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美宏观数据符合预期，降息前行情持续，长手正式启动抛售（07.14~07.20）（转）
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BTC 价格走势
9 t+ |5 F3 K( B/ q3 y' zBTC 本周开于 119130.81 美元，收于 117312.70 美元，下跌 1.53% ，最高 123231.07 美元，最低 115697.美元，振幅 6.32% ，成交量明显放大。
& s! e D$ I( F6 d
. _0 W2 f* r* V/ e1 Y5 B" M8 L+ P美国宏观经济数据维持 9 月降息预期，在做多热情推动下，场外资金和场内资金均积极做多，形成向上合力，推动 BTC 创出新高。料短期这一降息前前瞻交易行情将继续。
. l- y* V& x1 ?- p
! I( B8 J2 Q6 }2 p& {9 q伴随 BTC 突破历史新高，资金出现轮动，Altseason 再次启动。BTC 市占率单周大降 4.83% ，跌至 61.5% 。2 f/ q+ c5 T0 P, ~
9 k( T( d0 r" f$ T
与此同时，在 BTC 创出 12 万美元新高后，长期投资者继续其周期性减持，为市场提供了抛压，对价格上行形成压制。% r9 N- Q+ @( ], S& r7 ]
5 d8 g: Y1 n% a: P另一个值得警惕的影响要素是“对等关税”。市场目前定价关税将以较低税率涨幅收场，对美国通胀不会形成较大影响。但特朗普决策的反复性使得结论难以现在确认。不过这个不确定性，大概率会在 8 月 1 日截止日大体落定。
$ z( |' r3 s, P- ]
I8 T% t5 `2 {$ G5 T5 V7 k政策、宏观金融及经济数据
9 j0 f! p: L P1 u7 g; C上周我们提示重点关注的 CPI 数据本周并未超出预期。
8 U# {7 n- K* @0 j! p* h. b, q$ Y8 x k* B
3 c3 d3 F F0 L! ]' q7 月 15 日，美国公布的 6 月末季调后 CPI 年率为 2.7% ，符合预期， 6 月末季调核心 CPI 年率为 2.9% ，低于预期的 3.0% 。# k7 I a2 J8 X" i
# g4 v( i! P% A7 G
数据符合预期，所以市场并未做出额外反应。但 CPI 的确开始反弹，除了“伊以冲突”引发的油价短时上涨外，关税也发挥了一定作用。第二波温和通胀已经发生，但尚不足以迫使美联储转鹰。后继关税影响会否继续明显放大，需谨慎关注。
' z, t! e# [+ U2 W7 f( l! m) K9 g
7 月 16 日，美国公布的 PPI 数据显示， 6 月 PPI 年率为 2.3% ，低于预期的 2.5% 和前值 2.7% ，显示出经济呈现一定冷却迹象。
2 a" X! [% x+ M- o) u$ a6 t! ]" A) B3 x0 |, I9 e/ a' o1 }3 T
数据的微妙变化推动 FedWatch 9 月降息概率出现下滑，目前概率刚刚超过 50% 。& f- Q: X& D9 z6 q4 Z- V
+ q; b) g g, ~7 x6 O; q& IZZ与贸易层面的不确定性依旧高企。特朗普ZF于 7 月 11 日将加拿大统一关税提高至 35% ，并在随后几日向欧盟、墨西哥及二十三国发出税率高达 20 – 50% 的“通函”，所有措施均设定 8 月 1 日为生效日期。与此同时，规模 3.4 万亿美元的《大而美法案》正进入参议院审议，若最终落地，十年赤字率或被推高至 9% ，与关税通胀一道加剧“财政-货币”双重扩张的滞涨风险 。9 x+ y- s0 E- t3 Z& R4 E
4 ]) @* l# {! W6 ^" [- j1 w
因为经济数据符合预期，美股继续上涨，纳斯达克、标普 500 别上涨 1.51% 、 0.59% ，道琼斯微跌 0.07% 。
" Y& o! p* J) `6 v! u0 q
+ N, X1 O& {$ C5 U# \5 Y持续下跌后，美元指数反弹 0.64% 至 98.46 ，实现连续两周反弹。长短端美债收益率均保持了相对稳定。黄金微跌。4 m0 Z/ g9 Y$ _* u
. [# M7 m, ?" R! w在数据基本符合预期，降息预期微降的背景下，BTC 在创出历史新高后小幅调整，下跌 1.53% 。/ X/ f6 [5 Z& o' K5 h7 G
% M6 `1 d# l' ~1 |( j4 ]
加密市场
) s1 l- O" `+ I1 u) Q本周 Crypto 市场再获历史性突破。% ~5 q" V# q7 U
3 S# [. g5 h1 F& N. z" d- g' | X7 月 17 日，美国众议院一次批准三大 Crypto 法案——《GENIS Act》、《CLARITY Act》和《Anti-CBDC Act》。《CLARITY Act》和《Anti-CBDC Act》已移交参议院审核，而《GENIS Act》次日已被特朗普火速签署，标志着美国稳定币正式进入合规年代，也标志着储值之外，稳定币正在成为加密世界的第二大用例。
# [' ^6 O+ v1 S2 l8 x1 ?+ M$ M1 t- x8 p0 Q
受此利好冲击，ETH 一扫颓势单周大涨超 20% ，并带动 Altseason 再次启动。. O* s) } z3 _) L! L) c$ I& v5 C
( @9 h8 |% b8 M7 F在技术形态来看，BTC 目前处于“特朗普底”之上，牛市第一上升趋势线和第二上升趋势线之间。 d8 _7 I, g$ p' d+ x) ?* u- E* ~
# ~" l: U% K" l1 b* o- q因上周抢跑三大法案通过，BTC 大涨 9.08% ，本周 BTC 选择高位调整，且伴随长手卖盘交易量有所放大。但随着企业采购和散户通过 Spot ETF 通道流入，BTC 大概率将在调整后继续向上。
: Z& ~2 t5 |2 g% m1 Q. a6 k8 b( h- |9 @6 G$ U1 e, Y9 O
资金进出与抛售7 I. n# K9 r) Y1 i1 I
随着 BTC 和稳定币获得美国立法层面的支持，上市公司成为加密市场的重要买家。
( m9 M8 ]! h/ k
2 w$ P0 U% ?6 z3 l* v B据媒体 Coindesk 统计，第二季度公众公司已经超过 BTC Spot ETF 通道成为 BTC 的第一大买家。其购买速度在去年 12 月以来出现明显提升，这一时间与亲 Crypto 的特朗普获选美国总统相符。
* |2 E V- ?* |, C* [: c$ ^* d
9 Y2 X+ O3 {$ a& Q6 V* ^美宏观数据符合预期，降息前行情持续，长手正式启动抛售（07.14~07.20）
1 R! t1 K# W! w* T0 g
. O$ X8 X |( z上市公司持有 BTC 规模统计
n8 X r, U% y% @# N1 g目前，上市公司储备 Crypto 范围已由 BTC 扩散至 Altcoin 甚至 MEMECoin。为 Altseason 的打开扫清了逻辑障碍，并提供了资金和情绪支持。3 ~9 }0 a8 ]* ]$ u! Q4 X" {# p* |
6 r, j% h6 }4 {6 A' {& U本周透过 BTC Spot ETF 流入市场的资金为 23.59 亿美元，而 ETH Spot ETF 通道则达到了 22.58 亿美元。其中 7 月 17、 18 两日，ETH Spot ETF 通道流入资金超过了 BTC Spot ETF，具备历史性标志意义。
6 h) |( G! Q; |3 L8 D1 E( ]- z2 b# b7 l3 i) ]; t( T+ ~" Z# ^3 F
伴随 BTC 展开第四波上涨，以及公众公司和美国散户的高涨热情，BTC 长手开启了大幅抛售。& X" w/ e4 h, o
; p8 R7 w% i# t/ geMerge Engine 链上数据显示，上周长手持仓中超过 15 万枚 BTC 发生了移动。在交易所方面，长短手共计抛售 19 万枚，抛售规模明显放大。
; I6 q/ f) w; U# q% v, r6 b( b7 W8 ?- Q8 A, E6 q
美宏观数据符合预期，降息前行情持续，长手正式启动抛售（07.14~07.20）
6 ~* |% c1 }- Y( d' }0 Z, \( R8 A' C9 F
长短手抛售统计（周）
7 `) q0 J! @3 J3 r/ g在牛市进展中，长手会持续抛售这符合历史规律，其对价格和走势的影响视乎买力对抛压的吸收程度。这一点需要后市密切关注。6 ^6 A$ w' C3 S7 h+ r& J1 M
; \4 O% S7 ~& I4 `5 @, Z周期指标
0 g- ^$ Z. S! P2 V* a据 eMerge Engine，EMC BTC Cycle Metrics 指标为 0.5 ，处于上升期。& X" T9 @" K7 \' }* c0 J
5 L7 `0 p0 B2 |! Q1 z
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