵痛期，等到洗牌结束，依然留在牌桌上的人才有资格获得成功的果实。
: b6 d& P! `8 B# Q, \$ l
' _/ m. W3 Z' b7 l4 }/ Q对于未来，他们保持乐观。' R: u* p' i3 @+ Y: W5 T* p1 E' I, z1 L8 P
+ P7 b( U4 v% b7 I P/ r
「当下的变革里孕育着新的机会。」大山说，「比如说稳定币，有人预测未来稳定币的发行量将会超过 3 万亿美元，围绕这 3 万亿的结算、清算、合规服务，必然会诞生一批新标的。这是加密 VC 还能提前布局的机会。」
/ f7 Y' D+ D$ ?, G1 p6 B; @. e: W: Q c2 ~, O/ C/ v
更宏观的叙事同样诱人。根据 Citi GPS 2024 年报告，预计到 2030 年，代币化资产规模可达 10–16 万亿美元。无论是链上结算平台，还是现实世界资产（RWA）的发行端，都为 VC 提供了切入点。4 r5 ^; w2 z+ }- h1 ]4 Q0 r9 Z
# V3 p0 h9 h1 v* p) u2 o v/ w「而在每一轮周期里，围绕新的资产都会诞生新的机会，不管是交易平台、金融衍生品，还是创新的 Defi 项目，都给市场注入了活力。」Mark 表示。( G, l/ o7 L+ @ ?( k& ~" z: j( c
: a) \6 E6 Z9 \) I' ], z
但如果加密 VC 还想在这场博弈中存活，必须彻底重塑自己的角色。
$ {1 T' U1 m4 m! f* O
% S5 v8 j5 t0 n他们可以跳出纯财务投资者的身份，提供做市、合规、流动性支持，甚至直接进入项目运营。这种模式更像是「投资银行」，而不是传统 VC。& x! e9 S3 ~8 p
N0 h. [- q% N C0 ~! P6 m, G# R; h) V
或者打造结构化基金，通过 DAT、PIPE、SPAC 等金融工程手段，为 LP 设计多样的退出路径，把「不确定的叙事」转化为「可预期的现金流」。
$ n) \9 M7 g9 @4 N0 I" l0 H
; j! @8 ?3 `6 k; {. ?# M- _他们还必须建立真正的研究与数据能力，以链上收入、用户留存、协议费用这些可量化指标为核心，而不是继续押注下一个「虚空叙事」。
6 L; R- L& M0 a7 T+ j9 J. U3 M+ c5 @+ i
这些方向，可能是加密 VC 最后的筹码。
5 R0 e- W9 ]" z1 B$ q1 `( ^8 E3 y! f
5 H+ E& p7 U r然而，历史的吊诡之处在于，真正能留下来的，往往就是那些在最艰难的环境里活下去的人。加密 VC 的「失重时代」，也许正孕育着下一个明星的诞生。" ?8 r9 S1 |! Q* S5 C
5 x: p6 J4 }( M( ]7 ^毕竟，只有在废墟上仍然站立的玩家，才有资格迎接下一个牛市。( b( N! Z$ m6 H
0 `' n) K# x1 e! I9 A; Q
0 [2 ~! W$ `+ v) P* ~! a |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
当前离线
经验:
天策币:
活跃币:
策小分:
总在线: 11 小时
本月在线: 0 分钟
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
当前离线
经验:
天策币:
活跃币:
策小分:
总在线: 46 小时
本月在线: 0 分钟
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
当前离线
经验:
天策币:
活跃币:
策小分:
总在线: 2 小时
本月在线: 0 分钟
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
当前离线
经验:
天策币:
活跃币:
策小分:
总在线: 358 小时
本月在线: 0 分钟
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
当前离线
经验:
天策币:
活跃币:
策小分:
总在线: 45 分钟
本月在线: 0 分钟
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
当前离线
经验:
天策币:
活跃币:
策小分:
总在线: 1 小时
本月在线: 0 分钟
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
当前离线
经验:
天策币:
活跃币:
策小分:
总在线: 4 小时
本月在线: 0 分钟
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
当前离线
经验:
天策币:
活跃币:
策小分:
总在线: 34 小时
本月在线: 0 分钟
|
|
|
这个币安是个交易所吧？交易量还可以吗？可以相信吗？ |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
当前离线
经验:
天策币:
活跃币:
策小分:
总在线: 9 小时
本月在线: 0 分钟
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
当前离线
经验:
天策币:
活跃币:
策小分:
总在线: 18 小时
本月在线: 0 分钟
|
|
|
币安啊，没事就别搞他们了。不然让你吃不完兜着走的。 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
当前离线
经验:
天策币:
活跃币:
策小分:
总在线: 8 小时
本月在线: 0 分钟
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
当前离线
经验:
天策币:
活跃币:
策小分:
总在线: 137 小时
本月在线: 0 分钟
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
当前离线
经验:
天策币:
活跃币:
策小分:
总在线: 32 小时
本月在线: 0 分钟
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
当前离线
经验:
天策币:
活跃币:
策小分:
总在线: 105 小时
本月在线: 0 分钟
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
当前离线
经验:
天策币:
活跃币:
策小分:
总在线: 9 小时
本月在线: 0 分钟
|
|
|
这个币安交易所听说很6啊，才创立几年就被称三大交易所了！ |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
当前离线
经验:
天策币:
活跃币:
策小分:
总在线: 15 分钟
本月在线: 0 分钟
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
