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前言 ! Q7 f' S& F$ H1 u
购买小币种资产资产是需要认真选币并且要高度择时的，如果选币和择时做不好其实也跑不赢大饼。小币种在高位发生大幅下跌并非偶然，通常是见顶的前兆，即使再创新高大多也是陷阱而非机会。
; w5 F8 ]; k) ~+ D" y: W; M从2020年开始，整个加密货币市场经历了一波巨大的牛市，这波牛市浪潮也让很多赛道和热点下的资产获得了巨大的涨幅，不乏千倍币甚至万倍币。
4 _9 ?. _! k7 d1 \3 M* @: k. `数据的获取与预处理- s* u' O6 w2 k" ^* s/ J# e* I4 Q7 I$ T# B
第一步就是获取数据，我们从CoinMarketCap上获取了市值前3000名的所有币种数据，共计500余万行。 + h" | M, X$ |
每个币种有七个Columns：Date（日期）、Open（开盘价）、High（最高价）、 Low（最低价）、Close（收盘价）、Volume（成交量）、MarketCap（市值）、weibo：慕容说说。
/ R$ e A+ C. @" Y; Q
' P+ @) G7 Z; q# u5 s( J, y0 a每个币种的Columns 9 X2 X$ s, v. _$ y; e# P
为了后续分析，我们对数据做了预处理工作：
, i4 c2 |& r/ N! y
* S$ C1 G, j$ _. u3 G, g最终，符合我们统计条件的币种是952个。 4 E, M& h3 d( r- @, b
最高涨幅96万倍！% g% u* o* d/ a% n
我们以2020年1月1日-2022年5月24日作为统计周期，找到了涨幅最高的TOP100币种，具体如下：
8 W. c: @' [1 c. C* ?
' U3 b! g/ t3 t3 ~/ v5 L! h
本轮牛市涨幅最高的TOP100币种
$ x" V& p! c* V涨幅最高的是Shiba Inu，涨幅为96482030.32%（帮你数过数量级了，96万倍），当前市值排名第19。 ! @& l R- I+ Q) `8 n( D" u# J
牛市并不是随便买都能跑赢大盘+ M* F2 p3 E6 B
我们再计算一下最大涨幅的中位数，为2002.23%。 & a! T+ G4 A: F9 W, `
如果我们以BTC作为指数，那么β收益就是 1259.27%，对比α收益的中位数 2002.23%，β收益并没有跑输α收益太多。 7 v( l: W i" ]
所以，真相也许并非如大家所想，“牛市随便买都能跑赢大盘”。从数据来看，购买小币种资产时是需要认真选币且择时的，如果选币和择时做不好，收益可能还不如拿着BTC不动。 ; k# J+ G* R" v4 l9 X
买小币种不会择时？那就看着大饼买小币！1 l/ V" D7 o1 C/ y, @
接下来我们来计算，所有币种最大涨幅的“开始时间”、“结束时间”与“持续时间”。这本质是讨论购买小币种的择时问题，“什么时候抄底？”、“什么时候逃顶？”。 9 l9 o& y8 d, q7 F' {* q2 a
; {+ o5 b1 f3 @6 R
上图是“最大涨幅的开始时间的频数”，x轴为时间，y轴为频数，图中的柱表明：币种都是在什么时间见底的。见底时间集中在2020年3月和2021年7月，也就是“312”和“519”惨案之后见底。 2 ?: }' R5 J: @. n) k$ _
( R; e) Q% p: b6 J* N* V" t) ~第二张图是“最大涨幅的结束时间的频数”，x轴为时间，y轴为频数，图中的柱表明：币种都是在什么时间见顶的。绝大部分的见顶时间集中在2021年4月和2021年11月，与比特币的见顶时间基本一致。
( E, S, \8 ]- Q9 w# ?( m0 I
0 P" M/ r- D+ p" p3 y
所以从统计上看，小币种走独立行情是少数，事实上还得看大饼脸色，如果对小币种的走势把握不大，不如看着大饼买小币。 1 S1 L; H# }# p( ?- c) ]. `
时间才是高收益的朋友6 I% B0 K4 F) f4 v& e
接下来统计时间间隔的频数，时间间隔是用最大涨幅中，“最高价出现的时间”-“最低价出现的时间”，再统计频数。 0 k- s4 Z* y" y* \3 }
$ g2 d2 [3 ?8 m/ Q我们发现，柱状图中的高点集中在20天之内和400天左右，也就是说，币种见顶的情况可以简单粗暴地分成两大类：
+ i; ]5 ~/ G; _* R/ U$ z& e6 l/ f1、开盘即高点 + |7 ]) _; S9 V" V( h+ W
2、一年之后出现最高点
+ U9 s5 l: R5 p. z* h如果你想享有牛市的高收益，长期持仓不动（超过1年）可能才是最正确的选择。 ( \* G5 i7 Z8 K3 d A8 h
哪怕在大牛市，你也要做好“腰斩”的心理准备，甚至可能被套一年4 G6 @0 v" S1 N3 }% W) u9 W
算完了收益，我们接下来再来计算风险。 + W: S$ v& E, r' W/ |' ~
首先是计算最大回撤，这里的最大回撤指的是“发生在最大涨幅期间的最大回撤”，或者说是“牛市过程中的最大回撤”，并不是熊市的最大回撤。
/ Y) G/ J3 i& V1 ~6 `最大回撤的平均值和中位数分别为50.63%和57.02%，也就是说，哪怕是在大牛市，你也要做好腰斩的心理准备，承受住比较大的浮亏。
* \+ d; \0 N0 o4 _$ y
! ?/ ^1 v/ z3 B E
并且，最大回撤的中位数为31天，平均值是43天，最长的最大回撤发生了322天，也就是说，在牛市，你平均会被套超过一个月，甚至有可能被套一年。 " V+ u# K8 f, g5 e. H4 d
当比特币高位横盘或高位滞涨时，是小币种低吸高抛或减仓的好机会
* R/ r. C' Q; Q# T9 W" l% z接下来我们统计一下最大回撤通常是什么时候发生的。 7 p! ]' r8 L% b" l' ?) V- y( p
下图是最大回撤开始时间的频数，图中两个明显的波峰集中在2020年8月与2021年2-4月。 / G2 ^" q5 r8 [% S2 _
q/ c8 N4 S# V. Q: g4 Z; a$ H2020年8月与2021年2-4月，这两个时间段，比特币（指数）的走势表现为高位横盘或者高位滞涨，也就是说，在牛市中，当比特币（指数）呈现高位横盘或者高位滞涨的状态，小币种通常会发生比较大的回撤，这也要归因于小币种“高弹性”的特质。
1 E. T. G6 I1 o5 P+ ]高位巨振后的新高，或是市场走熊前的回光返照，快跑% y. d% S6 V. _* v0 p
最大回撤并不意味着牛市的终结，前文中提到，牛市的第一次终结发生在2021年4月，比起2021年2月集中发生的最大回撤，要晚了2个月。 " B5 @! X$ t0 I
所以，小币种在高位发生大幅下跌并非偶然，通常是见顶前的征兆，即便价格再创新高，也大多是陷阱，而绝不是机会。
/ z, ]7 ~; R0 y7 Y
0 P5 K2 {6 j o, S
总结3 J" ^4 ~- q, e" F6 k" F8 X+ R3 g
我们通过数据，从收益与风险两大部分概括性地分析了过去三年的这轮牛市，从数据中，我们提炼了一些观点，有些符合我们旧的认知，也有些颠覆了我们的认知或让我们对市场产生了新的理解，数据会从更客观和更高纬度的视角让我们重新了解市场。 , ]* Y& \' k0 b8 l* O
来源：金色财经 |
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