主流Perp DEX们最近都在搞什么大事？（转）

虽然整个加密市场看起来像是又回到了一次「熊市」，但大家对新赛道的热情并没有太多减弱。

尤其是衍生品赛道 Perp DEX 这边，不少交易员和社区用户把更多精力放在高频、结构化、积分化的永续市场里，这也是为什么未发币的 Perp DEX 依然能在低迷环境中跑出惊人数据。
% `, ?" i6 w& c  F5 Y
5 C+ h4 ?5 H0 W0 i* ?% K0 J  e而这种势头将在 12 月迎来一次集中爆发：两家顶级未发币的 Perp DEX 即将 TGE。它们是否能重演当初 Aster 上线时的狂热，甚至复制那一波现象级行情？包括小编在内的不少用户都非常期待。
5 E* e5 T! }* L8 @, S2 x" W
律动 BlockBeats 盘点了当前交易量排名靠前、话题度最高的一批 Perp DEX，把它们最近两三周的关键事件与动态汇总，帮助大家加深对 PerpDEX 赛道的了解。
0 K! k/ a3 U1 H) l4 h7 i
) D9 t, z6 o- F5 M; {edgeX：海豹 meme 来了
1、社区 Memecoin 海豹$MARU 来了
2 V$ T, T1 U1 F" K1 O* i
# `+ O0 K! {& ]% a7 vedgeX 最出圈的事，那必须是社区 memecoin $MARU 的推出。这只以 edgeX 海豹吉祥物为原型的代币，一经公布就引发了不少关注。
( ]7 b& e. ?: u( L& o1 x; ~6 ]$ r
, w, y; k5 k! y0 S: z1 E总供应量 100 亿枚，预计上线时间在 Open Season 结束后，也就是 12 月 3 日之后。整体分配 70% 直接给到空投和生态激励，20% 用于流动性池（上线即解锁，方便交易），剩下 10% 留给核心贡献者（完全锁定，长期激励）。

# W+ x3 |. u* A; ^怎么拿到$MARU？主要有两个渠道：
) f+ W. p5 j* {$ z
一是 Open Season 积分，这也是主要渠道。这些积分会在 12 月 3 日后转换为$MARU 空投。需要注意的是：平台有最低交易量要求，且刷量行为会被识别剔除。获取积分的权重如下：

* A  d/ Y3 l$ y- r) U9 d交易永续合约：权重 60%，是积分大头；
0 R6 f7 a+ i9 p: J
/ S) a8 V) S% \6 O推荐奖励：权重 20%；
! E$ g! t$ F, Q# U! }
TVL/流动性提供：权重 10%；

7 D: N2 V3 s3 e& K8 U) O1 ]持仓量/清算：权重 10%；

  [2 e9 g) o8 k* J. }* {; a二是创作者活动，这里可以简单理解成 Kaito 的发做内容赚奖励的形式，推文形式也很多：制作推文、视频、meme 等内容并 @edgeX_exchange，经过官方筛选后的原创高质量内容，（AI 生成的不算数；支持英、中、韩、日多语言），就有机会瓜分 50 万 USDT + 2000 万 MARU 的奖池。
9 o* N" ~+ e3 h5 [
目前有部分用户已经在 dashboard 看到临时奖励（比如 21,370 MARU + 464 USDT），USDT 可以先领，MARU 等正式上线后发放。
% x$ p2 m  f' a# [' X3 U1 J( T1 D$ v
2、edgeX Messenger 升级
5 |+ ]0 m" ]" K8 g) x* F
和上一条有些相关的是 edgeX Messenger 升级。11 月 13 日宣布的这个计划，要把 edgeX Messenger 从单纯的通讯工具升级为全球 DeFi 合作中心。
, I* D& N/ ]+ M! b3 V4 P
  f; v7 ?- V+ A8 v核心方向：为交易员和影响者提供协作平台；与$MARU 激励机制深度整合。说白了，就是想打造一个交易者社区+内容创作+激励机制三位一体的平台。
: `0 `# y5 a8 f3 I* M2 j
3、edgeXFlow 生态启航

11 月 19 日，edgeX 放了另一个大招：推出了 edgeXFlow 生态。
$ [' P' J1 ]& ?0 L) W* h3 n# s- D
4 x  S: H  _3 k; o4 b简单说 edgeXFlow 是一个新的模块化执行层，和现有的 StarkEx 并行运作。技术规格：执行延迟：<10ms；订单处理能力：20 万笔/秒；ZK 证明保证透明度等等。

首个合作伙伴是 Ave.ai，双方联合推出了 XPIN 交易活动（11 月 19-26 日）。这次活动的设计挺有意思——不只是传统的 PnL 比拼，而是采用了混合激励模式：按交易量分档的空投奖励；200 个名额的排行榜（扩大获奖面）；1.1 倍 edgeX 积分加成。
0 h$ U) Y- I2 {& u+ @: n8 d  ^
edgeX 的野心不小，目标是在 2026 年 Q2 前接入 30 个生态伙伴。看来是打算把这套基础设施打出去，做成一种模块化执行层的行业标准。

4、积分倒计时
3 r* b  |/ W  m  L# t
$ H) [# P) E% V! tOpen Season 已经进入倒计时阶段！目前已经到了第 20-24 周，预计还有 2-4 周就要结束。最近几周每周发放 30 万积分，覆盖 1.3-1.4 万个地址
- c+ G7 x" o' p; P
根据社区大 V 的测算，按照 edgeX 营收约为 Hyperliquid 的 16% 来估算，如果 TGE 时 FDV 达到 20-70 亿美元左右，单积分价值可能在 30-300 美元区间。当然这只是预估，实际还要看市场情况。
) G1 \* U  o3 z. u) X8 \; j) N
# i8 G1 F# `$ K4 n1 J, @1 X5、与 Polymarket 达成战略合作

这也是一个挺重磅的消息，昨天 edgeX 宣布与 Polymarket 达成了战略合作：Polymarket 的预测场景将无缝接入 edgeX 移动 App；用户可以一键参与事件预测；双方将共同开发创新型杠杆预测产品。
0 l  H( _5 h: j. G4 M
0 R) h1 G# H' I& R$ `0 O& L/ b. S因为是昨天公布的消息，还没有更多细节，但是我们可以关注之后的动态，预计之后可能合作孵化开发的产品会是 edgeXFlow 生态上的重点项目之一。
6 @% H2 P) }; L0 W/ j& b
Lighter：融资 6800 万，估值 15 亿
  }, T- U& X. d/ C: q" K1、 重磅融资
# h, j: ?' m5 p% e
" n" Q, U  g' F& R11 月 11 日，Lighter 宣布完成 6800 万美元融资，一举跻身 DeFi 独角兽行列。这轮融资的阵容相当豪华：
# Q. g$ _: C, ~! ^) x- q9 q
8 ~5 r* n  X/ A- x' H6 C融资详情：

1 u4 b( x; S. m$ W) h1 h4 N8 V金额: 6800 万美元（股权+代币认购权）

8 K1 P9 i+ s* f" n; x0 N估值: 15 亿美元（后估值）
' [+ O" R8 ]) Y( ^5 E, D
* k' {/ i; ~8 S! @/ g1 G领投方: Founders Fund（Peter Thiel）、Ribbit Capital

参投方: Haun Ventures、Robinhood（罕见的券商 VC 参投）

, |9 X  U! |- p/ v4 E) Y- F累计融资: 约 9000 万美元（此前 2024 年获得 2100 万美元，由 Haun/Craft 领投）
, B# m' g$ J3 ]' V9 d7 k
; R+ w) [/ {3 P$ _3 X# G这轮融资有几个看点：
8 E7 E- @, y- U8 F) Y2 J9 w
首先，投资人阵容顶级。Founders Fund 是硅谷最顶尖的 VC 之一，而 Robinhood 作为券商亲自下场投资 perp DEX，这在行业里很罕见，说明传统金融对去中心化衍生品的认可度在提升。
% n8 }6 S. o6 L  [+ C
6 ^) K% G& W) f7 j" g9 u" J# o其次，创始人背景硬核。Novakovski 是个传奇人物——16 岁进哈佛，18 岁毕业后被 Citadel 创始人 Ken Griffin 亲自招募，后来在多家金融机构做工程师和交易员近 15 年。Founders Fund 合伙人 Joey Krug 直言，投资理由中 85%-90% 是因为创始人 Vladimir Novakovski 和他的团队。

' T/ H9 z8 p  {2、唯一日交易量破百亿的 perp DEX
& B4 N. X# o0 Z+ F
最近 Lighter 的增长数据相当炸裂。
! a$ Q* P; c+ o6 t0 i$ B/ i% H. ?( J
6 u8 i% U. E+ o6 [3 z24 小时交易量：约 79-112 亿美元（根据时间节点有波动，曾成为唯一突破 100 亿的 perp DEX）；
# S7 l- V& A. w( Q
: n5 m. P# j5 {( L9 r$ f$ ]TVL：约 11.5 亿美元（6 个月增长 2000 倍！从 3 月底的约 50 万美元涨上来）；

- O) }& w, }, r0 i5 Q: U持仓量：超 170 亿美元；
" o& Z% H; V; J( v2 G
L2 排名：在以太坊 L2 协议中已跻身前列，被认为是 Ethereum 上第一个原生 perp DEX；

不过也有分析师指出一些顾虑：Lighter 的交易量/持仓量比值一度达到 27（行业健康值通常≤5），这暗示部分交易量可能来自积分激励驱动的刷量行为。TGE 前的交易量含有刷量行为，也是行业特色之一。Lighter 真实的交易量，或许在 TGE 之后我们就能马上得到答案。但考虑到平台刚从测试版毕业，整体表现还是非常之亮眼。
- G/ j: x+ w" W# A8 s
3、Oracle 集成 + RWA 扩展，瞄准传统金融资产

Lighter 最近宣布与 Chainlink 达成合作，整合实时预言机数据，正式向真实世界资产（RWA）衍生品领域扩张。

! F8 q+ S  m3 `4 J2 I5 r7 J支持的资产类别包括：商品期货合约（黄金、原油等）；股票指数衍生品；外汇交易对；其他真实世界资产。

另外由于 RWA 价格源不是 24/7 可用的（比如黄金、股票只在交易时段有价格），Lighter 也做了一些特别处理：在非交易时段进入「只减仓」模式，用户只能提交减仓订单；资金费率在非交易时段继续正常计算；RWA 市场仅支持隔离保证金模式（考虑到实验性和波动性）；专门设立 XLP（实验性流动性提供者）池为 RWA 市场提供流动性，与主池 LLP 隔离。

+ t+ J& ^5 X; Z+ I8 Z% U2 }# g' n1 |Hyperliquid：王者的喜与忧
5 n* z0 S; R. a- G, _, n1、HIP-3 升级，手续费暴降 90%

4 X  M5 p! R1 |: l" _11 月 19 日，Hyperliquid 放出重磅升级：HIP-3 增长模式（Growth Mode）。

2 d, d7 _/ E& X( M7 F" ?+ {HIP-3 本身允许任何人通过质押 50 万 HYPE 代币，无需许可地在 Hyperliquid 上部署自己的永续合约市场。而这次的「增长模式」，是在 HIP-3 基础上的进一步优化——专门为新市场提供超低手续费激励。

' ]1 C( p! [# k% B% g核心变化有：Taker 费率暴降 90% 以上，从原来的 0.045% 降至 0.0045%-0.009%；高质押用户更香，如果达到最高质押和交易量等级，费率可以低至 0.00144%-0.00288%；返佣和交易量贡献可以同步降低 90% 以上等等。

- k2 {: }9 f9 c: a$ }7 q4 o不过为了防止「寄生交易量」，增长模式市场有一些排除规则：不能包含 BTC 或已有的验证者运营市场、加密货币篮子/ETF、合成价格指数，或任何与现有市场重复的资产（比如黄金已经有 PAXG-USDC 了）。
& D8 k- g, s  n  U+ L# y% `0 {
9 |, F7 w; C8 V4 Y$ v" E这一升级的目的很明确，降低新市场的启动门槛。新市场往往一开始交易者少、流动性薄，90% 的费率折扣能有效吸引早期用户，更进一步帮助实现 Hyperliquid 从「一个 PerpDEX」成为「无许可的金融基础设施层」。
. H+ r) D1 b6 s0 U( ]* P$ i3 Z% [
  ?! u5 `' c5 |4 I1 @3 ^: ~! ]2、又一个巨鲸「殊途同归」了
& Y  u0 L2 N( {2 @
网红交易员 Andrew Tate 最近在 Hyperliquid 上亏光了全部资金，被戏称为「Hyperliquidated」。
. K6 c* z# }2 J2 f8 q* v+ j1 p7 D; s
' o; S* _+ ]& K. G6 |根据 Arkham 链上数据，Andrew Tate 的清算可以追溯到将近一年前。2024 年 12 月 19 日就有过一波 BTC、ETH、SOL、LINK、HYPE、PENGU 等多头仓位的集体清算。

在 11 月 18 日，BTC 跌破 9 万美元时，Andrew Tate 最后的仓位被全部清算，账户归零。这事儿瞬间成了 Meme 素材，毕竟他经常以金融大师自居。

8 ^0 C9 J+ {1 S6 O, Y# S! W$ l( l有分析师直接把他列为「加密史上最差交易员之一」，和其他在 Hyperliquid 亏大钱的大户（James Wynn 亏了 2300 万美元、Qwatio 亏了 2580 万美元、0xa523 一个月亏了 4340 万美元）并列。

3、POPCAT 操纵攻击

11 月 12 日，Hyperliquid 遭遇了今年第二次重大攻击，上一次是 XPL，而这次的目标是 memecoin POPCAT。
9 C" H; o( f( c# A7 Q* c8 q
攻击者从 OKX 提取 300 万 USDC，分散到 19-26 个新钱包。在 Hyperliquid 上开设约 2000-3000 万美元的 POPCAT 杠杆多头（约 5 倍杠杆），接着放置约 2000 万美元的买墙在 0.21 美元价位，制造强势需求假象。其他交易者看到买墙，以为有支撑，纷纷跟进做多。攻击者突然撤销买墙，POPCAT 价格从 0.21 美元暴跌至 0.13 美元。

# G+ T) |' z8 V* ~  W$ n最终大量杠杆多头被清算，至少 26 个被清算账户合计 2550 万美元仓位清算，损失 298 万美元保证金，HLP 金库被迫吸收了 490 万美元坏账。这次攻击的诡异之处在于，攻击者自己也亏了 300 万美元，似乎不是为了盈利。

对此社区有 2 种主要的猜测：一是认为这次攻击纯粹是为了打击 Hyperliquid 声誉的「压力测试」，主要的被怀疑者是 Binance/CZ。二是攻击者在中心化交易平台开了对冲仓位，因此整体是赚的，有链上分析指向 BTX Capital，但创始人 Vanessa Cao 已否认参与。

) q. \# p& g2 G, _$ D- sAster：一边撒钱一边回购
1、第四阶段「Aster Harvest」空投 1.2 亿 ASTER

11 月 10 日，Aster 正式开启第四阶段空投，代号 Harvest（收获）。分配规模为 1.2 亿 ASTER（占总供应量的 1.5%）持续时间为 6 周（11 月 10 日-12 月 21 日），分配方式为每周 0.25%，均匀分布在 6 个 Epoch 中。
* {4 }- I6 p) q& H8 r
# S! h0 t, t9 E- n1 l2 h& f1 E相比之前几个阶段（S2 分 4%、S3 分 2.5%），S4 的分配比例确实缩水了。但社区分析认为，由于参与人数可能减少，单用户收益反而可能更高，通缩减半可能推高代币价格。
& V2 j- p! o& ?$ R$ s6 z
这个阶段获得更多积分的几个 Tips 是：$ASTER 可作为永续合约抵押品，用$ASTER 作为合约抵押品可获额外积分；用$ASTER 支付手续费享 5% 折扣；现货交易也符合积分资格了；另外是反刷单措施，Aster 现在也很强调优质交易，设置了 maker 订单和符号加速器倍数机制，试图过滤刷量行为。

2、1000 万美元交易大赛「一鱼双吃」
9 _/ C- i* H7 t
4 e! C  c5 H9 h! f& u& n' k1 }  z11 月 17 日，Aster 启动了其历史上最大的交易竞赛：总奖池 1000 万美元。
# ~1 t" _* `3 O1 z6 d) a) p7 W: {
5 z$ @1 |9 s# j2 r赛制上，分为 5 个每周阶段（持续到 12 月 21 日），每阶段有独立排行榜，首阶段奖池 100 万美元，每周最高可达 200 万美元；每阶段 1000 个获奖席位；仅限永续合约交易，按交易量和 PnL 排名。
9 T2 x1 [1 j8 A
这个交易大赛活动最大的点是「一鱼双吃」，就是同一笔交易可以同时计入大赛与 S4 空投。比如说顶级选手单周最高可赚 30 万美元，如果连续 5 周霸榜，那么理论上能拿到 150 万美元。
2 e/ P% u, H) N4 w, D3 h
3、协议回购持续推进
" a) d% V4 Z+ N* ?. N/ p" I
% ]/ a$ s2 @8 B+ W& hAster 的回购力度在 perp DEX 赛道里算是比较激进的。截至 11 月 13 日的数据，累计回购金额约 2.14 亿美元；回购代币数量占流通供应量：7.11%。
  D  e: q% v. m
+ g0 L4 J* W+ I  ]0 m前段时间 CZ 喊单购买了超过 200 万美元的 ASTER，引发投机需求；另外 Wintermute 等做市商也在悄悄增持，因此有分析师预测 ASTER 可能涨到 10 美元。
6 D; b- `! Q( {8 O. k* |& I
0 X# }/ C& ]3 G+ ~# P- p- m不过部分社区也有担忧：ASTER 仍有约 63.5 亿代币处于锁定状态，未来解锁可能带来抛压。2026 年前预计还有约 7 亿美元的代币等待解锁。前段时间解锁时间来回变动，也引起了部分恐慌。但官方表示不会更改解锁时间。

4、「Machi Mode」功能
& b# L2 z" |! s
这可能是 Aster 上线的最有梗新功能。11 月 19 日，Aster 宣布将推出「Machi Mode」，被清算的用户可以获得积分奖励，相当于给亏钱的交易者一点「安慰奖」。
7 w5 u8 d  T6 A) N+ V2 B' w: x* b
为什么叫 Machi Mode？是为了调侃知名交易员 Jeffrey Huang（黄立成），江湖人称「Machi Big Brother」（麻吉大哥）。

, R4 Y" I* d7 F8 j4 ^根据 Lookonchain 数据，自 11 月 1 日以来，Hyperliquid 上被清算次数最多的三位大户是：Machi Big Brother—71 次清算 ；James Wynn—26 次清算 ；Andrew Tate—19 次清算。
. o2 U* ?+ m  o0 {
; N; A9 y4 e( o3 fMachi 遥遥领先，可以说是倒霉的「清算之王」。他曾在一个月内亏掉超过 5300 万美元，交易风格以超高杠杆和激进仓位著称。Aster 用他的名字命名这个功能，某种程度上也是在拥抱加密圈的 degen 文化。
1 c+ _9 z8 Z8 A3 `2 h( C
其他
另外小编再多介绍两个自己平时比较关注的未发币 Perp DEX 近期动态。
  N0 I5 v# _4 b- o: o! R8 S% |
9 u8 z) ]8 G8 p) }% q6 |1、Pacifica

11 月 12 日，Pacifica 宣布推出 TIF=TOB（Time in Force = Top of Book）的订单类型。
7 l2 z! i3 F% g5 ~3 k8 i
简单的说就是，当你提交一个仅挂单（post-only）的限价订单，如果价格设置得太激进会穿透订单簿（即立即成交），传统做法是直接取消这笔订单。但 TIF=TOB 不会取消，而是自动将你的订单调整到订单簿顶端。

7 s! Q& |) T  f/ @$ Z* g! \7 T: B举个例子，假设 BTC 当前的最佳买价（Bid）为$100,000，而最佳卖价（Ask）是$100,100，那么此时提交一个 TOB 买单，报价$100,200（会穿透 Ask），系统会自动把你的订单调整为$100,099——刚好卡在最佳卖价下方，成为新的订单簿顶端。这对做市商来说是一个很好的功能。
& x! U- {# D, z+ T  Q5 ?
+ p3 {3 [5 ?% H1 r) K目前 Pacifica 已经成为了 Solana 链上最重要的项目之一。

( V7 t' ^$ v$ {0 l1 Y2、Variational
6 L4 r& H. s* X+ }
另外就是 Variational，这个 Perp DEX 在 Arbitrum DeFi 复兴战略中起到了非常大的作用。

( W! L7 {* U+ I& M9 q特点是：自动上币引擎通过 OLP 内部做市消除协调延迟，目前支持 515+代币，是上币最多的 perp DEX；协议自己做市，对冲成本只有 0-2 个基点，用户支付 4-6 个基点价差，某段时期实现年化 300%+回报。以及亏损补贴：目前累计退款超 200 万美元，覆盖 7 万+笔交易，惠及 6500+用户，单笔最高退款超 10 万美元，占平台总损失约 2%。
$ L( U* Q" [) d) Y: G
( l- E4 [4 F) Y1 e5 _7 d- j11 月 15 日追溯发放超 100 万美元奖励；11 月 17 日推出零售情绪指数工具，显示 89% 交易量来自长尾市场。整体的数据增长非常快，现在还没有开放积分赛级，但之后可能会有交易量追溯。
; Y! ?3 f" a2 q. D" [, Y, U
+ O' J/ }0 a0 q0 d

2 j, x- c) N  A" Y. x; X( w