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美宏观数据符合预期，降息前行情持续，长手正式启动抛售（07.14~07.20）（转）
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BTC 价格走势" P# u, }( r; R& J
BTC 本周开于 119130.81 美元，收于 117312.70 美元，下跌 1.53% ，最高 123231.07 美元，最低 115697.美元，振幅 6.32% ，成交量明显放大。5 N6 m, Y' c8 E9 f1 L& s" z |5 j
! p0 B% X/ M. w j3 |8 N; B% k1 a
美国宏观经济数据维持 9 月降息预期，在做多热情推动下，场外资金和场内资金均积极做多，形成向上合力，推动 BTC 创出新高。料短期这一降息前前瞻交易行情将继续。% X, L3 E+ O7 e: M( Q1 ~
^% ~( W6 B0 [2 W* V/ Z* X伴随 BTC 突破历史新高，资金出现轮动，Altseason 再次启动。BTC 市占率单周大降 4.83% ，跌至 61.5% 。
/ Z3 j0 g3 x9 G7 ?6 x5 F, K4 u& Q0 |2 F! k7 {, g
与此同时，在 BTC 创出 12 万美元新高后，长期投资者继续其周期性减持，为市场提供了抛压，对价格上行形成压制。
, ^( e" i3 l7 T! G; F. v- m6 ]% U# G' ~0 s
另一个值得警惕的影响要素是“对等关税”。市场目前定价关税将以较低税率涨幅收场，对美国通胀不会形成较大影响。但特朗普决策的反复性使得结论难以现在确认。不过这个不确定性，大概率会在 8 月 1 日截止日大体落定。
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政策、宏观金融及经济数据3 x0 c- D0 K# s6 b- O& _
上周我们提示重点关注的 CPI 数据本周并未超出预期。4 n( B) B' a% N/ N* y3 @" C3 o& f
! S) p* R2 s! T, T7 月 15 日，美国公布的 6 月末季调后 CPI 年率为 2.7% ，符合预期， 6 月末季调核心 CPI 年率为 2.9% ，低于预期的 3.0% 。3 |- u& i7 N/ Q& h# [: r
; }% F% {- S0 J# M
数据符合预期，所以市场并未做出额外反应。但 CPI 的确开始反弹，除了“伊以冲突”引发的油价短时上涨外，关税也发挥了一定作用。第二波温和通胀已经发生，但尚不足以迫使美联储转鹰。后继关税影响会否继续明显放大，需谨慎关注。8 M9 J% b8 b, G5 S
8 T/ `# Y" j/ X9 u
7 月 16 日，美国公布的 PPI 数据显示， 6 月 PPI 年率为 2.3% ，低于预期的 2.5% 和前值 2.7% ，显示出经济呈现一定冷却迹象。* K9 l4 e& D; ]* F" T( G4 `8 D: F
2 _/ t6 v* E; u7 a# @& Y数据的微妙变化推动 FedWatch 9 月降息概率出现下滑，目前概率刚刚超过 50% 。
) o% `! j$ d+ `" L' d3 ?# O+ K3 q2 |! \0 N( _3 @6 {, w( y
ZZ与贸易层面的不确定性依旧高企。特朗普ZF于 7 月 11 日将加拿大统一关税提高至 35% ，并在随后几日向欧盟、墨西哥及二十三国发出税率高达 20 – 50% 的“通函”，所有措施均设定 8 月 1 日为生效日期。与此同时，规模 3.4 万亿美元的《大而美法案》正进入参议院审议，若最终落地，十年赤字率或被推高至 9% ，与关税通胀一道加剧“财政-货币”双重扩张的滞涨风险 。9 Z u$ ^8 P( h1 A& ?& J
, ?6 t0 z1 q8 A5 ~8 I# Z因为经济数据符合预期，美股继续上涨，纳斯达克、标普 500 别上涨 1.51% 、 0.59% ，道琼斯微跌 0.07% 。- H( D: W3 v5 ]) L' S+ k( m
6 u/ t2 b* Z7 W, U& ?% f% t
持续下跌后，美元指数反弹 0.64% 至 98.46 ，实现连续两周反弹。长短端美债收益率均保持了相对稳定。黄金微跌。 ?5 A' L+ X6 B+ @7 X: a9 A& T
4 M) X$ T9 D/ s
在数据基本符合预期，降息预期微降的背景下，BTC 在创出历史新高后小幅调整，下跌 1.53% 。( D0 M& l5 s# k6 l4 e7 r
. p$ R* i* b5 s. [; \: _9 o& Y加密市场1 c4 t$ G7 g2 I& s) } Y1 s
本周 Crypto 市场再获历史性突破。
$ n, j4 _, S4 ~ ?4 ^
[$ i3 E( H) y4 h5 \7 月 17 日，美国众议院一次批准三大 Crypto 法案——《GENIS Act》、《CLARITY Act》和《Anti-CBDC Act》。《CLARITY Act》和《Anti-CBDC Act》已移交参议院审核，而《GENIS Act》次日已被特朗普火速签署，标志着美国稳定币正式进入合规年代，也标志着储值之外，稳定币正在成为加密世界的第二大用例。( ~% z9 Y8 V& ` P
: C$ T& C) A/ \$ ?5 v
受此利好冲击，ETH 一扫颓势单周大涨超 20% ，并带动 Altseason 再次启动。
( V& X/ C( ^$ v
9 D/ q( w6 k! ]6 _1 {在技术形态来看，BTC 目前处于“特朗普底”之上，牛市第一上升趋势线和第二上升趋势线之间。
% | v1 ]$ Z1 P* N# D1 A" n3 b! l! f0 E, x. W3 P( N* O
因上周抢跑三大法案通过，BTC 大涨 9.08% ，本周 BTC 选择高位调整，且伴随长手卖盘交易量有所放大。但随着企业采购和散户通过 Spot ETF 通道流入，BTC 大概率将在调整后继续向上。
3 C6 ?% ^/ a! M: |9 k. j
* d/ w1 T, Z$ U3 t$ ^* ?资金进出与抛售' d. E/ G/ \8 U3 S. f9 r* _
随着 BTC 和稳定币获得美国立法层面的支持，上市公司成为加密市场的重要买家。
! X* {% b" F b" q" V# D9 b
% C* q) W, y& s+ ]2 [9 Y% l, A$ d据媒体 Coindesk 统计，第二季度公众公司已经超过 BTC Spot ETF 通道成为 BTC 的第一大买家。其购买速度在去年 12 月以来出现明显提升，这一时间与亲 Crypto 的特朗普获选美国总统相符。
; Q8 b$ ^" c1 o4 q7 ?$ e- d, I3 P5 F1 w4 C7 Y
美宏观数据符合预期，降息前行情持续，长手正式启动抛售（07.14~07.20）
. v* ^* L5 f; J o' T) y
7 j( x* o$ [, h8 ^& j+ B% [8 F上市公司持有 BTC 规模统计5 ~$ L4 ~* Q, _2 w T" g9 _( ^: K, L
目前，上市公司储备 Crypto 范围已由 BTC 扩散至 Altcoin 甚至 MEMECoin。为 Altseason 的打开扫清了逻辑障碍，并提供了资金和情绪支持。" C) x" T+ H) K' d N& b
" G3 s& [. h* z" e: V本周透过 BTC Spot ETF 流入市场的资金为 23.59 亿美元，而 ETH Spot ETF 通道则达到了 22.58 亿美元。其中 7 月 17、 18 两日，ETH Spot ETF 通道流入资金超过了 BTC Spot ETF，具备历史性标志意义。
! W2 T3 m F: p X
! S1 u0 @9 o7 |1 u$ {: O伴随 BTC 展开第四波上涨，以及公众公司和美国散户的高涨热情，BTC 长手开启了大幅抛售。
& u( p! d/ U$ q3 J$ D1 f
+ N5 @! B8 `" K( z3 `! g. LeMerge Engine 链上数据显示，上周长手持仓中超过 15 万枚 BTC 发生了移动。在交易所方面，长短手共计抛售 19 万枚，抛售规模明显放大。4 Z$ _: a8 P" Q+ @3 o# z* g
6 a( F7 ^5 v" l. K8 l E* _6 R
美宏观数据符合预期，降息前行情持续，长手正式启动抛售（07.14~07.20）
4 M- c, o1 F# E5 d, E* P/ K b9 n3 v0 D5 R4 _6 {/ E
长短手抛售统计（周）
* z) `* \ l' D. T" Q/ O9 d8 T在牛市进展中，长手会持续抛售这符合历史规律，其对价格和走势的影响视乎买力对抛压的吸收程度。这一点需要后市密切关注。/ @1 O7 Z$ w: c9 R! k
) G1 P( S5 w9 F
周期指标# Y/ Q' e. M$ s" W J7 d
据 eMerge Engine，EMC BTC Cycle Metrics 指标为 0.5 ，处于上升期。
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