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1 G5 C$ t- K5 H$ M& H$ X 在经历了一段波动期后,比特币现已重新收复 10 万美元关口,并创下历史新高,为市场注入了新的信心。但随着价格上涨,一个关键问题也随之而来:比特币. u/ v4 l1 q8 G, ?" M
* a+ O& b% d( R0 v% }
: \& l2 g" M! l$ ~& D最有经验和最成功的持有者——长期持有者——是否开始抛售?1 x' A& }; Z) B! a+ q
0 T$ `9 f( ?: b+ Y; f# h 本文将分析链上数据如何揭示长期持有者的行为,以及近期的获利了结是否值得担忧,或是否只是比特币市场周期中的健康组成部分。
9 g( z8 W. d8 e( |$ k' V! q5 o* ^8 c: K7 w. _
出现获利了结迹象 \. N! G0 x. x
3 q" Q5 P v% _) I2 F6 O8 e+ ~
已花出产出利润率(SOPR)可即时洞察整个网络的已实现利润。聚焦最近几周,我们可以清楚地观察到利润实现的上升趋势。绿色柱状图的聚集表明,确实有4 p" [4 d" P3 _) X& H0 r/ u( d) b {, q! l
' f8 M) D% E" m& s9 K1 E+ G
相当数量的投资者在出售比特币以实现利润,尤其是在价格从 74, 000 – 75, 000 美元区间上涨至超过 10 万美元的新高之后。, M. w! {( H( X" }; k3 b4 y* d
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9 f4 R' [0 V- [) d" H$ m2 d1 Y+ `1 c) s
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D" C5 x$ m8 l3 T* |( y
图 1 :已花出产出利润率表明近期有显著利润实现
$ n. M+ X- x9 Y; J" I/ G3 C$ f* K: b8 p3 K* m
然而,虽然这可能在短期内引发对上方阻力的担忧,但必须将其置于更广阔的链上背景中来理解。这种行为在牛市中并不罕见,并不能单独作为周期顶部的信号。
7 \- @" X: c& b) N
; b" o8 l* W X! ~' y( t9 G- } 长期持有者供应仍在增长3 p4 J1 ^" b% w' O
# q$ T$ c) P9 r: ?( B: a0 w6 D2 J( Q
长期持有者供应指的是由持有时间超过 155 天的钱包所持有的比特币总量,尽管价格飙升,这一指标依然持续攀升。这一趋势并不一定意味着目前正有新的买入行为
. Z' U2 |6 e2 V" S! g9 }- W# a7 m% ~+ G, I' B4 g' I' x
发生,而是表明比特币正随着时间推移‘老化’为长期持有状态,而未被转移或出售。
; {3 b2 ?$ _, t/ b( d2 T$ I @
- H- l* ?$ Q9 |2 O5 v
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0 C. `5 D* Q3 Z" r! x图 2 :比特币长期持有者供应明显增加
" J) `. E \, z. w
* L6 W1 ]( K+ X: s! d7 S
4 Q3 b( ^, V: D" T+ n 换句话说,许多在 2024 年末或 2025 年初买入的投资者仍然持币不动,正转变为长期持有者。这是一种健康的动态,典型地出现在牛市的早期或中期阶段,而尚未显示+ f3 s' _1 a1 v! p- H
4 G! n6 E4 x( B$ n% n! g/ m$ d. |出大规模分发的迹象。, T8 t/ s4 p# u6 K7 C3 r t0 X' J- c
. s: d% J# a( @, p7 f' t; [& F
HODL Waves 分析
, `3 s# f6 D+ C, }$ y9 y. @- D8 q* a' t
为了进一步深入分析,我们使用了 HODL Waves 数据,它按钱包的持币年龄分层。聚焦于持币时间为 6 个月或更长的钱包,我们发现超过 70% 的比特币供应目前由中
6 K1 c% J1 s8 C& v3 Z* `+ a2 H
$ e& Z) c9 i3 _' }% l" ~" P长期持有者掌控。- h0 \2 C9 S+ c: Q
* }( B# A$ d. o' T% M4 g, q7 |
. d' T# g$ E2 t0 l' B
图 3 :HODL Waves 分析显示中长期投资者持有比特币多数份额
" z5 Z9 j2 p; J. E
# F" K J4 F4 x! V7 e! V/ ] 有趣的是,尽管这一比例仍然很高,但已开始略微下降,表明部分长期持有者可能正在出售,即使长期持有者供应仍在增长。长期供应增长的主要推动力,似乎是短+ c! A" C. r4 w9 D
4 F; y3 c# S0 |+ ^1 K9 W期持有者逐渐‘老化’进入 155 天以上的持币区间,而不是新增资金的大规模买入。
7 \" L/ \3 w( H0 s2 l' z( [5 E* _6 |, F$ |) X- J" X+ U) U' L5 N
目前来看,长期持有者仅有轻微的出货行为,远未达到以往周期顶部时的规模。确实存在一定的获利了结,但其发生的节奏看起来完全是可控的,属于健康的市场环境。2 b4 S( k) m' L e; ~) u
% |; R/ c- k& w% U# J 考虑到目前的牛市阶段,以及机构与散户投资者的参与情况,数据表明我们仍处于结构性强劲的阶段,在新增资金持续流入的背景下,价格仍有进一步上涨空间。. F; r% y6 N) V/ e7 e$ k
$ V# q! o! O! j, D4 T, P+ m7 O u
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5 ~1 W0 Y8 s: p3 }6 c/ U' n7 N( j: z7 f" X7 u3 }/ p( @+ \$ a/ B9 H+ ]
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这个钱包挺好使用,反正吧都是必须多个心眼安全第一啊! |
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