JZL Capital｜数字周报第34期：粉丝代币疯涨 纳指承压下跌

本周概览

- 纳斯达克和标普500指数都因技术调整而结束了4周的连续上涨，8月的最后一周会发生什么？

- 以太坊 "合并 "在即，人们正在PoS和PoW之间选择立场。这其中将有哪些机遇？

一、 上周行业动态

本周五纳指见顶回撤，币市随之下跌，BTC周五下跌8.57%正好为纳指跌幅4倍，截至撰稿日BTC收于21422.4，周内跌幅12.65%，为近9周内最大跌幅；ETH同样连续跌破支撑位，收于1621.36，周内跌幅18.28%。本轮加密市场由存量资金驱动的反弹结束于粉丝代币的疯涨，与去年的MEME币狂热一样，趁着世界杯的临近，本周四、五有近十个币安旗下的俱乐部代币涨幅超过30%，最夸张的是排名巴西甲级联赛第十名的SANTOS FC FAN TOKEN，周四日内上涨152.9%，粉丝代币龙头CHZ由a16z领投，早在2020年也已经与币安达成战略合作协议，本次粉丝代币的上涨跟币安的大力宣传有很大关系。本轮反弹资金的大致流向基本为：以太坊→比特币→Layer 2→DeFi→其他→Fan Token，下周市场可能进入盘整，等待更多政策落地以及加密市场自身的行情出现。

本周值得讨论的便是马上到来的The Merge，The Merge可以说是大势所趋，虽然加密圈有关于“升级后以太坊矿工将何去何从”的讨论话题出现，也有一些加密老玩家建立以太坊分叉社群，但筹码更多的机构以及生态项目纷纷表示反对以太坊分叉：首先便是以太坊基金会，对全面升级PoS 必将100%支持，再如预言机龙头Chainlink表示将不支持分叉版本，对于不确定合并迁移策略的以太坊开发团队建议暂停智能合约操作。Yuga Labs在推特上表示如果出现以太坊PoW分叉，Yuga Labs将仅承认以太坊PoS链上的NFT具有相关许可并有资格使用Yuga提供的实用程序。其他诸如DeBank、Tether、Aave、Deribit、NFTScan、Metamask等纷纷表示反对以太坊分叉活动。

有反对者当然就有支持者，当前以太坊分叉代币炒的最火热的便是EthereumPoW（ETHW)，ETHW当前已经发布了初始版本，禁用了难度炸弹，调整挖矿难度，并且计划禁用EIP1559等。也有几个交易所如MEXC、Gate和孙宇晨的Poloniex纷纷推出了衍生品支持ETHW，其中孙宇晨还表示如果硬分叉成功，Poloniex将捐赠部分ETHW给社区建设使用。交易所用户可以使用1ETH 1:1 兑换1ETHS + 1ETHW，其中ETHS为PoS版以太坊代币，ETHW为硬分叉后的PoW版硬分叉代币，如果以太坊硬分叉成功，用户的ETHS将1:1自动兑换为升级后的ETH，并获得算力最大的PoW版代币，如果以太坊硬分叉失败，用户可以反向兑换回原本的ETH。但此等举动对于ETHW来说可能反而会造成更大的抛压，反而将PoW版的”以太坊经典二代“砸到一蹶不振。无论如何The Merge都将是大势所趋众望所归，硬分叉代币面临的困难重重，但不乏有套利的机会，对于风险偏好极高的用户来说有套利的可能。

本周五大盘出现了比较大的下跌，纳指跌幅2.01%，纳指与标普指数纷纷跌破10日均线，再反弹途中遇到了较大的一次下跌。本次反弹纳指一路上涨23%，标普指数也反弹了近41个交易日近18%左右，本轮反弹的逻辑是赌通胀见顶，通胀的回落是加息幅度放缓的希望，伴随反弹过程的除了通胀回落还有美债收益率下降，长期收益不再上升。然而油价和美债并不是一路崩盘的，本周以来美债收益率又开始上行了，油价也有所反弹，与之相对应的就是纳指承压下行，这便是市场敏感博弈的结果。包括美联储里的鹰派官员仍然坚持要大幅加息，“鹰王”布拉德便发表观点认为9月倾向加息75个基点，他认为没有理由把加息这件事拖到明年，甚至鸽派戴利也认为加息75基点也可以。因此下周市场主要将对杰克逊霍尔前的加息倾向进行博弈，大盘可能会进入横盘震荡区间。芯片板块的英伟达下周发布财报，这也是对整体市场有重要影响的财报之一，财报之前英伟达结束了反弹开始大跌，星期五跌了5%，美股分析师对英伟达纷纷下调了未来的PE预期，这也跟芯片行业整体需求量下降有关，未来可能进入一个业绩放缓的周期。

二、宏观与技术分析

市场随着联储官员鹰派发言，应声下跌，强烈建议关注全球央行年会，我们判断整体下跌暂时告一段落，如果鲍威尔的发言是加息75bp，那么预计利空消息落地，市场可能会有一波反弹。

BTC在7月份FOMC会议纪要发出之后，随着联储官员鹰派的发言，应声下跌，目前已经跌至21000USDT。

ETH因为前期上涨猛烈，故下跌也较为猛烈，已经从高点下跌20%。

鹰派的发言直接导致纳斯达克指数并未碰触年线就开始下行，关注全球央行年会鲍威尔发言。

美债利率：2年期美债横盘因为票委发言基本较为鹰派，故依旧横盘，反映了2022年度未来三次加息125bp的预期。

Ahr999：0.37，我们认为该价格定投的性价比优于之前，可以多频次小金额进行定投。

MVRV：1.039，性价比同Ahr999。

BTC地址数：持币100以上的地址数加速进场，持币10以下的地址数维持进场速度。

ETH持币地址数：整体地址数均稳步上升，持币100以下地址区域进场快速。

三、投融资情况总结

1. 投融资回顾

• 报告期内，披露投融资事件19笔（环比下降40%），融资金融约34亿美元（环比下降55%），相较前一报告期在融资事件和融资规模上均有较大降幅；

• 具体赛道方面，Web 3.0 & NFTs赛道11个项目（6280万美元）占比近60%，Defi赛道、Infrastructure赛道和Cefi赛道在报告期内完成融资项目不多。

2. 本周机构–B2C2

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