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比特币市场的下一步走势——关注这些矿工信号寻找线索（转）
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比特币市场感觉处于强势与犹豫之间。( |: V( T3 h: G/ v6 Q' g& p$ M- `/ l
矿业公司刚刚创下了减半后最好的一个月业绩，5 月份收入达 15.2 亿美元。
* p B: M" T. |( Y0 A这 比特币[BTC]市场感觉像是陷入了困境。6 o! o) }0 c5 N+ \( `( W5 `( [
$ t: o8 X5 a8 V, w% n6 z1 F价格虽然强劲，但势头却令人信服。感觉比特币只需一次波动，就可能抹去5月份的所有涨幅，跌回六位数以下。" i/ ?3 i' X; J6 E8 T. e# g
! ]- x0 n, ?7 t" @# A风险如此之大，谨慎行事似乎是最明智的做法。但与更广泛的比特币市场不同，有一个行业利润丰厚——矿工。他们的生产成本远低于比特币当前价格，这为他们带来了巨额利润。
' z' H: d; A3 i6 |: l: E: ]5 v9 b
+ ~' x, _6 V X" I# S从历史上看，矿业股在面临压力时总是能迅速锁定收益。那么，在市场观望的同时，我们是否应该更加密切地关注矿业股？
# n# H7 T- V4 n& H6 k O+ T+ c
3 H5 G0 E5 z, F, W2 ~- {减半后的挖矿经济( C9 T+ c) i( {3 [# y% o
2024 年 4 月减半之后，矿工的奖励一夜之间从 6.25 BTC 降至 3.125 BTC，这给他们带来了沉重打击。
" l' Y3 C: u6 o: z9 D4 X* K; m% l; f+ _6 C3 ~: a8 K
问题是，虽然奖励每四年减半，但挖矿成本却并没有降低。你消耗的电力和支付的电费都一样，但每个区块的收益却只有一半。: G. X2 @" t% b' x8 K
+ v8 ^+ m" M' d
自然，这导致平均采矿成本飙升。2 u4 d( \+ C& X0 U0 C# r' f1 r
( ?% M2 k$ j6 {2 M' b9 `1 m
到4月底，比特币价格飙升至每BTC约9万美元，而其价格却顽固地徘徊在6万美元附近。这种不匹配导致了比特币市场陷入了横盘整理的恶性循环，市场陷入了窄幅震荡。
B1 R; U, r/ B- J; n
: e9 p( }: e# D4 b) s; {$ t$ y# t为什么？因为减半后发生的事情是典型的矿工策略：储备枯竭，比特币市场陷入低迷，矿工收入开始减少。4 z$ h7 _1 `7 f7 q4 T
4 q' s! u! f! q
换句话说，不断增加的压力迫使矿工在其利润率（BTC 的现货价格 - 生产成本）进一步受到挤压之前退出，加速全面矿工投降阶段。
( Z3 F1 x7 W$ W- w
1 Z, U1 S6 [( m/ ?8 D比特币市场陷入困境，矿工竞相前进
% G4 m, o& f+ C& E1 F# @距离第四次减半还有一年，开采单个比特币的平均成本仍然徘徊在 91,105 美元左右，而比特币市场一直横盘整理，BTC 徘徊在 10.3 万美元至 10.5 万美元之间。
# O; S/ W' Q; a. p w2 F e9 Y j/ o# J
确实，比特币5月份的投资回报率高达11.12%，甚至创下了历史新高。这反过来又推动了比特币市场进入新一轮获利回吐的浪潮。; c3 F" [ M5 W, u/ f' }5 @' e/ s
, c! y# F- Z. e8 a. w/ H1 O9 Y, y
但如果我们继续计分的话，矿工可能已经获得了更大份额。
: D8 {% T: g& I/ `# f9 m' v2 h3 B. p5 \# v% n8 ?) v
2025 年 5 月是自 2024 年 4 月减半以来表现最好的月份。
$ z; r( U) J% h; u' T& y( A% Q" k W4 V! N
据 The Block 报道，矿工获得了高达 15.2 亿美元的收入，其中 2000 万美元仅来自链上费用。4 T( S! v6 `- u* b
, T3 k0 v6 d& j2 w/ ~. u话虽如此，早期预警信号正在出现。矿工持仓指数（MPI）已回升至零以上，暗示一些矿工可能已经将货币转移到交易所。' O. \* i$ @$ S. S
4 _& I) S: ^4 P- ?: u9 u
从历史上看，大量资金流入往往会抢在投降事件发生之前，尤其是当现货价格接近平均生产成本时。" l2 ?) t- ]9 D3 }6 Z$ u: ?
# s& i7 `! l( S5 }" Y$ i4 |! X; s
这使得比特币处于压力区。如果比特币跌破当前区间，一些矿工趁利润丰厚之际套现或许是明智之举。
" f* t O+ N- _ P, |1 `; P4 q1 `. o; ~0 R& ?9 b" v
这会不会成为比特币市场下一个波动的导火索？这绝对是值得关注的关键触发因素之一。4 u: X1 v9 J, m8 B4 ^+ {6 l
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