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0 J/ s( B# o Y. t& P$ {; [
# t& `: |/ {' R0 ?7 N# E
在经历了一段波动期后,比特币现已重新收复 10 万美元关口,并创下历史新高,为市场注入了新的信心。但随着价格上涨,一个关键问题也随之而来:比特币. i0 E; p+ f3 h% P9 ?
6 ]' y1 n& ~" Q1 L
+ p' T. o) [. z. X- u7 `最有经验和最成功的持有者——长期持有者——是否开始抛售?
/ a" ^: R* Y' ^+ [5 T3 |) s+ Y! J n8 n5 M1 x2 b
本文将分析链上数据如何揭示长期持有者的行为,以及近期的获利了结是否值得担忧,或是否只是比特币市场周期中的健康组成部分。% @# w/ u& k, k* o. E& M" O9 M
: |; C% D( G; |3 N$ @
出现获利了结迹象. h% ? J9 j' N& k2 g9 h) L
, C. y5 R6 c% |; t% ]+ Z
已花出产出利润率(SOPR)可即时洞察整个网络的已实现利润。聚焦最近几周,我们可以清楚地观察到利润实现的上升趋势。绿色柱状图的聚集表明,确实有9 p+ _9 ~6 _' d1 V# O
' y' m9 d- F- V: p# z) Q9 o
相当数量的投资者在出售比特币以实现利润,尤其是在价格从 74, 000 – 75, 000 美元区间上涨至超过 10 万美元的新高之后。
* h6 y. o- N; Q- p) A G
. @3 B9 {* ]3 j8 ~' f5 B7 D6 m+ ^; v) O" S
' r3 n: Q. o; H5 X0 `& N- k b1 a; U- L
3 }! r9 n3 u' J4 b0 H
9 s# S% X' t4 C
图 1 :已花出产出利润率表明近期有显著利润实现! e, Z' ]( v- Q+ ^& l* H
4 o T2 v" J/ u0 G
然而,虽然这可能在短期内引发对上方阻力的担忧,但必须将其置于更广阔的链上背景中来理解。这种行为在牛市中并不罕见,并不能单独作为周期顶部的信号。# t* |$ j O3 N7 e
3 H4 M" ?4 V" W 长期持有者供应仍在增长; U- E. \( v6 s* ]- P4 u
6 U! B9 g; j* X5 V8 j 长期持有者供应指的是由持有时间超过 155 天的钱包所持有的比特币总量,尽管价格飙升,这一指标依然持续攀升。这一趋势并不一定意味着目前正有新的买入行为5 |0 i: p; H( d; ~
/ b! b1 e/ ^+ U8 M" S/ d0 B
发生,而是表明比特币正随着时间推移‘老化’为长期持有状态,而未被转移或出售。* G, W0 j' i) W) ~
9 L) t% ]) g4 E. I1 `9 O% z
/ e, `/ E' i' x# @' `
4 k ]% }# |5 b4 c, m图 2 :比特币长期持有者供应明显增加
- F( j; L6 W+ c# Y
) e' ^% M" {' |! b
$ O1 O7 B; M* e) r 换句话说,许多在 2024 年末或 2025 年初买入的投资者仍然持币不动,正转变为长期持有者。这是一种健康的动态,典型地出现在牛市的早期或中期阶段,而尚未显示
4 J. |: K' z( E8 H2 {
5 y6 E" e g. i/ v9 v出大规模分发的迹象。* { {, ?( J7 g7 v% o
8 B5 L& n; A( g; c( ?! K) { HODL Waves 分析4 g9 ^4 }$ D S9 @9 q0 l! h
8 L! u. Z7 r, [. _
为了进一步深入分析,我们使用了 HODL Waves 数据,它按钱包的持币年龄分层。聚焦于持币时间为 6 个月或更长的钱包,我们发现超过 70% 的比特币供应目前由中
9 i7 a$ o1 } p( o5 q! j6 V# o) L
长期持有者掌控。
; B$ c% h+ A# P7 |, ^ `9 N! _8 U* F& C& W
) D2 ?% \9 @" g, x3 m8 Z
图 3 :HODL Waves 分析显示中长期投资者持有比特币多数份额5 Q7 q U* \+ {5 F
: q" c1 |5 {9 @$ p5 d2 Q' N( k$ p
有趣的是,尽管这一比例仍然很高,但已开始略微下降,表明部分长期持有者可能正在出售,即使长期持有者供应仍在增长。长期供应增长的主要推动力,似乎是短# F3 u) E# i1 s9 k% N2 h+ o7 u; E
4 A6 L, T# ]) |4 C5 G8 J9 a: |
期持有者逐渐‘老化’进入 155 天以上的持币区间,而不是新增资金的大规模买入。; C8 A* ?4 t& U
! e& j) \$ [! f G+ h; {
目前来看,长期持有者仅有轻微的出货行为,远未达到以往周期顶部时的规模。确实存在一定的获利了结,但其发生的节奏看起来完全是可控的,属于健康的市场环境。: v0 S7 A, z, ?. o
3 _! U4 F* m Z( } 考虑到目前的牛市阶段,以及机构与散户投资者的参与情况,数据表明我们仍处于结构性强劲的阶段,在新增资金持续流入的背景下,价格仍有进一步上涨空间。
. r2 D' t- e: n# N% R" {
. a4 z/ ~% G' E6 @5 C8 q/ E: i. c0 e ~" f4 ^+ `# b& d% |2 c
, ]9 }% ^ r8 v% d) x5 t w
, b% |- _$ M! t0 n6 z& Y J8 r3 l6 v2 I
1 R* [# m7 S# e& \
5 }4 t+ Z) v+ s, U4 t1 c! d5 E& C6 S$ _
K2 _8 _6 W% J3 z
}; q& e9 m, U8 a) O
* n r2 z c. u' t, ~* s0 E
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这个钱包挺好使用,反正吧都是必须多个心眼安全第一啊! |
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