什么是资金支付？

交易者对衍生品缺乏经验并且只交易过现货，那么资金支付可能是一个难以掌握的话题。本文分解了您需要了解的有关资金支付及其运作方式的所有信息。

资金费率解释

与交易期货合约相比，永续合约永不过期，因此这些工具需要一种机制来使合约价格与标的资产保持一致。资金费率实现了这一点，在做多和做空永续合约的交易者之间转移付款。

与交易现货资产不同，永续合约中的头寸不能转让或撤回，只有平仓时衍生品产生的盈亏。如果您购买 BTC 永续合约，您实际上并不拥有任何 BTC。您只是接触价格波动，因此与交易现货资产不同，这些头寸不能转移或撤回。

资金费率的作用是调节对永续合约的需求，使其与标的资产价格保持一致。这就是为什么在交易永续合约时，实际上有两个价格：永续合约的价格（称为标记价格）和追踪标的资产的指数价格。

例如，当交易者看好 ETH 并使用永续合约做多时，随着越来越多的交易者涌入，标记价格会上涨。然而，这会导致永续合约的价格与现货交易所的 ETH 价格背离，由指数跟踪价格。因此，在这种情况下，资金费率将是正的，并且如果多头和空头之间存在不平衡，资金费率将继续上升。

由于正资金利率，购买了这些永续合约的交易者将开始定期向市场对面的交易者，即做空 ETH 永续合约的交易者进行支付。对于做多的交易者来说，这有效地引入了持有多头头寸的成本，这会随着头寸规模的增加而增加，并抑制更多的交易者做多。

正资金利率有效地激励开设新的空头头寸，使永续合约的价格与 ETH 的价格保持一致。随着越来越多的交易者做空以赚取资金支付，资金费率开始下降，直到多头和空头平衡，使标记价格和指数价格相等。

另一方面，如果市场看跌并且许多交易者使用永续合约做空 ETH，则资金费率变为负数。这意味着持有空头头寸的人将承担支付给做多交易者的资金负担。因此，交易者建立多头头寸并获得资金支付是一种激励，这应该会使永续合约的价格与指数价格保持一致。

资金费率通常是市场情绪的指标，因为它们取决于特定交易场所的多空比率。例如，2022 年 5 月 13 日，在 Perp v2 上， SOL的融资利率转为正值，因为价格在触及 8 个月新低后反弹。然而，随着接下来的几周市场继续走低，以及更多交易者做空，资金利率下降到接近 0%。

从 2022 年 5 月 30 日起，上图的融资利率也出现大幅飙升，当时许多市场参与者看跌并做空。SOL 的价格继续下跌，但最终在几周后触底，我们看到另一个飙升，但随着交易员转向多头，这一次进入了积极区域。

从图表中可以看出，资金费率往往会迅速恢复为零，因为其他市场参与者利用资金费率在负数时做多或在正数时做空，从而使永续合约的价格与指数价格保持一致。

影响资金支付的因素

除了资金费率本身之外，还有几个因素决定了您将支付或收到多少资金。

例如，永续合约价格与指数价格的差异越大，资金费率就越大。因此，资金支付也将更大。

在这种情况下，交易者获得资金支付的机会更大，这也取决于头寸的规模。如果资金费率为 0.02%，则在一定时期内，10 ETH 的空头头寸将比 1 ETH 的空头头寸赚取更多的资金支付。但如果利率跃升至 +0.04%，则空头头寸将获得更多收益。

另一个需要考虑的因素是你想持有多长时间。当资金利率为负时，空头头寸持有的时间越长，该交易者支付的资金支付就越多。但是，如果您只是在很短的时间内进行剥头皮并持有头寸，那么资金支付不会对您的利润产生太大影响。

如果资金费率为正，则从交易者账户中扣除的持有多头头寸的资金付款将随着时间的推移开始增加。因此，交易者了解和监控资金费率非常重要。

顺应趋势可能会从您的交易账户中支付资金。另一方面，逆势而为逆势而上很可能会带来有利可图的交易，并在此过程中赚取资金！

永续协议的资金费率

资金支付是点对点的，并且只在交易者之间进行交换。交易所不赚取任何这些费用，并且资金费率可能因交易场所而异。这是因为不同交易所的实施方式不同，最常见的结算间隔为 8 小时，并且每个场所都有不同的市场参与者。

概括

关于资金支付需要记住的重要事项是：

• 正资金利率意味着多头将支付空头。负资金利率意味着空头将支付多头。

• 当标记价格和指数价格之间的背离增加时，资金费率的绝对值将更大。

• 您可以赚取（或将支付）的资金支付金额取决于您的头寸规模和持有头寸的时间长短。

• 跟随当前市场趋势时，您通常会支付资金。逆势而上并逆势而上意味着您可能会获得资金付款。

一些交易者不是简单地做多或做空以获利，而是设法通过利用资金利率来获得回报。

来源：金色财经