降息背景下，未来半年哪些叙事将持续升温？

在加密世界，叙事就是资本的方向盘。本文梳理了当前最值得关注的 11 个加密叙事，全面呈现了加密生态的最新动态与潜力赛道。
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1 ]4 N' x! ^& |0 ]面对快速轮动的市场，与其追逐每一次上涨，不如挑选几个叙事，深入研究，提前布局。希望这篇文章能为你提供清晰的观察视角与行动参考。

2 G, S$ M  D" ]% [以下是值得关注的 11 个加密叙事的拆解分析。


8 k& ~3 \! q  o  l0 Q( `AI 基础设施与 AI 智能体
Crypto x AI 不再只是「AI 代币跟着英伟达（NVDA）上涨」。现在的核心问题是：「谁拥有算力、谁拥有数据、谁拥有智能体。」这是一场所有权之战。
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两个重要的子叙事：

去中心化的 AI 基础设施 / 算力 / 训练网络
代表项目包括：OpenTensor、Gensyn、Kite、Flock、Fraction、Nous、Prime Intellect、Vana 等。

. t0 p2 C, w- }( f+ L! d, M& [) \链上的 AI 智能体：可交易、可执行、可获得报酬
7 V, \1 F3 E/ a 代表项目包括：Mode、OpenServ、PlayAI、NOF1、Allora 等。
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) v8 F- R+ b0 A- x最新的催化剂是 ERC-8004 和 x402。

4 w6 W" H: C$ b1 XERC-8004：以太坊开发者正在将 AI 智能体标准化为可代币化的对象。ERC-8004 允许你像铸造 NFT 一样创建一个 AI 智能体，并在链上附加声誉评分，还可以进行委托操作。

- n. g2 r' b, T- Xx402：由 Coinbase 构建的开放式智能体间支付通道，可用于处理支付。这一机制支持微支付、访问 API，并能在无中介的情况下完成结算——Gartner 预计，到 2030 年，这类经济体的规模可能达到 30 万亿美元。
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这个新叙事只是 AI 智能体实现产品-市场契合的一个例子。它们在现实世界中还有更多实际的 PFM（个人财务管理）应用场景，比如交易、自动化研究、电商等。

# R+ o/ w6 K9 T+ i" S& K, p4 F0 J在 AI 智能体赛道中值得关注的项目包括：Virtuals、Almanak、Recall、Talus Labs。

在更广义的加密 x AI 叙事中，可以关注以下方向：
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. \  s3 p8 @, F* v, C9 e; E5 d8 B) }AI 融资平台：USDai、Gaib

" x# k- _% q, L1 }- d% [去中心化身份：Worldcoin

AI 仍是科技领域中的新兴赛道，未来还会涌现出更多项目，建议关注 @Defi0xJeff 获取 AI 领域的最新动态。

机器人技术（Robotics）
机器人技术可能成为加密领域的又一个「顿悟时刻」。

$ M' I+ [* \* n. T- X/ nWeb2 正在向这一赛道投入数十亿美元，而加密市场的总市值却仅为 4.4 亿美元。项目 1X 刚刚开放了 NEO 家用机器人的预购，价格为每月 499 美元，或一次性支付 2 万美元。
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从明年开始，人们可能就会拥有类人机器人伴侣，在家中协助完成各种任务（并且非常高效）。

加密 x 机器人叙事的看涨逻辑很简单：现实世界的应用需要高质量数据、可靠的多机器人系统，以及更低的硬件成本。
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新的加密项目正在解决这些挑战：
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4 i# x! g# e- F- `8 u" ~5 S9 @Peaq：为自主机器人提供机器 ID 和支付系统。在香港的「机器人农场」中，机器人负责种植和销售作物，收入则支付给基于 NFT 的农场所有者。这是机器人现金流 → 代币收益的典型案例。
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- l" h% r+ }# N5 xPrismaX：构建数据市场，通过远程操作连接人类操作者与机器人。

OVR：用户可用手机或 360° 摄像头扫描现实空间并获得代币奖励。其超过 15 万个地点和 7 千万张图像的空间数据，帮助机器人识别和导航新环境。

Sui Network：展示了多机器人协作的演示。Sui 采用 Mysticeti 共识协议，支持超低延迟的共识机制和动态对象管理。

) W# n8 H+ i3 {" h% GOpenMind AGI：由 Pantera Capital 支持，正在打造「机器人的安卓系统」。其 OM1 操作系统允许一个人格在所有机器人类型中运行。
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; s* R8 m! \: u) kEdge Network：构建去中心化的 AWS，用于边缘计算和机器人推理硬件，并集成 DePIN 基础设施。

! }6 t6 x2 x- `4 a; [, n' aGEODNET：去中心化 RTK 网络，提供厘米级定位数据，为机器人经济体提供精准层支持。

预测市场（Prediction Markets）
9 I+ ~- F2 a: i/ B  W$ }预测市场在 2024 年美国总统大选期间走向主流，由 Polymarket 和 Kalshi 领衔，月交易额达数十亿美元。

- @) ?. c3 K, D9 a4 k! {% c3 e* X尽管人们曾质疑选后热度是否会消退，但到了 2025 年，其交易量已增长近 5 倍，接近历史高点。

8 p! ]: p& E4 l9 ^( t加密预测市场的催化剂众多：

+ G% F: N2 p2 k3 A纽约证券交易所母公司宣布计划向 Polymarket 投资最多 20 亿美元，交易前估值约为 80 亿美元。
+ s! [7 {4 d, B* m; T
$ A& t; ^( h* A! mPolymarket 以 1.12 亿美元收购了获得 CFTC 许可的清算机构 QCX，从而可以合法重新在美国运营。
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NHL（国家冰球联盟）与 Kalshi 和 Polymarket 签署多年合作协议，赋予其官方数据、品牌使用权和转播bao光。

5 X# t5 V, {; }该赛道中值得关注的重点项目包括：Polymarket、Kalshi、Myriad Markets、Opinion Labs（由 YZi Labs 支持）。
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1 U2 V+ [- n5 w2 o5 ?" j1 J除 TryLimitless 外，其他平台目前也未发行代币，值得尝试。

4 [1 C/ j$ L. p5 J隐私（Privacy）
随着 Web3 的广泛采用，对链上隐私的需求也在同步增长。

目前实现链上隐私的三大主要技术路径：
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1 v5 d2 \* L$ Z/ ]可信执行环境（TEE）：类似硬件保险箱，用于运行敏感代码。智能合约或应用可在安全芯片中执行逻辑，外部无法窥探。代表项目包括：Oasis Protocol、Secret Network、Phala Network。

零知识证明（ZKP）：证明者可以在不暴露底层数据的前提下，向验证者证明某个陈述为真。ZKP 广泛应用于区块链、Rollup、去中心化交易所、加密卡片和工具。代表项目包括：Zcash、Polygon、Starknet、zkSync、Lighter、Hibachi、Payy。ZKP 基础设施项目包括：Succinct Labs、Boundless。

5 u. h# u' W) c6 ~6 ?& ?a16z 也强调 ZKP 是区块链隐私与扩容的关键基础设施。
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* X. ]1 I* G7 H- t完全同态加密（FHE）：允许在加密数据上直接进行计算，无需解密。它支持在加密状态下运行任意逻辑（如智能合约、分析等），是「默认隐私」系统的理想技术。代表项目包括：Zama、Mind Network、Fhenix。

其他隐私超级计算基础设施：如 Nillion、Arcium，专注于构建隐私计算的底层能力。
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收益型协议（Revenue-Generating Protocols）
4 Q( f. O# S; o" ^% s( F仅在 9 月，DeFi 协议就创收约 6 亿美元的费用。
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Uniswap：治理正在公开推进「手续费开关」机制。

Aave：已正式将盈余资金导入储备和回购机制，治理开始重视现金流。

Hyperliquid：是该赛道的典型代表。年化协议收入约 12 亿美元，过去 30 天收入约 9900 万美元，其中约 95% 用于回购其代币 $HYPE 并奖励持有者。
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' G0 a( @- K+ }. X# ]GMX：今年已累计花费超过 2000 万美元回购约 13% 的代币供应量，将价值回馈给质押者。

" w1 [; o! T  \$ g6 ~- P去年市场以「梗图」为主，今年则更重视基本面。真正的赢家是那些能将真实收入转化为代币价值的项目，通过「回购-销毁飞轮」实现增长。

你可以通过 DefiLlama、Dune 和 Token Terminal 等平台追踪项目的收入与持有者收益。该赛道中值得关注的项目包括：$HYPE、$AAVE、$ENA、$PUMP、$SKY、$AERO、$JUP。

/ J/ \8 U' f5 Z# x8 e* f5 x稳定币（Stablecoins）
在 GENIUS 法案通过后，稳定币正式从灰色地带进入美国的联邦支付体系。

据报道，GENIUS 法案之后，稳定币的支付量增长了约 70%，因为企业终于可以更安全、更高效地在链上运行美元支付系统。

! D6 S* z( o" ?! ?, }根据 a16z 的报告，稳定币可以在美国国债激增、外国对美债需求减弱的背景下，进一步强化美元的全球主导地位。
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' d. [" V5 R+ C) S7 I! P' C稳定币也正在与 RWA（现实世界资产）融合：出现了新的「可生息稳定币」，由代币化的美国国债和其他 RWA 支持。这也引出了下一节的 RWA 叙事。

: j7 _2 S9 E  J+ C可生息稳定币的生态非常广阔，建议阅读相关整理帖以获得更全面的概览。

RWA / 资产代币化（Tokenization）
借助稳定币热潮，RWA 在今年迎来强劲增长，但随着世界逐步链上化，资产代币化浪潮才刚刚开始。

代币化的美国国债从 8 亿美元激增至 73 亿美元以上（截至 2025 年 9 月），由 BlackRock 的 BUIDL、Franklin Templeton、Ondo Finance、Janus Henderson 的 JTRSY 等机构主导。机构将闲置资金停放在代币化国债基金中，以实现即时结算和收益。
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7 h8 |; r5 I3 ^& g8 X3 [1 L' R( vSky 和 Spark 将 RWA 打造成飞轮机制：Spark 将链上的数十亿美元稳定币流动性导入国债和信用产品，再将收益回流至 DeFi 和其代币经济中。

抵押机制是 RWA 的关键催化剂。一旦永续合约 DEX、借贷市场和稳定币开始使用代币化国债和信用资产作为基础抵押品，RWA 就能成为 DeFi 的核心基础设施。

不仅是以太坊，Solana、Avax 和 Sui 等其他链也将资产代币化作为重点发展方向。

8 M5 n1 f" I) I" {2 w' Z/ o/ |% ]值得关注的 RWA 项目包括：Maple Finance、Sky、Plume、Clearpool、Midas、Multiplifi 等。

加密新银行（Neobanks）
: \  }1 [! }% ~5 J稳定币支付和金融巨头如 VISA、Mastercard 的加密采纳，推动了加密领域的新叙事——加密新银行。

加密新银行正在竞逐成为「全球无许可版 Revolut」，但具备自托管、稳定币、加密资产和奖励机制。它结合了传统银行的便捷性与 DeFi 的掌控力，让用户在一个平台上管理法币与加密资产。
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新银行的核心特性包括：
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% L8 I1 V" }; i$ O一体化账户：储蓄、消费、转账、赚取收益，全部在一个账户中完成。
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# Y: b" d. {! L9 A稳定币为基础：使用 USDT、USDC、USDe 等稳定币作为可消费货币。

7 }, ^6 a, f! k5 K内建通道：通过绑定卡片实现加密与法币的即时转换，依托持牌银行与合规支付网络运行。
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9 q* u3 H2 I: e/ Q1 r用户掌控：自托管机制确保资金归用户所有。
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永续合约 DEX（Perp DEXs）
0 Z/ D/ |  a* w2 R2025 年 10 月，去中心化永续合约交易量突破 1 万亿美元。
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% t$ q/ e. `0 l/ T2 R3 Q  z3 xHyperliquidX 领跑（约 2940 亿美元），其次是 Lighter（约 2570 亿美元）和 Aster（约 2250 亿美元）。该赛道月度总交易额超过 1.06 万亿美元。

Hyperliquid 基本上已成为一个高性能链，并推出原生稳定币 USDH。HIP3 提升其金融能力，HyperEVM 生态系统潜力巨大。

Lighter 正在公测，采用 zkRollup + 链下撮合 + 链上结算模型，匹配速度低于 5 毫秒，目标是机构级延迟，同时仍通过以太坊进行证明结算，是「zkRollup 上的 CLOB」赛道的领先者。
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Aster 是由 YZi Labs 支持的 BNBChain 上的隐私型永续合约 DEX。
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+ w9 T0 v$ [& V永续合约 DEX 是当前加密领域最强的产品市场契合（PMF）之一，但竞争也极为激烈。
- I5 L2 c, s. e) R1 r3 Q( k
1 p+ A+ |* d9 `+ {7 v% Y5 R. V! ?目前的看涨逻辑是空投。建议关注新兴的无代币永续合约 DEX 以及 HyperEVM 生态。

7 x5 z1 P! R2 I; e, f( R& BICO 与代币发售平台（Token Sale Platforms）
这是一个讨论度远低于其潜力的赛道。2021 年风格的 Launchpad 正在回归，但更具游戏化设计，也更注重 KYC 合规。
. a" u8 p7 d: ?$ Y8 N3 U
2 \7 ~$ N3 h& y4 ]* r. j, }: I9 e一些表现突出的 ICO 平台包括：
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/ }9 G! U. |* ]* W' ]KaitoAI Capital Launchpad：通过社交声誉、Kaito 生态和社区共识分阶段分配资金，每次发售都超额认购。代表项目：Limitless、zkPass、Novastro、Hana Network、Theoriq。
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/ o& q) v1 R1 E& g% l" p: v8 x3 bEcho：被 Coinbase 以约 3.75 亿美元收购，曾在 300 场发售中筹集超过 2 亿美元。Coinbase 正在整合 Echo，将链上募资直接引入其交易所。代表项目：MegaETH、Plasma。
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! c1 \% c. Q9 i1 c: s5 l7 ~Legion：基于 Clout + Degen + Dev 指标（社交、链上、开发）进行配额评分。近期成功发售项目包括：Yieldbasis、Almanak。

+ K- j; b- U7 g8 F8 J: `% L8 DMetaDAO：Solana 上的治理 + 募资平台，从「未来治理即服务」演化为所有权代币的发射平台。累计募资近 1800 万美元，近期三个项目（Avici、Umbra、Omnipair）均超额认购。

# P  l8 s+ a2 h3 p6 oBuidlpad：最活跃的 ICO 平台之一，社交活动表现良好。代表项目包括：Momentum、Falcon、Lombard、SaharaAI。

3 O7 i5 K- A, ^) E; F0 q) FJupiter Exchange 也将在 11 月推出 ICO 平台。

3 p; r  b2 F( K1 {5 I$ f. O" ~代币发射平台的另一极端是 Meme Launchpad，由 Pump.fun 领衔，互联网资本市场正在扩展至多个平台。

但风险也很高，大多数新代币只是 Meme 币。更聪明的做法是支持平台，而不是盲目追逐代币。

高性能区块链（High-performance Blockchains）
% V/ ]# y7 m+ |+ a4 o* H/ e; G扩容叙事已经从「比以太坊更便宜」转向「实时、华尔街级吞吐量」。

新一代高性能区块链的目标是承载实时应用，例如：实时永续合约订单簿、AI 智能体集群，以及具备 Web2 速度的结算层，同时不牺牲以太坊级别的安全性与最终性。
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Monad：完全兼容 EVM，支持并行执行，达到约 10,000 TPS、1 秒出块、0.8 秒最终确认，并通过定制架构降低硬件成本。

MegaETH：首个真正意义上的实时区块链，目标是亚毫秒级延迟和 10 万 TPS。采用单一超高速排序器运行，未来计划通过轮换排序器和欺诈/故障证明实现去中心化。其 $MEGA ICO 超额认购 5.8 倍，筹资达 2.75 亿美元。
# Z4 |/ J5 S: P6 ~3 ]: v3 A
8 y# N" x- r1 Z. o/ ERise Chain：最快的基于 Rollup 的链，处理能力达 10 万 TPS，吞吐量为 10 Ggas/s，确认时间仅 5 毫秒。非常适合 CLOB 永续合约、高频交易和实时 AI 协作。
1 z% l/ u* A. U: I6 M6 T
  o2 _8 ~6 |) y* y这三条链目前仍处于主网前阶段。

' T1 V, Z! ~, D另一方面，一些其他的第一层区块链（L1）已经在主网上验证了其性能：
: }* _7 s/ |6 `4 q
- q& \( D  f, \" D/ I- t( g) kSei Network：兼容 EVM 的 L1，采用并行执行与 Twin Turbo 共识机制，实现低于 400 毫秒的最终确认，目标是超过 20 万 TPS。

Aptos Network：提供超过 16 万 TPS 和亚秒级最终确认，近期与 Google Cloud、Flowdesk 等达成新合作，并推出 Aptos Connect 钱包层。
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Sui Network：达到约 13 万 TPS 和约 480 毫秒最终确认，已集成至阿里云、BytePlus 和 Playtron 等生态。
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9 U0 y1 e7 d$ h7 N4 C' B5 d- RSonic Labs：由 Fantom 重构而来，目标是 40 万 TPS 和亚秒级最终确认，并启动了 1.5 亿美元的美国资本市场计划，支持 RWA 与 ETF 集成。
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% u5 f: G! K: x+ a! s# x在这一叙事中，真正的赢家将是那些能够承载杀手级应用、留住用户，并与 Web2 企业实现大规模连接的区块链项目。
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6 F2 z' E% s2 O% h- x; l/ x加密叙事变化极快。我们的建议是：不要试图追逐每一次上涨，而是挑选几个叙事，深入研究，提前布局。

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- H9 R9 }/ R# b# b3 E! B& \) q

% \& h  p/ S% Z7 s

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/ X5 ]4 ?* o2 J& I  d6 c

未来半年也是不知道怎样的情况了。

加密世界的叙事就像资本的方向盘，得留意所有权之战

降息放水AI赛道肯定爆，老铁盯紧算力这块肥肉别让庄家割了

有了持续升温的时候了啊，这一次

未来肯定经济上行的，感觉都要起飞的

这种事情，就展开丰富的想象并忽悠起来吧

未来半年的还是可以在持续吧
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AI基础设施和智能体在加密世界里扮演越来越重要的角色，谁拥有算力、数据和智能体将成为未来的所有权战场

稳稳的看看也是需要了的啊。

这个也是要去了解下看看啦。