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[虚拟币交流] 以太坊财库背后的风险困局（转）
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华尔街投行伯恩斯坦（Bernstein）在周一的报告中指出，以太坊财库在管理资产时与比特币财库存在显著差异：以太坊财库通过质押获取收益，但这一过程伴随着流动性受限与智能合约安全等风险，企业需在资金部署的局限性中寻找平衡。/ x4 K* \2 T0 S: p9 v4 h

. x/ N$ M" ^2 L. {7 _1 `6 P; d" Q; P" V2 N

9 j7 O; J# @2 c7 [5 C  [1 B8 \8 z分析师认为，这些因素是企业在平衡以太坊资产流动性与「收益优化」时的关键考量。: E/ Z) C+ z! y7 x  r

) C, {' ~5 A+ x
2 D. h) O- Q5 `% i% T: M1 T. X& @8 _7 E1 b1 {+ D. ?. \) b, q' e
分析师指出：「若以太坊财库为获取收益而质押 ETH，质押合约虽通常具备流动性，但有时解锁需排队数日。因此，以太坊财库企业须在 ETH 的流动性与收益优化之间找到平衡。此外，像再质押（例如 Eigenlayer 再质押模式）和基于 DeFi 的收益生成这类更复杂的收益优化策略，还需应对智能合约的安全风险管理问题。」
) r) |/ ~8 {) Z8 z: V. W/ v3 m
1 M$ R# D8 y" X; Q" `# E: I( C2 m7 G0 @3 a+ {' m- Z
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伯恩斯坦补充道：「以太坊财库模式的优势在于，质押收益能为运营带来实际现金流，但流动性风险与安全问题仍需重点关注。」
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( r' L! p( d# f- o- k1 f" S  T* Z/ [/ m9 t9 V- c) C

3 S# k. k* N+ Z" b0 B质押是指将代币抵押至网络以支持其运行的过程。以太坊、Solana 等权益证明（Proof-of-Stake）网络，与比特币等工作量证明（Proof-of-Work）系统不同，后者依赖资源密集型的挖矿操作。
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7 Z% ~; Q9 J5 a
$ O/ T6 [. V: R, r' j- M+ `. B4 D  \; g, O
目前，越来越多企业开始构建以太坊财库。伯恩斯坦提到，包括 SharpLink Gaming（SBET）、Bit Digital（BTBT）和 BitMine Immersion（BMNR）在内的以太坊相关企业，在 7 月已累计持有 87.6 万枚 ETH。
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/ T6 P) ~6 v) p0 [# X1 G
( G5 y) N% t' X, C上周，BMNR 的以太坊持仓价值突破 20 亿美元，该公司还表示目标是持有并质押 5% 的以太坊总供应量。SharpLink 则持有价值超 13 亿美元的 ETH。
0 d+ K4 l; n  v' S2 ?8 \, z1 Y- a' A; k2 H7 R2 U* i

1 I  f0 y' J) M* ^* o/ J
0 ^" A5 p- t8 K「在数字美元与代币化资产的推动下，互联网金融经济的增长将带动以太坊生态（包括 Coinbase、Robinhood 等平台运营的 Layer2 链）的交易与用户规模扩张。以太坊作为底层原生资产，依托交易费用产生的质押收益及代币回购销毁机制，有望从这一增长中实现价值增值。」0 l3 c: \; R9 O' [* x6 b

' o7 _  Y( R. g1 q+ v- ]
* |# E* v' Z6 p; A: s2 |
1 N5 {' r# {2 `. S以太坊在周一交易中一度突破 3900 美元，创 12 月初以来新高，随后回落。过去一个月，该资产涨幅超 50%，其上涨与以太坊财库的兴起、《GENIUS 法案》通过后以太坊生态环境改善，以及市场对其应用潜力的认可密切相关。0 l+ v4 `0 [1 L2 l+ n' e* {7 z
1 Z, h0 C3 [9 d% T/ O
% x4 l) F) M( t( Z! D

3 l% h6 ^) |3 E$ y多位分析师预测，ETH 今年可能突破此前 4800 美元的历史高点，BitMEX 创始人 Arthur Hayes 近期甚至预计 ETH 年内将达 10000 美元。! J/ p+ {; x6 S% }

4 R2 s* K0 B  E* j
4 }$ X/ B- l  @1 ]' |/ A: d$ Y. @4 y
9 q4 M4 j! `, z4 ?' \9 qBitMine Immersion 董事长 Tom Lee 在社交媒体平台 X 的报告中称，基于研究分析师提供的重置价值，ETH 可能达到当前价格的 18 倍，即约 60000 美元。当然，BitMine 作为持仓企业，其预测难免带有利益倾向。
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: v9 g* n" Y- X9 J' O7 s4 [
- M9 ]3 B- A2 _) X$ j) L* n8 G! H
% N) }# W  @5 U) b: `& X- H3 E
9 s3 b  z8 w) I- g# ]

9 I6 A: }+ b; g# A: ^8 j以太坊财库模式借鉴了 Strategy（前身为 MicroStrategy）的经验。该公司在多年业绩不佳、股价低迷后，于 2020 年从软件开发转型为比特币购买，按当前价格计算，其比特币持仓价值近 720 亿美元。但分析师指出，「以太坊财库的风险管理比 Strategy 模式更复杂。」
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分析师称：「Michael Saylor 坚持将比特币以流动性形式保留在资产负债表上，不通过借出获取被动收益。Strategy 极度注重资产负债管理（ALM）和流动性管理。」" q  s) n! _# f& {
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0 V" M5 t# G+ @( m. S! Q* S6 z% W" n( t& ^$ j; h; U
「且 Strategy 常根据市场情绪在债务融资与股权融资之间调整，以维持保守的债务水平。」
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这个也是值得我们去关注起来啊，。

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这个也是有很大的风险来了

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只要在这个圈子里所有的币，都风险着呢

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主题回复处广告图案-天策传媒
能够走出这样的一个困局还是可以的呀

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会在看一下也是有说了什么呀

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会在看到的时候也是有风险了

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这个相信也是可以得到解决的。

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各种困局我觉得是不可避免的

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10#
也是喜欢比泰方了的啊。

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