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美宏观数据符合预期，降息前行情持续，长手正式启动抛售（07.14~07.20）（转）
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BTC 价格走势
# M& k& _: \8 @" K5 p8 UBTC 本周开于 119130.81 美元，收于 117312.70 美元，下跌 1.53% ，最高 123231.07 美元，最低 115697.美元，振幅 6.32% ，成交量明显放大。3 ` o. S( Q# J! S$ |7 T
& `2 {4 M, N H9 s美国宏观经济数据维持 9 月降息预期，在做多热情推动下，场外资金和场内资金均积极做多，形成向上合力，推动 BTC 创出新高。料短期这一降息前前瞻交易行情将继续。
1 [4 i/ S" m! R. @! c/ r7 i$ ^# [
伴随 BTC 突破历史新高，资金出现轮动，Altseason 再次启动。BTC 市占率单周大降 4.83% ，跌至 61.5% 。 q$ k- m0 }' a/ W* ~0 O: [& f
* T$ k3 y {) T
与此同时，在 BTC 创出 12 万美元新高后，长期投资者继续其周期性减持，为市场提供了抛压，对价格上行形成压制。2 N+ r/ U E) s
Z, A! \/ [1 E7 V另一个值得警惕的影响要素是“对等关税”。市场目前定价关税将以较低税率涨幅收场，对美国通胀不会形成较大影响。但特朗普决策的反复性使得结论难以现在确认。不过这个不确定性，大概率会在 8 月 1 日截止日大体落定。
1 _7 f$ W6 \* [1 p! n$ R7 Y! ?7 w) v
政策、宏观金融及经济数据, g1 x: C4 L8 a1 q$ X( h
上周我们提示重点关注的 CPI 数据本周并未超出预期。3 M' j4 @& n4 q1 w
1 b, j- g; z `
7 月 15 日，美国公布的 6 月末季调后 CPI 年率为 2.7% ，符合预期， 6 月末季调核心 CPI 年率为 2.9% ，低于预期的 3.0% 。 k; X9 G+ i+ X) ^5 C
' f$ L: R, C1 P8 U
数据符合预期，所以市场并未做出额外反应。但 CPI 的确开始反弹，除了“伊以冲突”引发的油价短时上涨外，关税也发挥了一定作用。第二波温和通胀已经发生，但尚不足以迫使美联储转鹰。后继关税影响会否继续明显放大，需谨慎关注。; b) x1 }+ ]% ^/ s
# h- K) m" \" m' ]% {2 o
7 月 16 日，美国公布的 PPI 数据显示， 6 月 PPI 年率为 2.3% ，低于预期的 2.5% 和前值 2.7% ，显示出经济呈现一定冷却迹象。
9 f& l$ l. g, P d+ S2 t9 o* r& J, w6 D- b* t
数据的微妙变化推动 FedWatch 9 月降息概率出现下滑，目前概率刚刚超过 50% 。
" _2 Y2 `" s& o4 A( u- J9 b
x% f2 r& u3 g+ f3 sZZ与贸易层面的不确定性依旧高企。特朗普ZF于 7 月 11 日将加拿大统一关税提高至 35% ，并在随后几日向欧盟、墨西哥及二十三国发出税率高达 20 – 50% 的“通函”，所有措施均设定 8 月 1 日为生效日期。与此同时，规模 3.4 万亿美元的《大而美法案》正进入参议院审议，若最终落地，十年赤字率或被推高至 9% ，与关税通胀一道加剧“财政-货币”双重扩张的滞涨风险 。9 i5 W! u6 R |2 P4 R) q# r: ]1 f
; }# i! H y+ l/ g% @
因为经济数据符合预期，美股继续上涨，纳斯达克、标普 500 别上涨 1.51% 、 0.59% ，道琼斯微跌 0.07% 。
* q( u8 |; k4 t0 g
r9 l% D* J0 U1 A4 ` r# B持续下跌后，美元指数反弹 0.64% 至 98.46 ，实现连续两周反弹。长短端美债收益率均保持了相对稳定。黄金微跌。
' ?" ^# B, J3 |' Q) i$ W% M, P8 L
0 ?1 x0 i+ |0 A" K, O( Q在数据基本符合预期，降息预期微降的背景下，BTC 在创出历史新高后小幅调整，下跌 1.53% 。: g4 I% c2 M5 G" O2 Q
" z' L! a- _. f$ }加密市场0 v& O. v! u/ A& R$ v% Z
本周 Crypto 市场再获历史性突破。% l/ q. u8 Q; b- @% l, n* B, A
P* w* P( v M" E7 月 17 日，美国众议院一次批准三大 Crypto 法案——《GENIS Act》、《CLARITY Act》和《Anti-CBDC Act》。《CLARITY Act》和《Anti-CBDC Act》已移交参议院审核，而《GENIS Act》次日已被特朗普火速签署，标志着美国稳定币正式进入合规年代，也标志着储值之外，稳定币正在成为加密世界的第二大用例。# n5 @9 W" a' w" }2 e4 ]5 y. N1 P G
7 w1 a$ K0 {* ~- K受此利好冲击，ETH 一扫颓势单周大涨超 20% ，并带动 Altseason 再次启动。
$ i1 A( g# W- M; ^
1 I+ q4 g( h5 E3 v# M在技术形态来看，BTC 目前处于“特朗普底”之上，牛市第一上升趋势线和第二上升趋势线之间。
' G3 F0 _* ~% f1 _0 r+ S6 K% N6 v9 I: O6 A
因上周抢跑三大法案通过，BTC 大涨 9.08% ，本周 BTC 选择高位调整，且伴随长手卖盘交易量有所放大。但随着企业采购和散户通过 Spot ETF 通道流入，BTC 大概率将在调整后继续向上。
* R$ t! `8 a: H: ]/ d! l& ^8 `# H
资金进出与抛售
V+ y& j' c. }# S2 o3 \随着 BTC 和稳定币获得美国立法层面的支持，上市公司成为加密市场的重要买家。
2 g3 }! z9 I$ r/ j( ]% U# j; _% r8 a5 c
据媒体 Coindesk 统计，第二季度公众公司已经超过 BTC Spot ETF 通道成为 BTC 的第一大买家。其购买速度在去年 12 月以来出现明显提升，这一时间与亲 Crypto 的特朗普获选美国总统相符。" K* Y+ W) _9 D% }8 z( }
4 p& K! Z6 R0 ]7 R0 h* ?- c7 y美宏观数据符合预期，降息前行情持续，长手正式启动抛售（07.14~07.20）1 `- e2 v9 _) c+ y! Q8 P
3 |. M& p4 y: q8 j4 V2 F# O5 I上市公司持有 BTC 规模统计
. L: d3 @4 {4 ~& k* S; C目前，上市公司储备 Crypto 范围已由 BTC 扩散至 Altcoin 甚至 MEMECoin。为 Altseason 的打开扫清了逻辑障碍，并提供了资金和情绪支持。* C- @9 L" i& F8 ~4 ^& \5 [3 p
$ M5 j. d: B8 J9 @4 P本周透过 BTC Spot ETF 流入市场的资金为 23.59 亿美元，而 ETH Spot ETF 通道则达到了 22.58 亿美元。其中 7 月 17、 18 两日，ETH Spot ETF 通道流入资金超过了 BTC Spot ETF，具备历史性标志意义。
$ b$ ?3 Z0 K9 Q* f5 P" o
- S0 c+ a/ ?0 H9 U! F伴随 BTC 展开第四波上涨，以及公众公司和美国散户的高涨热情，BTC 长手开启了大幅抛售。
2 b$ g* Y( |! p9 ?* i, l+ j( e# _) I
( p" u+ u( v0 s# _- q1 ~eMerge Engine 链上数据显示，上周长手持仓中超过 15 万枚 BTC 发生了移动。在交易所方面，长短手共计抛售 19 万枚，抛售规模明显放大。
1 b. W, [% ^9 h. c9 {" ]$ V, [7 L5 u3 @: L( o
美宏观数据符合预期，降息前行情持续，长手正式启动抛售（07.14~07.20）
7 ~9 O" v7 p6 L: T( L$ m3 i, x9 p; D; I3 N# U
长短手抛售统计（周）
. q! y; o8 H3 g. c在牛市进展中，长手会持续抛售这符合历史规律，其对价格和走势的影响视乎买力对抛压的吸收程度。这一点需要后市密切关注。
3 j s5 o& ~5 _! V- { L
n2 j2 c* H* S R! g周期指标8 V% {( A$ e5 w. `5 |7 m4 ?( _
据 eMerge Engine，EMC BTC Cycle Metrics 指标为 0.5 ，处于上升期。1 d- ^8 D. Y6 Z& b
: u0 t# d1 q# r" ?8 _ |
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