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标题: 当预测市场遇上永续合约，又一个万亿市场值得发掘（转） [打印本页]
作者: mattf    时间: 2025-8-12 21:11
标题: 当预测市场遇上永续合约，又一个万亿市场值得发掘（转）
摘要
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HIP-3 能够将预测市场从静态投注转变为高杠杆的永续合约，实现对选举、宏观经济数据等事件的无需许可交易。
! V$ m7 t' b- M二元市场在到期时存在极端跳空风险，因此结构性保障措施至关重要。例如：清算区间、基于未平仓合约的保证金调整以及杠杆衰减。
' f! ]# {5 i" {标量市场（按范围结算）是更安全的近期目标，因为其价格路径更平滑、损失按比例计算且清算同步性较低，从而支持更高的杠杆。
0 I- ~: f6 ~6 x! H9 X4 u通过合理设计，HIP-3 可以成为 Kalshi 和 Polymarket 的补充和替代方案，兼具杠杆、共享流动性、无需许可的市场创建以及潜在的场内对冲功能，打造最快、最灵活的预测市场交易平台。
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引言与机遇& E0 l0 h+ |1 u7 j4 w2 F

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, N; W9 K5 A/ A. k/ K预测市场长期以来是缓慢、固定赔付且无杠杆的交易场所。HIP-3 通过将其运行在 Hyperliquid 的永续合约上，实现了无需许可的部署、共享流动性和自定义参数。这使得用户能够以与加密货币永续合约相同的速度和资本效率，对选举、宏观数据、体育等事件进行二元或连续结果的交易。
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将永续合约的全球流动性与预测市场的信息丰富性相结合，将开辟一个高频、多事件的新交易类别。然而若缺乏结构性保障措施，事件市场的杠杆交易将非常危险，尤其是对于二元结果。
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0 c7 ?/ V1 W" Y! X二元杠杆的难点
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二元市场在到期时可能从 0 跳空至 100，瞬间摧毁其中一方投注者并引发全市场的连锁清算。若无自然对冲，做市商将直接承担事件风险，且清算无法分阶段进行。在缺乏保护措施的情况下，安全杠杆率仅为 1-1.5 倍。
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* H3 ~/ m6 V: ^/ p2 {/ z& r. X1 W示例：dYdX 的 TRUMPWIN4 c1 o! s) c2 {. L2 L3 V# r- A% o

8 p% b. O( o8 q* P* |% h; g
8 [- J' f0 W0 ^9 A8 x2024 年美国总统大选前夕，dYdX 通过允许做市商在 Polymarket 的流动性 YES/NO 合约对冲，为特朗普胜选市场提供了 20 倍杠杆，并辅以成熟的清算机制、庞大的保险基金和损失社会化。即便如此，大选当晚该市场价格从约 0.60 美元飙升至 1 美元，导致流动性在清算过程中枯竭，并在深度不足的订单簿中引发随机去杠杆化。对冲延迟、剧烈跳空和流动性消失使得本可履约的交易者蒙受损失。
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  r, S' S. I# [' h' D* a- K9 l$ }# T3 @目前，HIP-3 默认缺乏场内可对冲的现货及跳空风险控制措施，因此若无内置保护，类似连锁反应仍可能发生。
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4 K7 S) f" v# b4 S1 ?4 {2 R+ E: Q6 `4 W6 ]; f, ]/ [; h9 r+ E1 d

5 b- ~# z$ u3 z9 S% W# G基于外部预言机的构建8 t/ d! i# p' g. _2 c- u

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- }' r0 U+ b7 k* A  oHIP-3 上的二元预测永续合约将使用 BinaryHyperp 合约，并依赖 0 至 100 的概率预言机。通过严格限制，可确保交易仅在市场边界内进行。若预言机参考 Kalshi 或 Polymarket，流动性提供者可在这些现货市场中对冲，从而降低事件风险并允许更高的杠杆。但风险仍然存在，包括对冲延迟、流动性缺口和资金基差分化。& e$ L; Z: d. \* d  Z: W

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确保杠杆安全! Q( t* j7 w) P+ I
$ m. z1 E8 e0 w: E6 T: x4 C$ [

# e% ^1 B; J: h+ e1 P, t+ L  r若要将二元市场的杠杆率提升至 1 倍以上，结构性控制措施必不可少：- N: `/ j3 d/ h/ d0 @
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清算区间：将头寸按价格区间分割。较低区间优先清算以控制损失。: ?: K8 E, y: b- b% p8 T- ?
基于未平仓合约的保证金系数：根据未平仓名义值线性增加保证金要求：open_notional = OI × oracle_pricescaling_factor = (open_notional - lower_cap) / (upper_cap - lower_cap)effective_margin = min(base_margin + max(scaling_factor × (1 - base_margin), 0), 1.0)& d6 v9 b) O" W
杠杆衰减：随着到期日临近和市场波动性增加，逐步压缩最大杠杆率（例如：30 天时为 5 倍，最后一天降至 1 倍）。
/ H. B/ v0 M4 u) A% B预结算拍卖：在结果确定前批量匹配头寸，避免最后时刻混乱。
$ Q7 w) O8 k# M) M7 m# o价格与预言机上限：限制单次价格跳动幅度，并对预言机更新进行速率限制以减缓连锁反应。, |9 d% v/ _7 d2 {% R; i7 g' C! o

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) q4 ~( v% V5 B9 q9 t  t+ f通过结合这些措施，基于未平仓合约的保证金上限可控制系统性风险，清算区间可错开清算时间，杠杆衰减则降低了到期日的尾部风险。
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( s5 `; m. t) ^7 D& W8 q0 k$ ~超越二元：标量市场的突破口
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* S6 B& ]! F* s7 z: g% f& M! X5 ]1 c* @
标量市场按范围结算（如 CPI 百分比或 BTC 主导率），而非 0 或 100。这显著降低了跳空风险并支持更高的杠杆。其主要优势包括：
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更平滑的价格路径：大多数标量市场基于逐渐变化的输入（如温度、投票份额或资产主导率）结算。
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按比例损失：即使出现缺口，损失也仅为偏差部分，而非全额名义值。
* D3 n, z8 e$ ?0 Q8 u. O* P可预测的资金费率与清算：连续定价将清算阈值分散在曲线上，减少同步连锁反应。
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/ m* w- y2 ]- Q" X3 b  L9 G! U+ u5 T4 Y: z) |
增量定价也与 HIP-3 的资金费和保证金逻辑自然契合，使得标量市场成为近期更安全的突破口。" P5 j3 j" Z. H# ^2 T' c, O
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预测永续合约的用户体验1 R/ o' X/ i3 Z

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保留永续合约的核心元素（如订单簿、深度图和杠杆滑块），同时在 UI 中添加预测市场特有的组件：2 h9 D1 v; t* }+ N
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7 C/ @! P6 V; J. d1 I5 s; c清晰的问题标题
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赔付可视化工具& Y) j( F* }* P; y0 X
到期倒计时" ?1 [' S7 \$ v* }+ u; Q6 j
标记价格与预言机概率显示
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若市场通过 Kalshi 或 Polymarket 等外部平台对冲，需显著标注。
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+ p9 s' b# ]; w% y; |0 I- @与 Kalshi 和 Polymarket 的定位对比
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9 i! G/ o$ L5 V3 k3 Y# G) w; gKalshi 和 Polymarket 是经过筛选、固定赔付且无杠杆的平台。HIP-3 的差异化在于：- ?& U- N3 M3 Q2 g" l. c3 t, H
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% W' K1 L& g( O. X' P/ S杠杆：标量市场更安全，二元市场经过工程优化
2 [* ]! N, j) P6 S无需许可的市场创建：任何人都可列出新结果6 b2 r' o; W/ a* @4 w7 Y2 C
共享流动性：接入 Hyperliquid 的永续合约流动性池; _4 Z' p3 g! C- J5 ]
场内对冲潜力：无需离开 Hyperliquid 即可降低事件风险
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, b1 Z' {' B  ]$ M" b! \+ e这种组合可吸引专业流动性提供者和活跃交易者，使 HIP-3 既能服务于细分事件市场，也能覆盖高流量的全球性结果。
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结论6 ^9 k% T% U: K; M6 W( J
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" D; n/ @8 b" w6 m$ i目前，尚无主要团队公开致力于 HIP-3 预测永续合约的开发，但这一局面即将改变。通过合理的设计、流动性和无需许可的市场创建，HIP-3 既能补充 Kalshi 和 Polymarket，也能成为其替代方案。8 ?# u6 v! r) s' J8 O

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预测市场即将席卷全球，而作为容纳所有金融活动的区块链，Hyperliquid 绝不会错过这一浪潮。* ^- q. F" G7 M6 z- k
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作者: 22301    时间: 2025-8-13 11:06
这个倒也是可以去开发下市场啊。
作者: rainwang    时间: 2025-8-13 17:22
反正行情好的时候，都敢来使劲的吹吧
作者: 爱美的女人    时间: 2025-8-14 21:15
永续合约的话还是有在遇到了
作者: 德罗星    时间: 2025-8-15 08:41
需要好的预测是没问题了的啊.
作者: 舞出精彩    时间: 2025-8-15 11:43
这么说的话还是有一个合约了



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