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美宏观数据符合预期，降息前行情持续，长手正式启动抛售（07.14~07.20）（转）
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BTC 价格走势2 C2 h( N: Q" J! r+ h2 b0 A6 f+ q
BTC 本周开于 119130.81 美元，收于 117312.70 美元，下跌 1.53% ，最高 123231.07 美元，最低 115697.美元，振幅 6.32% ，成交量明显放大。
4 K! X- \* Z6 ]0 l
. d" V* H( p7 P4 Q+ n% |美国宏观经济数据维持 9 月降息预期，在做多热情推动下，场外资金和场内资金均积极做多，形成向上合力，推动 BTC 创出新高。料短期这一降息前前瞻交易行情将继续。4 \; I0 g h1 Z- V8 ~% z. u
% I3 B# i; E8 ?0 ~: W
伴随 BTC 突破历史新高，资金出现轮动，Altseason 再次启动。BTC 市占率单周大降 4.83% ，跌至 61.5% 。
' @4 I: X. p1 W# ]" S8 i: e8 K% |* _' n/ W
与此同时，在 BTC 创出 12 万美元新高后，长期投资者继续其周期性减持，为市场提供了抛压，对价格上行形成压制。1 \" Y. v6 j& m5 |2 Z
6 q' L% y" b6 R8 u$ M另一个值得警惕的影响要素是“对等关税”。市场目前定价关税将以较低税率涨幅收场，对美国通胀不会形成较大影响。但特朗普决策的反复性使得结论难以现在确认。不过这个不确定性，大概率会在 8 月 1 日截止日大体落定。5 J5 C. F2 z6 I
0 b( S7 a, N. ^ d7 ] I- F* ~/ [政策、宏观金融及经济数据$ W0 ^' G2 }$ V0 j# @2 @$ c0 q/ S
上周我们提示重点关注的 CPI 数据本周并未超出预期。
$ {5 Q# S2 w1 _3 L- Z$ f9 v; u
0 ~5 ^0 u3 ]" @0 i, y6 p8 e7 s3 t/ B7 月 15 日，美国公布的 6 月末季调后 CPI 年率为 2.7% ，符合预期， 6 月末季调核心 CPI 年率为 2.9% ，低于预期的 3.0% 。
% v! W: ]; b8 o+ _+ F9 _, w) ^9 B1 E) q/ g) Z1 d- n
数据符合预期，所以市场并未做出额外反应。但 CPI 的确开始反弹，除了“伊以冲突”引发的油价短时上涨外，关税也发挥了一定作用。第二波温和通胀已经发生，但尚不足以迫使美联储转鹰。后继关税影响会否继续明显放大，需谨慎关注。
3 v% e8 e) t7 K2 W# h
! Y4 \' R* ^4 @- Q7 月 16 日，美国公布的 PPI 数据显示， 6 月 PPI 年率为 2.3% ，低于预期的 2.5% 和前值 2.7% ，显示出经济呈现一定冷却迹象。
* N5 ^# _/ Z4 Z* y0 x0 x& Y' |6 R* X/ K8 F( K& |! ^
数据的微妙变化推动 FedWatch 9 月降息概率出现下滑，目前概率刚刚超过 50% 。
) ~ P( i) j- _+ V1 ^, B
: L- I- m# \8 W5 X/ J5 ~ZZ与贸易层面的不确定性依旧高企。特朗普ZF于 7 月 11 日将加拿大统一关税提高至 35% ，并在随后几日向欧盟、墨西哥及二十三国发出税率高达 20 – 50% 的“通函”，所有措施均设定 8 月 1 日为生效日期。与此同时，规模 3.4 万亿美元的《大而美法案》正进入参议院审议，若最终落地，十年赤字率或被推高至 9% ，与关税通胀一道加剧“财政-货币”双重扩张的滞涨风险 。+ }6 j3 c$ {! F5 W8 o
" n8 i) ^ ^" S; W+ o3 G; V
因为经济数据符合预期，美股继续上涨，纳斯达克、标普 500 别上涨 1.51% 、 0.59% ，道琼斯微跌 0.07% 。
8 O1 S$ E+ }9 |+ G6 f
! m/ w3 {+ g- e% b! b' {; U- s! S持续下跌后，美元指数反弹 0.64% 至 98.46 ，实现连续两周反弹。长短端美债收益率均保持了相对稳定。黄金微跌。
# q6 g. S5 h a8 ?: \/ G$ S5 R: J0 p. |; i0 `9 d. q7 `
在数据基本符合预期，降息预期微降的背景下，BTC 在创出历史新高后小幅调整，下跌 1.53% 。6 i6 b* C/ I/ p
0 I( Z8 a% a3 O# K加密市场* X5 `! Z* ?1 m& D
本周 Crypto 市场再获历史性突破。
' d3 v. J& h- s$ T2 O8 |! ?- n
5 G3 \3 K" B" ?, p8 j; ]4 \7 月 17 日，美国众议院一次批准三大 Crypto 法案——《GENIS Act》、《CLARITY Act》和《Anti-CBDC Act》。《CLARITY Act》和《Anti-CBDC Act》已移交参议院审核，而《GENIS Act》次日已被特朗普火速签署，标志着美国稳定币正式进入合规年代，也标志着储值之外，稳定币正在成为加密世界的第二大用例。
" D3 p$ C* J. ]- U h$ r
+ x, k7 Q: ~! w9 A受此利好冲击，ETH 一扫颓势单周大涨超 20% ，并带动 Altseason 再次启动。
5 z; o% o2 J: F# N! O) |9 e* ]9 X+ A, e7 U( w
在技术形态来看，BTC 目前处于“特朗普底”之上，牛市第一上升趋势线和第二上升趋势线之间。! c& W) U& Y i: f' M# C0 b/ v# i
0 @0 a2 m2 X# ?: \( o
因上周抢跑三大法案通过，BTC 大涨 9.08% ，本周 BTC 选择高位调整，且伴随长手卖盘交易量有所放大。但随着企业采购和散户通过 Spot ETF 通道流入，BTC 大概率将在调整后继续向上。
3 S% m) W4 n: y ]; j0 G- \" W; r" X- U( i9 i
资金进出与抛售& B+ ?5 n) u- u) h4 x o/ S. g
随着 BTC 和稳定币获得美国立法层面的支持，上市公司成为加密市场的重要买家。' L7 r/ Y$ z" ?+ g, @1 w
. R- F; ?) u2 H# W5 W* H
据媒体 Coindesk 统计，第二季度公众公司已经超过 BTC Spot ETF 通道成为 BTC 的第一大买家。其购买速度在去年 12 月以来出现明显提升，这一时间与亲 Crypto 的特朗普获选美国总统相符。' L: H/ B" D- G3 l i
" \& }( H/ ?! J& z
美宏观数据符合预期，降息前行情持续，长手正式启动抛售（07.14~07.20）$ j+ T! ]9 h- d( e
9 X" m. x' l) L N) z2 k/ W3 C0 s, i' m* g
上市公司持有 BTC 规模统计
3 N/ C2 V+ l; V8 @/ z目前，上市公司储备 Crypto 范围已由 BTC 扩散至 Altcoin 甚至 MEMECoin。为 Altseason 的打开扫清了逻辑障碍，并提供了资金和情绪支持。! o3 A" ~; Y- o: N. N# W
& \1 \$ N* D/ e
本周透过 BTC Spot ETF 流入市场的资金为 23.59 亿美元，而 ETH Spot ETF 通道则达到了 22.58 亿美元。其中 7 月 17、 18 两日，ETH Spot ETF 通道流入资金超过了 BTC Spot ETF，具备历史性标志意义。
% F3 s4 ^# g5 r' G- a9 Q# a! o; Z9 ~5 I$ ]- s2 x8 U' B
伴随 BTC 展开第四波上涨，以及公众公司和美国散户的高涨热情，BTC 长手开启了大幅抛售。5 z, g; W/ A G" S+ O
/ ~, z; E$ C8 x6 H; M" t0 a2 X$ v
eMerge Engine 链上数据显示，上周长手持仓中超过 15 万枚 BTC 发生了移动。在交易所方面，长短手共计抛售 19 万枚，抛售规模明显放大。6 H/ [# z! y D0 t% J
4 ~9 x% u3 l: N' v4 B) g4 @美宏观数据符合预期，降息前行情持续，长手正式启动抛售（07.14~07.20）6 s5 m' x2 s/ h/ `; N0 H6 t# }+ u3 {; n
& T6 m& h, `' L) v8 h长短手抛售统计（周）
8 Y+ N& G, _/ D1 i在牛市进展中，长手会持续抛售这符合历史规律，其对价格和走势的影响视乎买力对抛压的吸收程度。这一点需要后市密切关注。
; z" r/ t" C/ A9 V0 w) @/ ?; P
* i. I' q$ A0 G$ z$ r% C% r. V周期指标2 _# k, ?; {: K. Z+ {) I2 @
据 eMerge Engine，EMC BTC Cycle Metrics 指标为 0.5 ，处于上升期。
* p1 x+ |0 b& M" d `
7 M/ b: v9 U- d1 p |
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