为何这轮牛市与以往不同？六张图表揭示比特币上涨驱动力（转）

3 e) T+ D" W2 b( t
6 E# A% `$ N- K( ~
1 B: b+ {0 b5 ~" h
, }" g( F% f+ s" r2 U
　编者按：比特币在披萨日这天突破新高，像是命运给予加密市场的一份庆祝礼物。但不同于以往的牛市，这次比特币新高只是属于 BTC 独自的狂欢，

$ i) ^& i( h/ q- q4 U
0 v+ J9 C2 ?! m; m" d山寨币市场的涨幅并不大。本文通过六张图解释了为什么比特币最近突破十万美元的走势，可能比一月份那波涨势更具持续性。金融环境、稳定币流入
. K. P  |; \6 t
等关键指标显示，本轮上涨的基础比去年 12 月至今年 1 月的‘双顶’行情更为稳固。
6 T) P3 l4 }) F! x3 ?
　　关键信息如下：

$ Y# [4 y  t( l　　比特币目前交投于十万美元上方，市场环境显示此次上涨的基础比去年 12 月至今年 1 月的‘双顶’行情更为稳固；
: [5 n* s4 o" D) Z
　　当前的金融环境、稳定币资金流入以及现货 ETF 的表现，都比此前更加有利于比特币走势；

　　其他关键指标也未显示出去年底至年初那种过热与投机情绪的迹象。

. }* Q! c) D6 z$ ]- f7 P, R# B　　比特币当前价格为 $ 106， 546.31 ，重新站上十万美元大关。由于投资者往往容易受到‘近期偏误’的影响，许多人可能会认为这次走势将重演去年 12 月
2 ?- M  [. k0 r
至今年 1 月的情形——当时上涨动能迅速减弱，价格很快跌回六位数区间，最终一度回落至 75， 000 美元。
8 T3 d2 K! v' J& d6 f& ^
4 A' r' }  q) H2 r+ w8 A+ o　　然而，从接下来的六张图来看，当前的比特币市场比 12 月至 1 月期间显得更加稳健，这意味着其进一步上涨的可能性也更高。
4 ^4 \* w! S  N: ^
5 S: f* R: u9 j+ Q: ?3 D3 I) I　　‘金融状况’是指包括利率、通胀、信贷可得性和市场流动性等在内的一系列经济变量，这些因素通常受到基准国债收益率（如美国 10 年期国债收益率）、

( q% ^- I. y8 \7 t美元汇率等宏观指标的影响。
/ x  g" Y5 F  L. Z* p5 K5 q/ M
: t3 {# [& A0 v8 L6 n* B$ C8 z　　紧缩的金融环境会抑制金融市场和实体经济中的风险偏好，而宽松的环境则会激励更多风险投资行为。截至目前，从 10 年期美债收益率和美元指数来看，
8 o" V6 y0 \" J" i
! i9 E; I7 B1 q+ S. F2 j当前的金融环境明显比今年 1 月更为宽松，有利于比特币的持续上涨。
; y2 W: V) V# d1 J
/ M: P. v5 U5 W



　报道发布时，用以衡量美元对一篮子主要货币汇率的美元指数为 99.60，较 1 月高点 109.00 下跌了 9%。美国 10 年期国债收益率为 4.52%，相比 1 月的 4.8%
( G* @( T4 ~, O, w
. z% s$ O. o- l: M2 a高点下降了 30 个基点。

; s# m3 m0 G6 i* L: g3 ^  _　　虽然 30 年期美债收益率已升至 5% 以上，回到 1 月水平，但市场普遍认为这对比特币和黄金是利好因素。

. U& E) f% R1 Q2 k　　市场中还有‘干火药’
0 k9 a4 p0 `4 }7 l) q' u3 H
$ `6 c1 a1 C6 U: W0 z　　以美元计价的两大稳定币——USDT 和 USDC——其总市值已达到创纪录的 1510 亿美元。根据 TradingView 的数据，这一数值比去年 12 月至今年 1 月的平均
; x4 D+ B0 Q% U" w+ I3 v; H
市值（1390 亿美元）高出近 9%。
! T- i  H+ Y$ A- b
　　换句话说，现在市场中有更多‘干火药’——也就是可用于投资比特币和其他加密资产的潜在资金。
% m  Y: c0 Y  I, @; `0 e. K# R
  |- q6 N. p6 w6 U1 j% E0 G/ n
! _& m) L: a: l
+ x* `8 _8 v0 R5 {
# P9 M' q6 L4 j/ x- ~5 t/ p　强烈的方向性押注
! ?  C3 t0 g) x" c
' F) ?( z0 R% q! M7 G, {　　自 4 月初比特币从接近 75，000 美元的低点反弹以来，本轮上涨主要由机构主导，其押注以做多为主，而非采取套利策略。
$ Z! v7 X* N! b) j# I! L
　　这一点可以从两方面看出：一是美国上市的现货比特币 ETF 持续吸引大量资金流入，二是芝商所（CME）比特币期货的未平仓合约规模依然相对温和。
: a& n- l9 e" W" H
' `, e. `+ u' j7 |　　根据数据来源 Velo，CME 比特币期货的名义未平仓量已攀升至 170 亿美元，创下自 2 月 20 日以来新高。但这一数值仍明显低于去年 12 月的峰值——227.9 亿美元。

　　相反，根据 Farside Investors 的数据，当前 11 只现货比特币 ETF 的累计资金流入已创下纪录，达到 427 亿美元，远高于今年 1 月的 398 亿美元。
: U& L7 ^- H4 M; t9 t


9 b- [3 z% k, b( d0 M3 |
/ M& [2 ?4 H+ T2 F) e9 ^* Y5 p　投机狂热迹象缺失
% J( H* i. M' w. g" m; K& s) t9 Q
  f8 \/ E2 J: w5 T+ Q3 T4 B' Y　　从历史上看，比特币的阶段性或周期性顶部（包括去年 12 月至今年 1 月）通常伴随着市场的高度投机情绪，这种情绪往往会推高像 DOGE 和 SHIB 这类‘非严肃’代币的市值。
$ E# K! v4 f6 l$ [
　　但目前并未出现类似迹象，DOGE 与 SHIB 的总市值仍远低于 1 月的高点。
* O  e/ ^8 W# ]+ D! a

　　没有过热迹象

　　虽然比特币当前接近历史高位，永续合约市场中确实出现了一定的多头杠杆需求，这在情理之中。但整体仓位依然较轻，未显示出过度杠杆堆积或多头过热的迹象，资金费率
4 t* z$ S9 J+ D* h/ i6 P: ?
- ~2 A; P( l) O也远低于去年 12 月的高点。

1 ]$ k! m* M' f　　图表所示为资金费率，即持有永续合约的成本。正值表示多头愿意为持仓支付溢价，也即多头出钱给空头继续维持仓位。这通常被视为市场看涨的情绪指标。


1 X# s& A4 @& }/ S% F
3 h& e8 h. F- _$ E
3 v8 j# T7 j$ j3 j
　隐含波动率显示市场平稳
, W, l. P7 R% u: r/ r/ ]
0 e0 m! Y# l3 x5 O' f! H0 Q# I　　从隐含波动率来看，当前比特币市场显得更为平静。Deribit 的 DVOL 指数（反映未来 30 天的预期波动率）明显低于去年 12 月至今年 1 月，以及 2024 年 3 月出现
" A/ W" l+ Z! _
0 @% ]4 v8 e6 \& Y+ w价格高点时的水平。
8 K& ~* ]* v* k* l3 M
+ A$ C; Q0 [/ V4 O; ~7 v　　较低的隐含波动率意味着，交易者并未预期出现剧烈波动或重大不确定性，这通常是过热市场的标志。因此也表明此次上涨趋势更为理性，可能更具持续性。
. B+ x; E2 m4 _
- n# m# O( Z/ }- m. A; A( F
1 w  K0 T; e  a, B! J/ C5 q6 @
7 a* s+ @: K% f8 [
( f0 }6 t4 S; g% z! D5 w" L

/ p9 |  k1 [0 E+ Z9 B1 J
" c' Z& U- X; M# {- O+ A6 X$ P

关注价值也是需要的事情啊。

这个也是可以去关注起来牛市了。

VIX 的趋势可以和比特币反着做

无缘啊 我是不用USDT的 没办法插手了

乐天堂可以USDT的对吧？

现在很多都使用USDT了，非常容易呢

看来老妹是常中意使用这个USDT的哟！

理性就是试着考虑，有试着终究是正面的事

不论怎么样，玩菠菜必定要尝试学会理性玩。

只要理性了，那就是一种提高了

USDT挺不错的，对我来说很稳定

现在几乎每家公司都有USDT了，我是非常开心的

也许能理性就好咯，都不上头了

用USDT可以减少卡冻结的吧

论坛哪家公司可以USDT啊？

理性就是叫人控制心态，可以实现真的很难。