当稳定币开始造链，以太坊还有机会吗？（转）

在过去几年，稳定币几乎是加密市场里最「不动声色」的主角，但体量却在不断增长。跨境汇款、交易结算、合规试点……稳定币始终是加密资本流动中不可忽视的齿轮。
1 ~0 t5 g" U, v" s5 c
而今年，一个更具里程碑意义的变化发生了：稳定币发行方不再满足于「站在链上」，而是开始自己造链。8 月，Circle 宣布推出 Arc，紧接着，Stripe 主导的 Tempo 也释出更多细节。两家在稳定币深耕多年的巨头，几乎同时迈出了这一步，背后的逻辑耐人寻味。
' G% N& c( P$ c* q9 t' R
" b& @' c. f% d为什么稳定币需要一条属于自己的链？在这场看似「B 端为主」的游戏里，散户还有机会吗？当稳定币自己掌握「钱路」，以太坊、Solana 等通用公链是否还保有足够的话语权？
" s6 ~# L6 G  @$ N8 l3 c
本文将从四个角度展开：
/ u: g4 [! f' u& E, d* @& h; A
1. 什么是稳定币公链，它与传统公链有何差别；

2. 代表性项目的设计路径对比；
/ E/ N* `) {  s$ V
" ^( j1 y- O  [. y5 \; ]3. 稳定币公链是否会威胁以太坊；
, \& F( [* k# y$ i6 B( A
4. 普通用户可能切入的机会。

01 稳定币公链：一条更接近「清算层」的路
+ Q$ X' L3 e- T$ b3 s( W如果说以太坊、Solana 等公链是主打去中心化应用，那么稳定币公链更靠近结算层。

它们有几个鲜明特征：
. ]/ o: k7 ~! b* [# q! h. S
· 稳定币即 Gas：手续费稳定、可预期，不必额外持有波动资产来交「路费」。
8 Q4 o7 L; g" m8 m$ M6 Y- X, B
· 为支付与清算优化：目标不是「万用」，而是「稳定、好用」。
0 W$ I: z9 z  }( h
· 内置合规模块：方便对接银行与支付机构，减少灰色空间。
& W+ T8 {* w& r2 _' d( d! D' g
· 围绕「钱」的需求设计：跨币种结算、外汇撮合、统一记账单位，更贴近现实世界的清算系统。
& C* m  s, q8 O7 X7 {$ h$ L
换句话说，稳定币公链更像是一种垂直整合模式，从发行、清算到应用，尽可能把关键环节掌握在自己手里。它的成本是要承担前期的冷启动压力，但长期来看，能获得规模效应与话语权。
: ~. Y( l8 x0 c
0 w+ G: Y9 M9 q+ D% d% |6 a02 5 条代表性链走出的不同路径
+ t6 X) m* g" f! O" P1 b' f4 H
( j; i; d4 D- P; n" f2 f3 I& E1 b; Y! B1、Arc @arc：Circle 的第一条自有公链
作为全球第二大稳定币发行方，Circle 推出 Arc 并不意外。USDC 的市场规模虽庞大，但手续费受制于以太坊或其他公链的波动。Arc 的出现，正是 Circle 想要搭建属于自己的「结算层」。
5 c& {% l0 d! S
Arc 的设计里，有三个最核心的点：

' v2 A, u/ L- V( s* g0 }- V$ [· USDC 当 Gas：手续费透明、无汇率风险。
4 a3 C+ a" f9 w# z6 Q
· 交易快、结算稳：承诺能在 1 秒内确认交易，适合跨境支付和大额清算。
7 F  t4 i. q2 M+ s3 ^) }: u, {
% p( Z; J* x& G, x5 c· 可选隐私功能：在保证合规的前提下，为企业或机构提供必要的账务隐私。
: U) }! P8 I2 Q
这意味着，Arc 不仅是 Circle 的技术尝试，更是它走向金融基础设施供应商的关键一步。

* S$ F; u3 }# {3 ^4 O  Y2、Tempo @tempo：「支付优先」公链
Tempo 由 Stripe 与 Paradigm 联合孵化，核心逻辑很直接：稳定币走向主流之后，需要一个真正适合支付的基础设施。传统公链要么手续费不稳定，要么性能不够，要么体验过于「加密原生」，都很难支撑全球范围的结算流。Tempo 想填补的，就是这块缺口。
7 g. ?8 k; G3 a+ Q/ W6 X. \9 U0 L
因此，Tempo 从设计就带有几条鲜明特征：

$ M, o% `8 A# N0 r. f' @· 任何稳定币都能当 Gas：通过内置 AMM 实现稳定币互换。

/ B2 q7 M4 T6 [/ p7 z! O4 j( J· 低费率 & 可预测：配备支付通道、备注、白名单功能，更接近现实支付系统。
4 W$ k0 |+ Q( k
· 极致性能：目标 10 万 TPS，亚秒级确认，适配工资、汇款、微支付等场景。

8 E: G( l% v( u/ _, {( {9 [. o· 兼容 EVM：基于 Reth 架构，开发者迁移成本低。

它的合作伙伴也颇具分量，包括 Visa、德银、Shopify、OpenAI……这让 Tempo 更像是一个 开放的美元支付网络，而非单一稳定币的附属。若能顺利落地，它甚至可能成为「链上工资系统」的雏形。

Tempo 虽然主打「支付优先」，但它的去中心化程度也引发了一些讨论。目前 Tempo 的设计更侧重于「联盟链」而非「公共链」的属性，节点并不是完全开放的，去中心化程度确实要弱一些。

1 t5 Q6 E" R: h. \# p3、Stable @stable：USDT 的主场
+ [% z, u. ?6 v: d* m+ f( X4 }7 FStable 是一条专门为 USDT 打造的支付链，由 Bitfinex 与 USDT0 支持，目标是让 USDT 在日常金融活动中更顺畅地流转。

; v+ J9 G6 ?+ ]5 q* g: {7 s( F. F在设计上，Stable 做了几件事：

1 m* {. O1 U2 R+ y· USDT 原生 Gas：手续费直接用 USDT 支付，点对点转账完全免 Gas。
! V5 Q; X  m  h: }2 Y
$ C+ q; Z0 ]5 o8 \2 D# B( b· 秒级确认：兼顾小额支付和大额资金流。
; K! D4 \0 m  b$ u/ A7 @! e
· 企业级功能：包括批量转账聚合、合规隐私转账。

. T' s6 y2 K' o$ x9 y· 消费端体验：配套钱包对接银行卡和商户收款。
4 s' x2 D' {( u7 s$ N+ n
· 开发者友好：兼容 EVM，并提供完整 SDK

Stable 的关键词是落地，把重点放在如何让 USDT 更自然地融入跨境汇款、商户收单、机构清算等日常场景。
" H* H% t; t1 y% g" Z/ }$ r
/ I+ B' Y; Y1 G& ~. @$ W* U6 E, v4、Plasma @PlasmaFDN：比特币侧链
与 Stable 不同，Plasma 选择了另一条路。作为比特币的侧链，它依托 BTC 的安全性，同时聚焦稳定币支付。

在设计上，Plasma 主要有以下几个特征：

0 e- n: F3 G9 a· 比特币原生桥：BTC 无托管跨链进入 EVM 环境，直接参与稳定币生态。

· USDT 零手续费转账：免费完成 USDT 转账，是它的最大卖点。
& ]5 L' x5 T; b# t
) y4 J! e, Q) ]2 z- J- w0 r· 自定义 Gas 代币：开发者可选择稳定币或生态币支付。
! w# c0 q. Z4 N! N" K9 ?9 r; v5 Q9 v
8 F; \) R7 S8 v0 S/ R9 r· 可选隐私功能：适配工资发放、机构清算。
/ o: a' G/ v+ ^! f! g% G- M! J4 d
/ k; S5 |' k+ t4 ^* v7 o· 兼容 EVM：基于 Reth 架构，开发者迁移成本低。
8 [# O* i+ r1 ], h# q( V
7 月 Plasma 正式开启公售，代币为 $XPL，最终总认购金额超过 3.73 亿美元，超额认购达 7 倍以上。市场热度已经给它提前注入了一针强心剂。

5、Converge @convergeonchain：RWA 与 DeFi 的汇合点
/ S$ B3 U0 c/ w7 R前面几条链，本质上都还围绕「稳定币清算支付」展开。Converge 的野心则不一样，它的目标是把 RWA 和 DeFi 搭到同一个链上。

在设计逻辑上，Converge 的重点有三：
$ z/ G5 K4 N4 V3 T
9 {- P% k! w  x7 c9 k1 S5 v+ r· 高性能：百毫秒出块，与 Arbitrum、Celestia 合作推到性能极限。

· 稳定币原生 Gas：USDe 与 USDtb 用作手续费。

· 机构级安全：依托 ENA 网络（CVN）提供额外防护。

7 n$ R% u' o3 w6 \总之，Converge 想解决的是「大资金怎么安全、高效地进来」。它的合作方包括 Aave、Pendle、Morpho 等熟悉的 DeFi 协议，同时也会支持 Securitize 这类 RWA 资产的接入。
+ }$ v! f6 J8 {) Y
03 不同的起点，共同方向
从 Arc 到 Tempo，从 Stable、Plasma 到 Converge，虽然切口不同，但它们试图解决的核心问题很一致，也就是稳定币如何真正进入日常金融循环。Arc 和 Stable 聚焦自家资产的可控性，Tempo 与 Plasma 主打多币中立，Converge 则直指机构与 RWA。差别在于路径，但共同目标在于让转账更确定、流动性更顺畅、合规更自然。
7 l' }$ Z8 ?7 H4 ?
顺着这条主线，稳定币公链的未来大体可以看到三种趋势：
3 F. X9 N$ l8 P4 l0 j) A- v
· 合规与机构化：稳定币公链未来会在结算确定性与合规接口下更多功夫，Arc、Stable 等都在努力成为银行和支付机构能直接对接的清算层。

. w; c9 ]1 N; V' Y/ O· 对传统支付的挑战：Tempo 等「多币种中立」设计的链，凭低成本和全球触达特性，对 Visa、Mastercard 构成替代压力。
1 D( _* x. U* W! v" i+ X0 G
* a! Z/ y4 I  M7 n· 市场格局重塑：当前 Circle 与 Tether 占据了近 9 成的稳定币份额，市场几乎是双寡头垄断，但 Tempo 等「稳定币中立链」正在打破格局，未来或走向多极共存。
0 r1 n8 p; \+ U$ [' C+ D
04 稳定币造链，会如何改写公链格局？
稳定币发行方下场造链，最直观的问题是它们会不会冲击以太坊、Solana 这样的通用公链？

稳定币链天然为「钱路」而生，对跨境汇款、工资发放等高频但低风险的业务来说，的确比 ETH 主网或 Solana 更合适。尤其是对 TRON 的冲击可能更直接。TRON 的稳定币主要来自于 USDT，占比超过 99%，目前也已经成为 USDT 最大的发行公链。但如果 Tether 自己推动的 Stable 链逐步成熟，TRON 的最大竞争优势就会被削弱。
( J' |$ b' ]7 |$ ?0 j0 S0 C
不过，也有观点认为，这类「支付专用链」本质上并不算真正意义上的区块链。因为如果要做到完全去中心化，就无法避免各种无关的项目和代币涌入，结果就是拥堵和性能下降；但如果选择只服务支付，它要么像比特币一样功能极简，只能做转账，要么就是部分中心化，由一小部分机构来管控节点。换句话说，它很难兼顾「去中心化」与「支付高效」两方面。

1 ^, T$ l" _0 r这也意味着，以太坊和 Solana 的定位其实很安全。前者靠安全性和可组合的通用金融积累了开发者生态，后者则在高性能和用户体验上有自己的一片天地。最终竞争格局更可能是稳定币链承接确定性结算，ETH/SOL 保留开放性创新。

05 散户视角：机会在哪？
9 S: `( z% c+ c- i" n/ ~$ o% [3 D坦白说，这一轮机会对散户的「直接收益」并不友好。与过往公链相比，稳定币公链更偏「B 端」，涉及支付、清算、托管系统。

$ r. k5 l1 e5 y4 z* |但仍有几个切入口值得关注：

: @  ^4 b9 m0 E# _· 参与生态激励：新链冷启动常伴随赏金计划、开发者补贴、交易挖矿等，可能在未来推类似活动。
' N: s. t$ }: a+ Y
· 节点质押：技术更强的玩家，可以关注节点验证。比如 Converge 要求质押 ENA 来参与。
, m/ J! f; R8 S" U" r
· 测试网：许多项目会空投奖励早期用户，可以优先关注测试网。比如，ARC 可能今年秋季推出公共测试网，Stable、Plasma、Tempo 测试网已上线。

! g( e3 X' ~1 Y" _' }& [8 r2 z· 长期配置：如果看好「稳定币公链」这条大叙事，可以考虑更长期的投资，比如关注 Circle、Coinbase 等相关股票。
$ i% m2 d& \, g2 z
特别值得一提的是 Plasma。它在 7 月进行的公售，代币 $XPL 超额认购 7 倍，总金额超过 3.7 亿美元，随后又与币安合作空投活动，额度在一小时内被抢空。即便是偏「机构化」的赛道，早期散户依旧有机会吃到红利。

# n" @- W2 o& O- p06 结语
稳定币公链不会在一夜之间颠覆加密市场。它的变化更多发生在后台，比如清算路径更短、手续费更稳定、监管接口更顺畅。

表面上，这些似乎缺乏「性感」的叙事，但在基础设施层面，它们正一步步搭建起属于稳定币的「水电煤」。当我们把视角从「币价」挪回到「钱怎么走」，逻辑就会更清晰：

· 谁能保证结算的确定性；

/ y3 K6 p: B0 o$ Y· 谁能提供稳定的跨币种流动性；
) m0 |1 E$ k7 l; R
· 谁能打通真实的支付场景。

# M8 g) o. S$ Y! L4 Y$ R& b稳定币公链很可能是下一轮牛市最扎实的叙事，这三件事如果有项目能真正兑现，它就不只是一个「公链」，或许会成为下一代加密金融的基建。
! t$ h$ a0 W5 K: b! z8 S- h
" s8 e7 R( v! T& s/ ?9 C  E6 I: v$ n
8 H+ H5 ~7 z" P# D7 b
/ }/ F" p7 m$ e' `

稳定币造链是清算层之战，不是炒币故事，对散户是偏后台型机会。

以太坊还是机会很大的啦。

看来稳定币们也开始搞链了，以太坊得多长点心眼

哪里有这样的极端的想法，不现实吧

以太坊会有戏，别着急跳车

稳币自己开链搞毛啊，我的ETH手续费都快交不起了

有没有可能性啊，也是不好预测