9 n _# K& l3 U# u. O模因币现象并非证明散户投资者的愚蠢，反而显示了散户投资者对那些由风险投资（VC）支持的代币发行的拒绝，因为这些发行剥夺了公平的准入。正如一位加密货币分析师所指出的：“模因币赋予代币持有者一种归属感，并促进基于共同价值观和文化的联系”——它们是社交和财务报表，而不仅仅是投机。* j# s, L6 l' D% F: U2 w, v/ N
8 l3 ~2 ?% E+ p: s. o: k# IIPO 革命 ' E' s* V" t) p8 m% ~散户投资者日益增长的影响力在 IPO 市场中最为明显。公司正在放弃传统上仅服务机构投资者和高净值个人的模式。. z S" @3 C" o3 e/ a- }& i
& Y1 `' j9 q2 o5 y. c* @Bullish 代表了公司如何处理 IPO 分配的分水岭时刻。Bullish 由 Block.one 创立，并得到包括彼得·泰尔的创始人基金在内的大型投资者的支持，兼具加密货币交易所和机构交易平台功能。这家加密公司在以 11 亿美元的估值上市时，通过 Robinhood 和 SoFi 等平台直接向散户投资者开放认购。散户的需求极为强劲，Bullish 的定价为每股 37 美元，比其初始价格区间顶部高出近 20%。该股在上市首日飙升 143%。 : I: K& ]/ \8 C/ n; l- g& J+ v: y# I! @) z& L
Bullish 将其五分之一的股份出售给了个人投资者——价值约 2.2 亿美元，大约是业内资深人士认为的正常水平的四倍。仅 Moomoo 的客户就下了超过 2.25 亿美元的订单。% n. _; Z m% [: K6 B a
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这并非孤立事件。文克莱沃斯兄弟的 Gemini Space Station 明确分配了 10% 的股份给散户投资者。Figure Technology Solutions 和 Via Transportation 也通过零售平台进行了 IPO。 , F4 ?3 k1 \0 H4 {" @ 7 ^, s7 ~7 n) |; A8 c( Z2 w7 i$ D; D9 Q9 P* P
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图片 : H) c6 R9 A% [5 Z - k" V4 J/ I! ~* x# l3 O + f7 H0 [; l8 S4 q; j* M这一转变反映了公司对散户投资者看法的根本变化。正如 Jefferies 的贝基·斯坦塔尔（Becky Steinthal）解释： ( ?% S5 C" N2 d+ i9 Q8 c4 X - ^. j8 ^# j# w$ |“发行人可以选择让散户在 IPO 过程中占据比以往更大的份额。这一切都是由技术驱动的。”- s0 r1 }% n# p: e) k' E! `
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Robinhood 的数据显示，2024 年其平台上的 IPO 需求是 2023 年的五倍。该平台现在有禁止在 IPO 后 30 天内抛售股票的政策，创造了更稳定的买入并持有行为，这对公司和长期股东都有利。5 ]" Q4 R0 F* b3 h" g# W
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这种转变不仅体现在个人投资的决策上，也体现在结构性的市场变化上。散户投资者目前约占美国股票交易量的 19.5% ，高于一年前的 17%，也远高于疫情前约 10% 的水平。8 y' V# A: p2 h9 y9 a
F' ^0 b8 z9 W5 n2 o1 S x' C$ s" u更重要的是，散户行为发生了根本性变化。2024年，仅 5% 的 Vanguard 401k 计划投资者调整了其投资组合。现在目标日期基金的规模已超过 4 万亿美元。+ I1 f& b! q$ p6 B% L
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这意味着投资者更信任系统化、专业管理的投资解决方案，而不是频繁买卖。这种转变通过避免代价高昂的、情绪驱动的交易错误，从而实现更理想的退休生活。 8 \, ^/ `% U% Z0 Y$ S ( S4 k. ^2 K" `8 P- d9 CeToro 的数据显示，2024 年其 74% 的用户实现了盈利，高级会员的盈利率上升至 80%。这一表现与散户投资者始终输给专业经理人的基本假设相矛盾。0 O- V' O* a+ q9 i$ A( A* V
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人口统计数据支持了这种转变。年轻投资者更早进入市场——Z 世代平均在 19 岁开始投资，而 X 世代为 32 岁，婴儿潮一代为 35 岁。他们拥有前几代人没有的教育资源：播客、时事通讯、社交媒体名人和零佣金交易平台。 ( e% e% t. u9 f3 M) D; |; @ * e$ U) ?( ?8 K2 B) @ : P# x+ S S3 u' p+ S5 P+ f& H7 ?' {; U ` W4 z7 x6 T: Q0 U7 O6 D% C1 X
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