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- u. y* b+ i9 r& `5 N% L6 y2 j
9 ~* l( w6 F/ h b5 k: f 在经历了一段波动期后,比特币现已重新收复 10 万美元关口,并创下历史新高,为市场注入了新的信心。但随着价格上涨,一个关键问题也随之而来:比特币. ]7 t4 K1 U% [: E
8 J0 H% |; G1 d( }" Y4 D B3 ^% x7 a9 N
最有经验和最成功的持有者——长期持有者——是否开始抛售?
2 V" H* a6 Y$ a, a1 U+ ^( i: I4 f3 }0 o
本文将分析链上数据如何揭示长期持有者的行为,以及近期的获利了结是否值得担忧,或是否只是比特币市场周期中的健康组成部分。
% z d* K9 Y$ Q( l3 ]
' _: H$ x' \( @2 K 出现获利了结迹象$ R& G6 g) k1 L( L1 |+ Y/ c
( ^2 N0 @$ t1 K2 Y: a 已花出产出利润率(SOPR)可即时洞察整个网络的已实现利润。聚焦最近几周,我们可以清楚地观察到利润实现的上升趋势。绿色柱状图的聚集表明,确实有# A. q) z% R; v, u
8 q1 g j! x( C2 |5 K7 K9 I1 m相当数量的投资者在出售比特币以实现利润,尤其是在价格从 74, 000 – 75, 000 美元区间上涨至超过 10 万美元的新高之后。
+ e v) Q) F3 _: Q
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6 c* b9 F( s1 ] |+ @
4 N1 h" o: X& u# Q, X, x9 X+ s+ }! K1 c2 C( F1 X; P
图 1 :已花出产出利润率表明近期有显著利润实现
* L! E3 `0 E8 L5 B' C8 m
9 S% I. z" k- ]( T 然而,虽然这可能在短期内引发对上方阻力的担忧,但必须将其置于更广阔的链上背景中来理解。这种行为在牛市中并不罕见,并不能单独作为周期顶部的信号。
0 _ u) n7 K7 h" u; U; A7 ], H; n" c% A. s% P1 r, C |/ H
长期持有者供应仍在增长% m- `9 I0 |5 Q, H, {
( w- k6 v) [+ i5 h- L+ g/ V$ c1 Y
长期持有者供应指的是由持有时间超过 155 天的钱包所持有的比特币总量,尽管价格飙升,这一指标依然持续攀升。这一趋势并不一定意味着目前正有新的买入行为1 _4 j2 p7 Y2 l; L7 {9 {
" J) A- d" w3 l8 ~: e8 H$ q
发生,而是表明比特币正随着时间推移‘老化’为长期持有状态,而未被转移或出售。
: j3 n) ~) R( O
3 U+ T6 R$ ]6 h
% M) Z8 B! ]$ ?# U" A2 f9 `
( k- M# F4 G( `8 v9 M6 o图 2 :比特币长期持有者供应明显增加0 W4 W. i W6 r4 K
: Q" h# r0 |& q8 W. H- O
H! H7 c5 c- x, s- z) G- O1 ?4 S8 H 换句话说,许多在 2024 年末或 2025 年初买入的投资者仍然持币不动,正转变为长期持有者。这是一种健康的动态,典型地出现在牛市的早期或中期阶段,而尚未显示3 y- Q$ J$ w5 l! z# s
$ j4 X* E& ?. P7 P- l# ]出大规模分发的迹象。
# F2 B$ [( {) N4 T) @; H4 f4 X/ L7 G+ M+ C# i" ~3 P: u
HODL Waves 分析
7 c! E; S3 ?* ~! w' m- d7 C7 U' E9 s1 P% H0 w7 `
为了进一步深入分析,我们使用了 HODL Waves 数据,它按钱包的持币年龄分层。聚焦于持币时间为 6 个月或更长的钱包,我们发现超过 70% 的比特币供应目前由中7 E G3 ~( ]7 D/ O3 b
2 ?' a5 O H0 M长期持有者掌控。
/ n: m; D$ X9 @8 D. J- o. J( @/ R5 [2 ^1 W& o

% m6 U: _/ |5 g4 y2 W图 3 :HODL Waves 分析显示中长期投资者持有比特币多数份额5 ]5 ?) `5 X7 i% y" B
, h+ M( V0 m. F9 N8 M 有趣的是,尽管这一比例仍然很高,但已开始略微下降,表明部分长期持有者可能正在出售,即使长期持有者供应仍在增长。长期供应增长的主要推动力,似乎是短
/ t- U* K6 h+ b- e8 |
! \5 p' j& F0 J. @, P期持有者逐渐‘老化’进入 155 天以上的持币区间,而不是新增资金的大规模买入。9 L% e+ ^0 J$ H4 y- a' t, ?# I
# U2 {% g8 j5 V
目前来看,长期持有者仅有轻微的出货行为,远未达到以往周期顶部时的规模。确实存在一定的获利了结,但其发生的节奏看起来完全是可控的,属于健康的市场环境。# s. R) C* l8 F* ]6 ^
: [* e% \: B4 U% b& j% H+ t
考虑到目前的牛市阶段,以及机构与散户投资者的参与情况,数据表明我们仍处于结构性强劲的阶段,在新增资金持续流入的背景下,价格仍有进一步上涨空间。' z0 i3 Y7 p+ E
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这个钱包挺好使用,反正吧都是必须多个心眼安全第一啊! |
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