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获得 20 亿美元的投资后,Polymarket 估值 90 亿美元,这是近年来 Crypto 领域项目获得的最高融资额之一。
# w# A) E g/ C, K; s1 r3 s/ W- z2 G
在 IPO+IDO+空投的传闻愈演愈烈的背景下,让我们先看一组有意思的数据::PNL 超过 1000 美元,你就能进入 TOP 0.51% 的钱包行列;交易量超过 5 万美元,你就是排名前 1.74% 的大户;完成 50 笔以上交易,你就超越了 77% 的用户。8 a5 _3 a8 T3 e q% ~ K
3 ~ q" Q- m; ^) z! k" w
而这组数据也意味着,在 Polymarket 这个肥沃之地,这几年来真正持续耕种、收获果实的人,其实并不多。
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1 T# ]1 y |6 R随着 ICE 的战略投资落地,Polymarket 的流动性、用户量、市场深度都在快速增长。更多的资金涌入,意味着更多的交易机会;更多的散户参与,意味着更多的市场失衡;更多的市场类型,意味着更多的套利空间。9 w! w K5 `5 q. L% w* O6 H2 g* }
% N& N+ t$ L4 D4 R2 N3 W对于那些知道如何在 Polymarket 上真正赚钱的人来说,这是一个黄金时代。大多数人把 Polymarket 当成赌场,而聪明钱把它当成套利工具。在接下来的这篇长文中,律动 BlockBeats 采访了三位 Polymarket 的资深玩家,拆解他们的赚钱策略。
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扫尾盘成新型理财工具
5 Z y- k7 P9 v5 y- [「Polymarket 上万刀以上的大单,有 90% 左右的成交价格都在 0.95 以上。」资深玩家 fish 开门见山地说。
; O) V8 X* Q3 c8 L' u+ X0 B6 C& ?9 T4 b+ p# U+ ~
在 Polymarket 这个预测市场上,这一种称为「扫尾盘」的玩法非常流行。
$ X/ Q! Q7 u9 Q w: K* e2 t9 k9 ]1 f, {4 t" R7 ^: k
玩法很简单:当某个事件的结果已经基本尘埃落定,市场价格飙升到 0.95 以上、甚至接近 0.99 时,你以这个价格买入,然后耐心等待事件正式结算,吃掉那最后几个点的确定性收益。) ^# d( W6 t9 ?( m; Q' h; \. a
X" i* B- ~: R2 e9 Q- j1 h& o
扫尾盘的核心逻辑就四个字:时间换确定性。' l/ e, v; Y0 E/ ^2 b: `/ ?
& b& }/ ~9 e/ Y" f% W3 M当一个事件已经发生,比如某场选举已经有了明确结果,或者某个体育赛事已经打完,但市场还没正式结算时,价格往往会停留在接近 1 但不到 1 的这个区间。这时候入场,理论上只要等结算,就能稳稳地吃到那最后零几个点的利润。
" x# j5 Z( Q* c. _) R- O' a" l( `: K$ Q4 c4 m7 f9 Q
「很多散户等不及结算啊,」fish 对律动 BlockBeats 解释道,「他们急着套现去打下一个盘,所以会直接在 0.997 到 0.999 的价格卖出,这就给大户们留下了套利空间。虽然每笔只赚 0.1% 的利润,但资金量够大、频率够高的话,积少成多也是笔可观的收入。」3 T4 ]& ^* n7 i3 f
; W' @: h- c1 N, B$ S3 h# u但就像所有投资都是有风险的一样,扫尾盘也不是没有风险的「无脑理财」。
9 P( k' l' r0 C) M
' P( M/ I& l7 {, c) \. C「这个玩法最大的敌人,」fish 话锋一转,「不是市场波动,而是黑天鹅事件和大户操纵。」5 z# U* P M6 F! M' u, a
: J( n7 ^# h) N& y* l1 Y$ C黑天鹅风险是扫尾盘玩家必须时刻警惕的风险。什么叫黑天鹅?就是那些看似已经板上钉钉的事情,突然出现了意外反转。比如某场比赛看似结束了,但事后被裁判判定无效;某个ZZ事件看似尘埃落定,但突然爆出丑闻导致结果被推翻。这些小概率事件一旦发生,你手里那些 0.99 买入的筹码瞬间就变成废纸。: G/ d0 y$ A* D3 C
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「能反转的所谓黑天鹅事件,基本都是大户在操纵。」fish 继续解释道:「大户的玩法一般是这样的:比如说当价格接近 0.99 时,突然用大单把价格砸到 0.9,同时制造恐慌;在评论区、社交媒体上带节奏,散播可能反转的信息,放大散户的恐慌情绪;等散户恐慌性抛售后,再在低位置把筹码吃回来;事件正式结算后,这些大户不仅赚到了 0.9 到 1.00 的差价,还把散户本应该赚的钱也收入囊中。」. ~6 y2 v4 p9 @0 u7 q
6 ?, A+ {) c+ o, t3 z
这就是大户操纵的完整闭环。
- Q8 X7 g0 Y% `8 u7 `3 {! P$ _# y2 P
大家会写很多证据来证明自己的观点,其实很多人也知道你可以和大家统一方向什么的。所以操纵舆论在 Polymarket 上会变得很容易。
+ z7 r" `, q7 E6 K3 d: H
: U9 { l+ O6 y/ H; H这也成了 Luke 现在创业的契机:「我之前用 Polymarket 的时候就发现一个有意思的现象——你看推特上的内容,大家都不想看,对吧?都是废话,也不真实。大部分人平时也不怎么说话。但你看 Polymarket 的评论区就很好玩,虽然他可能下注也就几十刀、一百刀,没多少钱,但话就长篇大论地在那儿讲。」6 U; `9 Y) w0 G7 l1 I" N4 I
/ Q* C+ O4 w0 \+ z; P$ m) R「你会发现这种内容特别有趣。所以当时我就觉得,Polymarket 评论区的可读性真的太高了。」正是基于这个观察,Luke 创业做了一个产品 Buzzing:允许任何人都能创建市场,有什么话题都可以。大家下注之后都能发评论,然后这些评论会形成一个 feed 流,通过内容去对市场做分发。 c# u& {, C7 s! e6 ~7 x' |4 j
+ @" i* F9 c: T- O" V {9 G5 i
那说回来,既然扫尾盘有被操纵的黑天鹅风险,是不是就不能玩了?
3 u2 ]8 o5 P5 T* ?; {4 s
) Y# G5 d* X; g5 Q「也不是。关键在于风险控制和仓位管理。比如我每个市场最多只上 1/10 的仓位」fish 补充道:「不要把所有资金压在一个盘口上,哪怕这个盘口看起来 99.9% 会赢。优先选择那些即将结算(几小时内)且价格在 0.997 以上的盘口,这样黑天鹅的时间窗口更短。」
% Y5 u3 ]' ^3 R! h* R9 ^7 M' A
6 X& D* s4 K) S4 p; Z合计小于 100% 的套利机会/ h2 n" d3 |0 d+ Q! _
在 Polymarket 上有这么一个地址,它用半年时间把 1 万美元变成了 10 万美元,参与了超过 10000 个市场。
' d3 b, _- }) @5 ?) x! A+ y- ]$ l. E5 K9 r2 P
不是靠赌大小,也不是靠内幕消息,而是靠一种看似简单但执行起来需要技术含量的套利策略——在多选项市场中捕捉「合计小于 100%」的机会。
+ K8 N9 f6 m) r8 x% b. U0 v* E' _, r0 d8 L- }6 N
这种玩法的核心逻辑优雅得令人惊叹:在一个只有一个选项会胜出(Only 1 Winner)的多选项市场里,如果所有选项的价格加起来小于 1 美元,那么你买下所有选项各 1 份,结算后必然会获得 1 美元。成本和收益之间的差价,就是你的无风险利润。
$ d' q7 R9 M8 s5 ]) e h. v3 T4 G; l! Q2 j# a' n2 e
好像这么听起来有点难理解。让我们用一个具体案例来说明。假设有个市场是关于「美联储 7 月是否降息」(Fed decision in July?),有四个买卖选项:
* ?4 |. m& F; c W' B7 D4 E/ \* ?) z W( d J" r: g2 ]
降息 50 个基点以上:价格 0.001 美元(0.1%); S- c' G5 f0 d9 E
0 k- d" m9 ^# a& C1 k
降息 25 个基点以上:价格 0.008 美元(0.8%);
6 A2 q) k0 u* i4 d: U
7 ^% I0 W( X& s. }+ ~维持不变:价格 0.985 美元(98.5%);
* m5 r$ _ N% _/ z4 T4 k, J |3 N- @8 I& e; ~; b) n2 x
加息 25 个基点以上:价格 0.001 美元(0.1%)6 F, x$ J, U6 ^6 A
# l$ z, R7 {7 a把这四个价格加起来:0.001 + 0.008 + 0.985 + 0.001 = 0.995 美元。这意味着什么?你花 0.995 美元买下所有选项各 1 份,等结算后,其中必有一个选项会胜出,你会获得 1 美元。利润是 0.005 美元,收益率 0.5%。
4 H% e4 R" ]/ f. h3 U9 x1 R! S" `# p# w, C
「别小看这 0.5%,如果你投入 1 万美元,就能赚 50 美元,一天做几十笔,一年下来收益惊人。而且这是无风险套利,只要市场正常结算,就必然盈利。」Fish 说道。
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d# b1 n8 [0 B$ I9 S为什么会出现这种套利机会?
2 D" {% c& x; A% R9 T n0 j5 b
在多选项市场中,每个选项的订单簿(order book)是相互独立的。这就导致了一个有趣的现象:
; Z( Y) Y( t# s3 D( E
# w, s8 a/ n5 s3 p6 z, m! S- A大多数时候,所有选项的概率和是大于或等于 1 的(这是正常状态,做市商要赚买卖价差)。但是,当散户对某个单一选项进行交易时,只会影响那一个选项的价格,其他选项的价格不会同步调整。这就出现了短暂的市场不平衡——所有选项的概率和小于 1。
) H7 v7 Y' U' i2 N; u; Q/ s {+ o6 |3 }
这个时间窗口可能只有几秒钟,甚至更短。但对于那些运行着监控脚本的套利者来说,这就是黄金机会。. s; d" j6 B7 T, v+ n
1 R9 v5 v4 ~, B「我们的 bot 会 24/7 不间断地监听所有多选项市场的 order book,」fish 解释道,「一旦发现概率和小于 1,立即用程序下单把所有选项买下来,锁定利润。一旦建立好 bot 系统,可以同时监控上千个市场。」
( V+ T g6 l i2 H0 K! z+ _0 j& v C6 p4 S
「这玩法跟加密货币里的 MEV(矿工可提取价值)原子套利有点像,」fish 继续说,「都是利用市场的短暂失衡,用速度和技术抢在别人前面完成套利,然后让市场重新平衡。」/ O: x w/ o1 v8 T' b
$ z* I) `8 X+ S8 w. y2 z不过可惜的是,这个策略目前似乎已经被几个 bot 垄断了,普通人是比较难在这个策略上赚到大钱的。理论上人人都能做的无风险套利,实际上已经变成了少数专业 bot 之间的战争。
, ^& N5 e- {9 v! u
2 y* O# o1 k& t/ Q9 x「之后的竞争会越来越激烈」fish 说,「取决于谁的服务器离 Polygon 节点更近、谁的代码执行效率更高、谁能更快地监听到价格变化、谁能更快地提交交易并确认上链。」& T( D1 A( ^) r3 n
8 [" ?% R8 J. f- J7 q7 f! ?
本质上,这也是做市商2 Q7 J( y* Q9 U1 I9 z+ c
说到这里很多人可能已经发现了,前面讲的那些套利策略,本质上也是在充当做市商的角色。; N9 ^' B9 ?- x: f5 h/ G4 y% d
6 m( I1 D# H4 \& l+ U, x做市商的工作也不过就是:把 USDC 存入特定市场的池子,相当于同时在挂买 Yes 和挂买 No,给所有买家和卖家提供成交对手。存入的 USDC 会按当前的 Yes/No 比例被转成相应的合约份额。比如在 50:50 的价格下,存入 100 USDC 会被分成 50 份 Yes + 50 份 No。随着市场波动,你的 Yes/No 库存比例会偏离最优状态(比如 50:50)。优秀的做市商会通过主动交易或调整资金,不断重平衡仓位,锁定套利空间。
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所以从这个角度看,这些套利 bot 其实在充当做市商的角色——它们通过套利行为不断地再平衡市场,让价格更加合理,流动性更好。这对整个 Polymarket 的生态是有益的。因此 Polymarket 不仅不收手续费,还给 maker(挂单方)提供奖励。. h! V' H! f! k! ?6 V, Q, I5 a5 k7 C
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「从这个角度上来说,Polymarket 对做市商其实算是非常友好了。」Fish 说道。
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「从数据上来看,Polymarket 上的 market maker 在过去一年,应该赚了至少 2000 万美金。」这是两个月前 Luke 对律动 BlockBeats 透露的数字。「现在隔了几个月之后数据是什么样的,我们还没有统计,但肯定是更多的。」
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「具体到收益模型,根据市场经验,一个相对稳健的预期是:成交量 (volume) 的千分之二,也就是 0.2%。」Luke 继续说道。8 i, V, x! w0 ~0 J3 V) O5 s
$ e, T% A4 |! a假设你在某个市场提供流动性,一个月的成交量是 100 万美元(包括你吃到的买单和卖单),那么你的预期利润大约是:100 万 × 0.2% = 2000 美元
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: ]' W7 Y8 H# |6 l& Y这个收益率看起来不高,但关键在于这是相对稳定的收益,不像投机交易那样大起大落;而且如果扩大规模来提高收益,那么 10 个市场就是 2 万,100 个市场就是 20 万,如果再叠加平台的 LP 奖励和持仓年化,实际收益会更高一些,「但最主要的收入还是做市的差价以及 Polymarket 给的奖励,这两个部分」。# d4 M: T0 @% e+ L5 c
; q8 H! w$ l! r, B有意思的是,相比其他套利策略被 bot 卷到极致,在 Luke 看来,现在做市商这条路的竞争还不是很激烈。
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, s H* c0 X: S0 R. a「现在做 Token 交易竞争肯定是很激烈的,就会卷到硬件设备之类的。但 Polymarket 的市场竞争不是很激烈。所以现在的竞争还是集中在策略上,而不是速度上。」: ?8 X2 H+ P( {# O" r# J0 x
6 P7 V$ S* v# L, H) S: O9 H' |这意味着对于有一定技术能力和资金的玩家来说,做市商可能是一个被低估的机会。而随着 Polymarket 获得 90 亿美元估值、流动性持续增长,做市商的收益空间只会越来越大。现在入场,或许还不算晚。
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4 ^2 j! t0 |* V$ p6 M8 R- g2028 年大选套利& x0 \5 @, V( F% _$ t
在和律动 BlockBeats 对话的过程中,Luke 和 Tim 都提到了做市套利潜在的机会,特别是在 Polymarket 推出了 4% 理财收益的 2028 年美国大选市场上。3 k. r2 ^- W' ^
* o% t7 ^5 s. J5 {距离 2028 年大选还有三年,Polymarket 就已经开始布局了,平台为了抢占市场、吸引早期流动性,给出了 4% 的年化收益。 T: }1 m- i1 `0 ^ I
+ [3 m" I) y F1 r" a「可能很多人觉得乍一看,4% 的年化在币圈是一个很低的年华,放在 AAVE 之类的平台上 APY 会更高。」
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「但其实我觉得 Polymarket 这么做,还是因为在和 Kalshi 做竞争。」Luke 解释道,「Kalshi 很早就对账户余额提供美国国债收益了,这其实在传统金融产品里很常见。比如盈透证券,钱放在里面即使你没主动买债券、股票,也能享有一个收益率。这些都是传统金融产品很常见的功能。」$ P5 b; G8 J: g. w6 v6 I
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「而 Kalshi 是个 Web2 产品,所以实现起来很容易。」Luke 继续说,「但 Polymarket 一直没这么做,是因为它的钱都在协议里,比较难实现。所以在这个理财功能上,Polymarket 之前是比 Kalshi 差一点的。」
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这个缺点在 2028 年这种长周期市场上就更明显了。「你想啊,现在放钱进去,要等三年才能结算,结果这三年你的钱都闲着,多少有点难受对吧?所以他们就是为了跟竞争对手拉平这个差距,推出了这个年化奖励,应该是他们自己在补贴。」Luke 说道。" F6 c5 y$ |- O3 \% u5 A/ t
J( c+ U6 S1 M+ T+ N" [「不过我觉得,做市商的目标肯定不是这 4% 的年化,这个年化收益主要还是针对普通用户的。」通过这个补贴,用户的交易成本也就有了一定的减少,对于在 Polymarket 上长期刷交易量和交易笔数的人来说也是一个非常好的事,毕竟工作室对成本和收益的计算还是非常敏感的。 O5 _4 W9 I1 T5 C' N2 v0 g
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Tim 在这方面的研究也非常深入,「如果仔细研究这个机制的细节,就会发现,对于做市商来说,这里面藏着远比 4% 更大的套利空间。」
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6 q u7 E) F; J/ Q3 F: m o「Polymarket 给的奖励是很多人没有注意到的细节,每个选项都额外提供 300 美元的每日 LP 奖励。」Tim 继续展开说道:除了 4% 的持仓年化,Polymarket 还会给做市商额外的奖励。如果你在这个市场中提供流动性——也就是同时挂买单和卖单,帮助市场维持深度——你就能分享这每天 300 美元的 LP 奖励池。2 Q" K" F1 n2 }4 E
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Tim 简单算了笔账。假设「2028 年大选总统是谁?」这个市场有 10 个热门选项,每个选项每天 300 美元 LP 奖励,那总 LP 奖励池就是每天 3000 美元。如果你占据了 10% 的流动性份额,每天就能分到 300 美元,一年下来就是 109,500 美元。+ _% ? k1 e8 L& ^$ W4 |6 e
4 t& |& H( F* b5 C「这还只是 LP 奖励。如果加上做市的买卖价差利润,再加上 4% 的持仓年化复利,三重收益叠加起来是很容易超过 10%,甚至 20% 以上的。」& @8 H& p5 P2 q( e/ ]1 ~- m
/ c# ~" j6 e* l1 u8 u「如果你问我,2028 年大选做市值不值得做?我的答案是:如果你有技术、有资金、有耐心,这是一个被严重低估的机会。但说实话,这个策略并不适合所有人。」# ]8 k4 d2 O5 z9 I* X3 T
9 {, {1 t3 x8 x/ J4 o2 aTim 说道:「它适合那些有一定资金量(至少几万美元)的稳健型玩家;适合有编程能力、能搭建自动化做市系统的技术型玩家;适合不追求暴富、愿意用时间换稳定收益的长期主义者;也适合对美国ZZ有一定了解、能判断市场趋势的玩家。6 j1 o' o1 E2 i4 J% L7 ~
$ p' y! V! u3 I! T. Q" F但它不适合资金量太小(几千美元)的玩家;不适合追求短期暴富、耐不住性子等四年的投机者;不适合完全不懂美国ZZ、无法判断市场合理性的小白;也不适合需要资金流动性、随时可能要用钱的玩家。」
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Polymarket 上的新闻交易5 } Q/ o" ~1 e* |" A1 C
在深入研究 Polymarket 的市场数据时,Luke 和团队发现了一个颠覆常识的现象。7 S3 d# G' d" f9 E
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「大家之前都说好像 Polymarket 用户很聪明,有先见之明对吧?就是事件还没有结果之前,大家就已经通过交易预测出了结果」Luke 说道,「但其实恰恰相反。」4 ]0 I: ~% [) }" H4 p3 u
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「Polymarket 上大部分用户其实都是笨蛋钱,挺菜的,」Luke 笑着说,「大部分情况下,这个事件大家都误判了。然后都是等事件有结果、有新闻了,很多人才去抢跑,然后去套利,把价格拉到预期的位置,把价格推向 Yes 或者 No。但在新闻爆出来之前,很多时候大家都看错了。」" ^( V2 Q3 t! g6 q: T
1 \4 o7 _( R) U1 z! G- g「从数据上来看,」Luke 继续解释,「整个 Polymarket 这个市场,其实用户的投注、价格反馈都是滞后于真实事件的。经常出现的情况是,真实事件已经发生了,但大家的投注都是错的,然后就会出现很大的反转。」 L' q# i; N$ _2 v2 I1 l
+ W$ k# @; p6 O+ tLuke 举了一个生动的案例:「比如那个教皇选举,先选出来的是一个美国国籍的教皇。在梵蒂冈公布这个结果之前,那个美国教皇候选人的胜选概率还是千分之几,非常非常低。但梵蒂冈这边一公布,哐,价格狂涨。」. Z, _5 f& e- |# ?+ Y
, y) U6 Z5 c2 \% P. C" U6 Y, ^+ W6 ~「所以你能看到,这些市场里用户经常投注出错,」Luke 总结道,「如果你有相应的新闻源,能第一时间去抢跑,感觉是有利可图的。我觉得这个事情还是可以做的。」( W' c1 `- x( v. J4 Z6 w7 \" H
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但这条路的门槛也依旧不低。* B, h# ^# Q5 v4 u
9 l$ C. B1 a. `4 {+ a「我觉得这个对开发要求比较高,」Luke 坦言,「你需要及时接入新闻源,有点像做那种有点像 MEV 的感觉。你又要确定性地抓取新闻,又要加好几层,然后做好自然语言理解,快速做交易。但这个肯定是有机会的。」
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在 Polymarket 这个 90 亿美元估值的战场上,我们看到了各种各样的赚钱策略,但无论是哪种策略,似乎许多在 Polymarket 上赚到钱的低调玩家,更多是把这里当套利机,而不是赌场。
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$ T2 _1 M+ N+ }5 U5 ?从我们的采访中可以清晰地看到:Polymarket 的套利生态正在快速成熟,留给后来者的空间正在变小。但这不意味着普通玩家就没有机会了。 u! h1 ^2 I9 r0 t' ?! A1 Y4 w
O% D* c9 |& K回到文章开头的那组数据:PNL 超过 1000 美元就能进 TOP 0.51%,交易量超过 5 万美元就是前 1.74%,完成 50 笔交易就超过 77% 的用户。$ ]. M* i/ G" }9 F/ W$ Q6 h! C
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所以即使从现在开始频繁做交易,到了空投的那天,作为近几年里融资金额最大的币圈项目,Polymarket 或许还是会给普通玩家一个大惊喜。; F3 L7 g& r1 { i8 x5 {3 ^5 N
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我现在还是研究一下理论打法,感激楼主的分享,我也来学习 |
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这样的投注最终我也是不知道该说些什么好了,期望继续加油吧 |
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