主流Perp DEX们最近都在搞什么大事？（转）

虽然整个加密市场看起来像是又回到了一次「熊市」，但大家对新赛道的热情并没有太多减弱。

尤其是衍生品赛道 Perp DEX 这边，不少交易员和社区用户把更多精力放在高频、结构化、积分化的永续市场里，这也是为什么未发币的 Perp DEX 依然能在低迷环境中跑出惊人数据。
; _4 f0 r5 s" O& e' e
  I# `  g4 k3 S. T" |; A5 o) z2 `: Q而这种势头将在 12 月迎来一次集中爆发：两家顶级未发币的 Perp DEX 即将 TGE。它们是否能重演当初 Aster 上线时的狂热，甚至复制那一波现象级行情？包括小编在内的不少用户都非常期待。

律动 BlockBeats 盘点了当前交易量排名靠前、话题度最高的一批 Perp DEX，把它们最近两三周的关键事件与动态汇总，帮助大家加深对 PerpDEX 赛道的了解。

2 o; p/ i* t$ }. l& Y4 j6 }edgeX：海豹 meme 来了
* Z# c- T4 @$ S! J2 |/ O1、社区 Memecoin 海豹$MARU 来了

5 a: k1 S8 [% k9 Q* x1 N0 `4 hedgeX 最出圈的事，那必须是社区 memecoin $MARU 的推出。这只以 edgeX 海豹吉祥物为原型的代币，一经公布就引发了不少关注。

/ N' j  v1 t0 H' m) l总供应量 100 亿枚，预计上线时间在 Open Season 结束后，也就是 12 月 3 日之后。整体分配 70% 直接给到空投和生态激励，20% 用于流动性池（上线即解锁，方便交易），剩下 10% 留给核心贡献者（完全锁定，长期激励）。

怎么拿到$MARU？主要有两个渠道：

一是 Open Season 积分，这也是主要渠道。这些积分会在 12 月 3 日后转换为$MARU 空投。需要注意的是：平台有最低交易量要求，且刷量行为会被识别剔除。获取积分的权重如下：
7 z9 |- T2 M& w8 c5 G
交易永续合约：权重 60%，是积分大头；
9 g; J- J/ e  y& m( |* l9 c
5 M* C9 L. ]- y8 f$ ^2 n) E推荐奖励：权重 20%；
4 K( k! \7 p$ |
2 ]! k6 y( t! U# z  n! k2 J% b& p1 dTVL/流动性提供：权重 10%；

- x& ]& t3 ?( C持仓量/清算：权重 10%；
/ E0 V9 ~& M# `5 h. c1 ]
二是创作者活动，这里可以简单理解成 Kaito 的发做内容赚奖励的形式，推文形式也很多：制作推文、视频、meme 等内容并 @edgeX_exchange，经过官方筛选后的原创高质量内容，（AI 生成的不算数；支持英、中、韩、日多语言），就有机会瓜分 50 万 USDT + 2000 万 MARU 的奖池。
5 U. d% O- V% @  \
7 \+ _+ t& E) u6 {3 _* Q' R& [) a目前有部分用户已经在 dashboard 看到临时奖励（比如 21,370 MARU + 464 USDT），USDT 可以先领，MARU 等正式上线后发放。
7 ^8 A, q. t/ _% W4 s$ p9 e
3 [" r) K3 h+ e4 [& w) \2、edgeX Messenger 升级

( }7 a" {" n5 C/ n5 Q和上一条有些相关的是 edgeX Messenger 升级。11 月 13 日宣布的这个计划，要把 edgeX Messenger 从单纯的通讯工具升级为全球 DeFi 合作中心。

4 r% s& u+ Q" U# m% h6 e1 N5 r核心方向：为交易员和影响者提供协作平台；与$MARU 激励机制深度整合。说白了，就是想打造一个交易者社区+内容创作+激励机制三位一体的平台。
: h( h0 p! U! s* ?/ e" y! x2 `
3、edgeXFlow 生态启航
3 J5 k; H$ x1 r. V! G
- m9 Q# A/ Q" B( M% V$ \11 月 19 日，edgeX 放了另一个大招：推出了 edgeXFlow 生态。
5 f" e8 S! ?5 P$ w
5 q) w0 \- v( G/ ?' ]简单说 edgeXFlow 是一个新的模块化执行层，和现有的 StarkEx 并行运作。技术规格：执行延迟：<10ms；订单处理能力：20 万笔/秒；ZK 证明保证透明度等等。

6 h9 c' h% t: h: W8 K/ M0 ^首个合作伙伴是 Ave.ai，双方联合推出了 XPIN 交易活动（11 月 19-26 日）。这次活动的设计挺有意思——不只是传统的 PnL 比拼，而是采用了混合激励模式：按交易量分档的空投奖励；200 个名额的排行榜（扩大获奖面）；1.1 倍 edgeX 积分加成。
: X+ n8 i! b  S+ k0 y
* r$ N, i6 P& r* e" d3 tedgeX 的野心不小，目标是在 2026 年 Q2 前接入 30 个生态伙伴。看来是打算把这套基础设施打出去，做成一种模块化执行层的行业标准。
1 b9 v9 e- X# v. s' I6 `
4、积分倒计时
# r5 ^  z# m4 \/ Q0 M+ R
4 B5 Y6 _5 K; ]4 ]Open Season 已经进入倒计时阶段！目前已经到了第 20-24 周，预计还有 2-4 周就要结束。最近几周每周发放 30 万积分，覆盖 1.3-1.4 万个地址
: l: o) Z3 z. M4 z: G( ?: l+ v" T
5 H9 J4 W: U. J2 A& s) }根据社区大 V 的测算，按照 edgeX 营收约为 Hyperliquid 的 16% 来估算，如果 TGE 时 FDV 达到 20-70 亿美元左右，单积分价值可能在 30-300 美元区间。当然这只是预估，实际还要看市场情况。
9 C5 `# I; K9 J) I0 N0 M
4 {) ^0 B8 Z& m( p, r& u* ?' a% D5、与 Polymarket 达成战略合作

8 Q2 ~/ W7 b1 O) ]+ ~: z这也是一个挺重磅的消息，昨天 edgeX 宣布与 Polymarket 达成了战略合作：Polymarket 的预测场景将无缝接入 edgeX 移动 App；用户可以一键参与事件预测；双方将共同开发创新型杠杆预测产品。
7 n# P, I+ y. h0 m' f; _
& `! B% n6 C) T: ]) l; _% H0 [) l0 v因为是昨天公布的消息，还没有更多细节，但是我们可以关注之后的动态，预计之后可能合作孵化开发的产品会是 edgeXFlow 生态上的重点项目之一。
4 s4 ?* z6 {/ v
Lighter：融资 6800 万，估值 15 亿
1、 重磅融资

* U* |3 _! d# w5 h11 月 11 日，Lighter 宣布完成 6800 万美元融资，一举跻身 DeFi 独角兽行列。这轮融资的阵容相当豪华：

融资详情：

/ b4 e4 w& V) M) B, F; _8 K! W金额: 6800 万美元（股权+代币认购权）

估值: 15 亿美元（后估值）
- L& V- R- ?" o# v7 K
7 T' I9 o) j2 Q# [/ g领投方: Founders Fund（Peter Thiel）、Ribbit Capital
7 y( l' K' m& R( o5 b
参投方: Haun Ventures、Robinhood（罕见的券商 VC 参投）

' O9 g; o5 @% H6 `3 y, B累计融资: 约 9000 万美元（此前 2024 年获得 2100 万美元，由 Haun/Craft 领投）

这轮融资有几个看点：
: W: V. ~" T! O) e
8 [& U7 s# f) K2 B+ C首先，投资人阵容顶级。Founders Fund 是硅谷最顶尖的 VC 之一，而 Robinhood 作为券商亲自下场投资 perp DEX，这在行业里很罕见，说明传统金融对去中心化衍生品的认可度在提升。

/ Q- ^# i+ I; N其次，创始人背景硬核。Novakovski 是个传奇人物——16 岁进哈佛，18 岁毕业后被 Citadel 创始人 Ken Griffin 亲自招募，后来在多家金融机构做工程师和交易员近 15 年。Founders Fund 合伙人 Joey Krug 直言，投资理由中 85%-90% 是因为创始人 Vladimir Novakovski 和他的团队。
& Z# H$ w' i$ ]& m# z
# @) \4 q' m4 ^% g0 L$ v  Z, c2、唯一日交易量破百亿的 perp DEX
  I: ~% Y, }: e% L
  p5 h$ e# e4 B% q+ \. _0 q" H- w8 Z最近 Lighter 的增长数据相当炸裂。

% y( d& l) p# R' r1 S; G24 小时交易量：约 79-112 亿美元（根据时间节点有波动，曾成为唯一突破 100 亿的 perp DEX）；

TVL：约 11.5 亿美元（6 个月增长 2000 倍！从 3 月底的约 50 万美元涨上来）；
; f1 r: E$ T( I9 O/ ^
% n/ W2 r3 e0 n. p+ d! R5 C+ s持仓量：超 170 亿美元；

; w$ J' @. y; }" _/ T  u& k) ~! lL2 排名：在以太坊 L2 协议中已跻身前列，被认为是 Ethereum 上第一个原生 perp DEX；

不过也有分析师指出一些顾虑：Lighter 的交易量/持仓量比值一度达到 27（行业健康值通常≤5），这暗示部分交易量可能来自积分激励驱动的刷量行为。TGE 前的交易量含有刷量行为，也是行业特色之一。Lighter 真实的交易量，或许在 TGE 之后我们就能马上得到答案。但考虑到平台刚从测试版毕业，整体表现还是非常之亮眼。

4 Q9 h2 z2 a# {6 E* i2 J3、Oracle 集成 + RWA 扩展，瞄准传统金融资产

! {) \: t  s  gLighter 最近宣布与 Chainlink 达成合作，整合实时预言机数据，正式向真实世界资产（RWA）衍生品领域扩张。
5 F. a% v- }# r5 ~% c" h
1 {, D* Y* r6 V- @  @支持的资产类别包括：商品期货合约（黄金、原油等）；股票指数衍生品；外汇交易对；其他真实世界资产。
8 i& ]. q4 a, ^5 B. Z: N
另外由于 RWA 价格源不是 24/7 可用的（比如黄金、股票只在交易时段有价格），Lighter 也做了一些特别处理：在非交易时段进入「只减仓」模式，用户只能提交减仓订单；资金费率在非交易时段继续正常计算；RWA 市场仅支持隔离保证金模式（考虑到实验性和波动性）；专门设立 XLP（实验性流动性提供者）池为 RWA 市场提供流动性，与主池 LLP 隔离。
5 Z3 A4 M! [' I2 b/ `/ h
  C  a8 `6 {0 j7 B( V! \8 I* ?Hyperliquid：王者的喜与忧
; `2 a3 t- d7 P6 I/ H1、HIP-3 升级，手续费暴降 90%
3 D5 i% j( A8 b% x. F# {
11 月 19 日，Hyperliquid 放出重磅升级：HIP-3 增长模式（Growth Mode）。
, [6 t* D* V( I
HIP-3 本身允许任何人通过质押 50 万 HYPE 代币，无需许可地在 Hyperliquid 上部署自己的永续合约市场。而这次的「增长模式」，是在 HIP-3 基础上的进一步优化——专门为新市场提供超低手续费激励。
" Z: P0 F4 c+ D2 p1 x
核心变化有：Taker 费率暴降 90% 以上，从原来的 0.045% 降至 0.0045%-0.009%；高质押用户更香，如果达到最高质押和交易量等级，费率可以低至 0.00144%-0.00288%；返佣和交易量贡献可以同步降低 90% 以上等等。

不过为了防止「寄生交易量」，增长模式市场有一些排除规则：不能包含 BTC 或已有的验证者运营市场、加密货币篮子/ETF、合成价格指数，或任何与现有市场重复的资产（比如黄金已经有 PAXG-USDC 了）。
1 e" m+ ?1 {2 W9 A7 P7 E
这一升级的目的很明确，降低新市场的启动门槛。新市场往往一开始交易者少、流动性薄，90% 的费率折扣能有效吸引早期用户，更进一步帮助实现 Hyperliquid 从「一个 PerpDEX」成为「无许可的金融基础设施层」。

2、又一个巨鲸「殊途同归」了
; c7 i" {, g. M8 S8 l3 J+ K
网红交易员 Andrew Tate 最近在 Hyperliquid 上亏光了全部资金，被戏称为「Hyperliquidated」。
5 u8 G. i7 R0 B$ k
- d) W' z/ \" I5 x0 k. h$ t根据 Arkham 链上数据，Andrew Tate 的清算可以追溯到将近一年前。2024 年 12 月 19 日就有过一波 BTC、ETH、SOL、LINK、HYPE、PENGU 等多头仓位的集体清算。
% q- }0 F) i; |$ w* I# E2 c
* G6 A# F" ~6 a" l2 {在 11 月 18 日，BTC 跌破 9 万美元时，Andrew Tate 最后的仓位被全部清算，账户归零。这事儿瞬间成了 Meme 素材，毕竟他经常以金融大师自居。
# Y/ Y* v3 V9 p6 T. @
0 _) X; W" g: T4 s3 s有分析师直接把他列为「加密史上最差交易员之一」，和其他在 Hyperliquid 亏大钱的大户（James Wynn 亏了 2300 万美元、Qwatio 亏了 2580 万美元、0xa523 一个月亏了 4340 万美元）并列。
  @! X3 h" f2 k9 [5 V* u0 n
, _4 F  [. d0 [: c5 G4 ^3、POPCAT 操纵攻击
) v1 `: H+ t8 K; @9 h5 ?
11 月 12 日，Hyperliquid 遭遇了今年第二次重大攻击，上一次是 XPL，而这次的目标是 memecoin POPCAT。

攻击者从 OKX 提取 300 万 USDC，分散到 19-26 个新钱包。在 Hyperliquid 上开设约 2000-3000 万美元的 POPCAT 杠杆多头（约 5 倍杠杆），接着放置约 2000 万美元的买墙在 0.21 美元价位，制造强势需求假象。其他交易者看到买墙，以为有支撑，纷纷跟进做多。攻击者突然撤销买墙，POPCAT 价格从 0.21 美元暴跌至 0.13 美元。

4 h6 w/ c" k; {. n) q- v7 B7 `. Z& {最终大量杠杆多头被清算，至少 26 个被清算账户合计 2550 万美元仓位清算，损失 298 万美元保证金，HLP 金库被迫吸收了 490 万美元坏账。这次攻击的诡异之处在于，攻击者自己也亏了 300 万美元，似乎不是为了盈利。
' I) [4 [5 Z' ^$ o, v
对此社区有 2 种主要的猜测：一是认为这次攻击纯粹是为了打击 Hyperliquid 声誉的「压力测试」，主要的被怀疑者是 Binance/CZ。二是攻击者在中心化交易平台开了对冲仓位，因此整体是赚的，有链上分析指向 BTX Capital，但创始人 Vanessa Cao 已否认参与。
: u& W( K  }& N) y3 ~
Aster：一边撒钱一边回购
6 K+ B# _; L/ |9 w' ]& W1、第四阶段「Aster Harvest」空投 1.2 亿 ASTER

11 月 10 日，Aster 正式开启第四阶段空投，代号 Harvest（收获）。分配规模为 1.2 亿 ASTER（占总供应量的 1.5%）持续时间为 6 周（11 月 10 日-12 月 21 日），分配方式为每周 0.25%，均匀分布在 6 个 Epoch 中。

相比之前几个阶段（S2 分 4%、S3 分 2.5%），S4 的分配比例确实缩水了。但社区分析认为，由于参与人数可能减少，单用户收益反而可能更高，通缩减半可能推高代币价格。

/ a5 _; b2 s" F这个阶段获得更多积分的几个 Tips 是：$ASTER 可作为永续合约抵押品，用$ASTER 作为合约抵押品可获额外积分；用$ASTER 支付手续费享 5% 折扣；现货交易也符合积分资格了；另外是反刷单措施，Aster 现在也很强调优质交易，设置了 maker 订单和符号加速器倍数机制，试图过滤刷量行为。
1 o- w3 s7 r/ i$ ^
' ~/ R0 _  U% M& D# _. ~2、1000 万美元交易大赛「一鱼双吃」
- ~$ T/ Q1 j' f8 e0 K1 k% D
11 月 17 日，Aster 启动了其历史上最大的交易竞赛：总奖池 1000 万美元。

% k. |) E1 d* i: Z' D! k& j( ^赛制上，分为 5 个每周阶段（持续到 12 月 21 日），每阶段有独立排行榜，首阶段奖池 100 万美元，每周最高可达 200 万美元；每阶段 1000 个获奖席位；仅限永续合约交易，按交易量和 PnL 排名。
( q; Z" W. h2 E% \
1 _; _; y& W0 q! p5 O3 o这个交易大赛活动最大的点是「一鱼双吃」，就是同一笔交易可以同时计入大赛与 S4 空投。比如说顶级选手单周最高可赚 30 万美元，如果连续 5 周霸榜，那么理论上能拿到 150 万美元。
  W  P$ \5 k( @4 {
0 y( {$ P3 r# N( N3 o3、协议回购持续推进
6 d3 _+ m# H& n! Z" F* u
Aster 的回购力度在 perp DEX 赛道里算是比较激进的。截至 11 月 13 日的数据，累计回购金额约 2.14 亿美元；回购代币数量占流通供应量：7.11%。
$ ^& _3 P) I0 D9 ~5 i" `
0 F$ H& U! I6 N) j% i: v前段时间 CZ 喊单购买了超过 200 万美元的 ASTER，引发投机需求；另外 Wintermute 等做市商也在悄悄增持，因此有分析师预测 ASTER 可能涨到 10 美元。

不过部分社区也有担忧：ASTER 仍有约 63.5 亿代币处于锁定状态，未来解锁可能带来抛压。2026 年前预计还有约 7 亿美元的代币等待解锁。前段时间解锁时间来回变动，也引起了部分恐慌。但官方表示不会更改解锁时间。
5 y, t) f3 V' d/ `+ }" n
( {0 i- X* ?3 h4、「Machi Mode」功能
/ w' T. S' x: L# c0 Z2 }2 |
这可能是 Aster 上线的最有梗新功能。11 月 19 日，Aster 宣布将推出「Machi Mode」，被清算的用户可以获得积分奖励，相当于给亏钱的交易者一点「安慰奖」。

为什么叫 Machi Mode？是为了调侃知名交易员 Jeffrey Huang（黄立成），江湖人称「Machi Big Brother」（麻吉大哥）。
$ ~  u* Y, F8 s: p
8 M( m9 v/ o  z* W根据 Lookonchain 数据，自 11 月 1 日以来，Hyperliquid 上被清算次数最多的三位大户是：Machi Big Brother—71 次清算 ；James Wynn—26 次清算 ；Andrew Tate—19 次清算。
8 b, y. O4 I) w0 r5 D+ Z
Machi 遥遥领先，可以说是倒霉的「清算之王」。他曾在一个月内亏掉超过 5300 万美元，交易风格以超高杠杆和激进仓位著称。Aster 用他的名字命名这个功能，某种程度上也是在拥抱加密圈的 degen 文化。

. l! y/ ]' B: W, N9 k9 a7 ]其他
# u# Z! H( S+ K% T/ M# J另外小编再多介绍两个自己平时比较关注的未发币 Perp DEX 近期动态。

1、Pacifica
7 z6 q. @8 O9 ~5 G( ~
11 月 12 日，Pacifica 宣布推出 TIF=TOB（Time in Force = Top of Book）的订单类型。

简单的说就是，当你提交一个仅挂单（post-only）的限价订单，如果价格设置得太激进会穿透订单簿（即立即成交），传统做法是直接取消这笔订单。但 TIF=TOB 不会取消，而是自动将你的订单调整到订单簿顶端。

举个例子，假设 BTC 当前的最佳买价（Bid）为$100,000，而最佳卖价（Ask）是$100,100，那么此时提交一个 TOB 买单，报价$100,200（会穿透 Ask），系统会自动把你的订单调整为$100,099——刚好卡在最佳卖价下方，成为新的订单簿顶端。这对做市商来说是一个很好的功能。
  {) t5 g( @6 f
目前 Pacifica 已经成为了 Solana 链上最重要的项目之一。

: V& ~1 h/ {1 W4 n/ Z: G4 m3 u2、Variational

另外就是 Variational，这个 Perp DEX 在 Arbitrum DeFi 复兴战略中起到了非常大的作用。

特点是：自动上币引擎通过 OLP 内部做市消除协调延迟，目前支持 515+代币，是上币最多的 perp DEX；协议自己做市，对冲成本只有 0-2 个基点，用户支付 4-6 个基点价差，某段时期实现年化 300%+回报。以及亏损补贴：目前累计退款超 200 万美元，覆盖 7 万+笔交易，惠及 6500+用户，单笔最高退款超 10 万美元，占平台总损失约 2%。
$ N# j7 @' _' e0 K
. t& C- |6 Q4 T; Q/ k11 月 15 日追溯发放超 100 万美元奖励；11 月 17 日推出零售情绪指数工具，显示 89% 交易量来自长尾市场。整体的数据增长非常快，现在还没有开放积分赛级，但之后可能会有交易量追溯。

未发币的Perp DEX这波TGE，感觉又要上演一波Aster式狂热了

越低迷越考验操作，Perp DEX火热跑出好数据，TGE大事在即，期待新潮再现

Perp DEX 这波热度是真没降啊，等月底看能不能再来个 Aster 复盘

看来12月要盯紧这些未发币的Perp DEX了，说不定真有惊喜

这波Perp DEX真是越跌越猛，感觉像在等个大招

这俩未发币的DEX要是真能爆，直接梭哈冲烂它

这个也不知道会是什么样的情况了。

到底还是要在看大事了

这波Perp DEX真有点东西，没发币都这么猛，12月TGE要炸

最近也是要在看是有什么事情

什么主流啊非主流的，咱可是嘛也不懂的

这波perp dex看着是来劲了

这波Perp DEX的热度真是让人燃到底啊

这个倒也是可以去关注起来的啊。