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美宏观数据符合预期，降息前行情持续，长手正式启动抛售（07.14~07.20）（转）
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BTC 价格走势. v/ a3 Q; n2 ~5 [* J) y
BTC 本周开于 119130.81 美元，收于 117312.70 美元，下跌 1.53% ，最高 123231.07 美元，最低 115697.美元，振幅 6.32% ，成交量明显放大。& Y/ O# }' u" d: i) ?1 [/ F
; `. z) Q Z7 X2 B8 g! @
美国宏观经济数据维持 9 月降息预期，在做多热情推动下，场外资金和场内资金均积极做多，形成向上合力，推动 BTC 创出新高。料短期这一降息前前瞻交易行情将继续。! a' U! _6 C" ?3 N6 c$ c" f. Y
1 h! w) I5 W; Z) d% Z
伴随 BTC 突破历史新高，资金出现轮动，Altseason 再次启动。BTC 市占率单周大降 4.83% ，跌至 61.5% 。9 C6 M( p, M, q* r* o
) k" e8 `, y3 h4 f2 t* o ~
与此同时，在 BTC 创出 12 万美元新高后，长期投资者继续其周期性减持，为市场提供了抛压，对价格上行形成压制。
4 H3 }9 i# u, C7 `. M& e2 G d* e! n9 h' X6 s. s9 |/ F
另一个值得警惕的影响要素是“对等关税”。市场目前定价关税将以较低税率涨幅收场，对美国通胀不会形成较大影响。但特朗普决策的反复性使得结论难以现在确认。不过这个不确定性，大概率会在 8 月 1 日截止日大体落定。 ~. t! \0 @+ M6 C
. r2 t3 i' x, w- ]4 @: x4 e2 ~政策、宏观金融及经济数据
6 e( H- I: }5 U& t5 @/ [# G上周我们提示重点关注的 CPI 数据本周并未超出预期。
4 ^' J: E' O8 E+ U1 {
/ j) ]& k* m+ ]7 月 15 日，美国公布的 6 月末季调后 CPI 年率为 2.7% ，符合预期， 6 月末季调核心 CPI 年率为 2.9% ，低于预期的 3.0% 。
: D7 c: E5 U. K }7 T j
g' b5 p- B0 R+ }数据符合预期，所以市场并未做出额外反应。但 CPI 的确开始反弹，除了“伊以冲突”引发的油价短时上涨外，关税也发挥了一定作用。第二波温和通胀已经发生，但尚不足以迫使美联储转鹰。后继关税影响会否继续明显放大，需谨慎关注。9 W) p: G( s i& [5 n3 R
. x% w. R+ E8 J3 w! W; \1 d: k+ [
7 月 16 日，美国公布的 PPI 数据显示， 6 月 PPI 年率为 2.3% ，低于预期的 2.5% 和前值 2.7% ，显示出经济呈现一定冷却迹象。# ^% A% M: P7 E: j9 [/ F- i
. h; m$ _! {* z1 p
数据的微妙变化推动 FedWatch 9 月降息概率出现下滑，目前概率刚刚超过 50% 。! H- G7 @+ p8 V) ]
% J" Z6 Y; F6 y- \* mZZ与贸易层面的不确定性依旧高企。特朗普ZF于 7 月 11 日将加拿大统一关税提高至 35% ，并在随后几日向欧盟、墨西哥及二十三国发出税率高达 20 – 50% 的“通函”，所有措施均设定 8 月 1 日为生效日期。与此同时，规模 3.4 万亿美元的《大而美法案》正进入参议院审议，若最终落地，十年赤字率或被推高至 9% ，与关税通胀一道加剧“财政-货币”双重扩张的滞涨风险 。 }$ i7 k3 A3 r3 x8 a$ c9 n
1 G+ u& ^, G1 ?. [( X/ L k# j因为经济数据符合预期，美股继续上涨，纳斯达克、标普 500 别上涨 1.51% 、 0.59% ，道琼斯微跌 0.07% 。
; {: _( N6 O- E( l! h
3 k3 T1 t; {- D U# f持续下跌后，美元指数反弹 0.64% 至 98.46 ，实现连续两周反弹。长短端美债收益率均保持了相对稳定。黄金微跌。- L9 o% G! i2 t7 C! M2 |
( J, Z9 S4 W. y/ o6 j$ r; B在数据基本符合预期，降息预期微降的背景下，BTC 在创出历史新高后小幅调整，下跌 1.53% 。' F2 s Z+ g ^7 S' y! I/ V& A
. q% N- @3 p/ O1 g* I7 [; ?加密市场8 Z; {3 F# Q% x( R" v$ y& ~: i4 l
本周 Crypto 市场再获历史性突破。
0 q* B8 k! o6 i6 u# W4 q( |
4 S/ S- H9 n* d9 ^! V6 ?7 月 17 日，美国众议院一次批准三大 Crypto 法案——《GENIS Act》、《CLARITY Act》和《Anti-CBDC Act》。《CLARITY Act》和《Anti-CBDC Act》已移交参议院审核，而《GENIS Act》次日已被特朗普火速签署，标志着美国稳定币正式进入合规年代，也标志着储值之外，稳定币正在成为加密世界的第二大用例。
$ q. t7 l; I0 i9 u' K7 @+ M R' @* ]* H0 ? a' x- c4 @
受此利好冲击，ETH 一扫颓势单周大涨超 20% ，并带动 Altseason 再次启动。
& k& t" b$ e" _ f9 E' R) M5 K+ f- \/ Y2 b" ^+ k
在技术形态来看，BTC 目前处于“特朗普底”之上，牛市第一上升趋势线和第二上升趋势线之间。
* q5 l/ Y& R( d$ A4 m6 Q
6 W) }" v# n; i" b5 G3 M; O因上周抢跑三大法案通过，BTC 大涨 9.08% ，本周 BTC 选择高位调整，且伴随长手卖盘交易量有所放大。但随着企业采购和散户通过 Spot ETF 通道流入，BTC 大概率将在调整后继续向上。
* ~% J+ i, ]6 H1 X* B6 G/ B2 x
9 C: N& P" R2 g; `! e$ _资金进出与抛售
0 W6 g. ?8 C4 C4 Q随着 BTC 和稳定币获得美国立法层面的支持，上市公司成为加密市场的重要买家。' F$ S, Z! |& b# K. \
9 d% b3 w6 F6 i2 w据媒体 Coindesk 统计，第二季度公众公司已经超过 BTC Spot ETF 通道成为 BTC 的第一大买家。其购买速度在去年 12 月以来出现明显提升，这一时间与亲 Crypto 的特朗普获选美国总统相符。
0 B" K1 A; \5 n% J. d" j3 @( n
7 H- Y9 e8 }5 m' J, p4 ? [美宏观数据符合预期，降息前行情持续，长手正式启动抛售（07.14~07.20）
5 V: G2 |. c& T. C/ E6 V: H$ Q4 G5 H8 Q* H
上市公司持有 BTC 规模统计
5 b" m- v, I) Y8 L" P目前，上市公司储备 Crypto 范围已由 BTC 扩散至 Altcoin 甚至 MEMECoin。为 Altseason 的打开扫清了逻辑障碍，并提供了资金和情绪支持。
4 F# z! ]- i1 e) _" c6 ^9 L! f' y9 _- w* }5 q# e
本周透过 BTC Spot ETF 流入市场的资金为 23.59 亿美元，而 ETH Spot ETF 通道则达到了 22.58 亿美元。其中 7 月 17、 18 两日，ETH Spot ETF 通道流入资金超过了 BTC Spot ETF，具备历史性标志意义。" N0 u! g* v$ |$ g" ?
% p- ?2 z% |. C
伴随 BTC 展开第四波上涨，以及公众公司和美国散户的高涨热情，BTC 长手开启了大幅抛售。
7 M! f, U$ d* `2 |1 g0 }" r. R
+ D% P. H: k' o. D' ?* W4 Q7 geMerge Engine 链上数据显示，上周长手持仓中超过 15 万枚 BTC 发生了移动。在交易所方面，长短手共计抛售 19 万枚，抛售规模明显放大。- G; h0 f1 m- I) B: G: L
. A% c; [# S* T9 e' e
美宏观数据符合预期，降息前行情持续，长手正式启动抛售（07.14~07.20）
( ?% X1 O' F9 l9 Q1 K! a) D
4 A, z& Y. {- R4 A长短手抛售统计（周）
9 ^# z& b$ a/ F5 Z3 C$ o在牛市进展中，长手会持续抛售这符合历史规律，其对价格和走势的影响视乎买力对抛压的吸收程度。这一点需要后市密切关注。( {! E/ m2 I7 b$ F0 h9 |0 l, P
: `6 Y0 Q- l3 G, d
周期指标
, [0 V2 G, c% V据 eMerge Engine，EMC BTC Cycle Metrics 指标为 0.5 ，处于上升期。' ]# T- ?. M; t4 y
6 f* B; z9 r/ Q* M' \ |
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