详解 MEV 原理及策略：以太坊合并后的 MEV 民主化如何？

全新的系统也带来了前所未有的风险，MEV 就是它的副产品。

原文标题：《TheTie：详解合并后 MEV 的民主化未来》（MEV: An Intro to Value Extraction）

撰文：Vaish Puri

编译：西早先生

以太坊越来越复杂，这是它的本质，也是它的诅咒，因为以太坊的核心是——智能合约。这种全新、激进的工具使开发者能够大胆地进入去中心化金融领域，该领域充满了爆炸性的增长和波动。然而，全新的系统也带来了前所未有的风险。最大 / 矿工可提取价值（MEV），就是它的副产品。

主要内容概览

1. MEV 是矿工可以从操控交易中提取的 ETH 总额。这种操控分为几种形式，但大多数是重排交易顺序和 frontrun（抢先交易）。

2. MEV 的三个最常见的例子是：DEX（去中心化交易所）套利，清算，和三明治交易。

3. MEV-Geth 是一个无许可的 MEV 提取概念证明，由 Flashbots 设计和执行，目的是缓解由 frontrun 和 backrun 机器人造成的网络拥堵。

4. MEV-Boost 分离了 PoS 验证者的角色：区块建设和区块提议。Searcher（独立的网络参与者，他们在区块链上寻找 MEV 机会而得名）向区块建设者发送捆绑交易，有时他们自己也是区块建设者。

5. OpenMEV 是一个促进区块生产者和验证者聚集与沟通的平台，目标是让用户分到 MEV 的一杯羹。

什么是 MEV？

MEV 的核心是，矿工从操控交易中提取的 ETH 总额。这种操控有几种形式，但大多数是重排交易顺序和 frontrun。这是由矿工对交易顺序的控制决定的。MEV 有两个基本来源：

1. DEX 套利而产生的纯收入机会

2. 最优 gas 费竞拍机制（PGA）

MEV 这个词可能会产生误导，因为很多人认为提取的价值属于矿工。实际上，大部分 MEV 流向了套利交易员。MEV 的流行基于一个事实，即无论市场环境如何变幻，价值都会越积越大。

举个例子，来看看纯收入套利机会和 PGA 如何实现 MEV。假设 DEX 上有一单大交易，那就有了套利的机会。然后，套利机器人提交一笔交易，捕捉价格差异，支付 Xgwei 的 gas 费。接下来，矿工复制和审查套利机器人的交易，为自己获利。或者其他套利机器人出更高的 gas 费，然后出现 PGA。最终支付的 gas 费和 MEV 的差额就是套利机器人的利润。这只是获得 MEV 的一个例子，稍后我们会介绍其他 MEV 策略。

MEV 供应链

为了更好地理解 MEV 的工作原理，我们拆解一下它的供应链。自 2017 年 MEV 诞生以来，一直有两个主要参与者：矿工和 MEV Searcher。

可以把 MEV searcher 理解为「区块链管道工」。他们用不同的方法，寻找链上所有可提取的价值。searcher 与矿工合作，也愿意支付高额的 gas 费，因为他们希望自己的交易也能成交。在某些情况下，searcher 向矿工支付的 gas 费，占其 MEV 总收入的 90%，有时甚至更高。

现在，我们在供应链的视角下，重新审视 MEV searcher 和矿工。

下文提到的「用户」，指的是任何想参与区块链的人。用户访问钱包 UI，这一行为将用户的意愿编码成交易，供区块链理解。这就是应用层，该层将一切行为汇集在一起，表达用户的意图。开发者代表用户做出处理 MEV 的决定。例如，开发者可以将交易发送到公共交易池，searcher 在上面挑选交易，或者发送到像 Flashbots Protect RPC 这样的私密路径系统，该系统对 searcher 有所限制。

然后，searcher 把所有的用户交易集中到一起，并转换为名为捆绑（bundle）的交易类型，然后提取所有可能的 MEV。捆绑是一个或多个交易，分组后按照顺序执行。除了 searcher 的交易外，捆绑还可以涵盖其他用户在 mempool 中的挂起交易，而且捆绑也可以针对特定区块进行打包。

这一点很重要，因为 searcher 的流动性、套利和清算是维持市场运行的关键，但 searcher 也有可能提取过高的价值，高于他们提供的服务。然后，建设者将捆绑汇集，构建区块。

最后，验证者发挥共识作用，对区块进行验证。以前，验证者和建设者被认为是同一批人，以太坊合并后就不是了，因为合并会分割区块提议者和建设者。下文会有更多关于这方面的内容。

MEV 策略

MEV 的三个最常见的例子是：

1. DEX 套利