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标题: 当预测市场遇上永续合约，又一个万亿市场值得发掘（转） [打印本页]
作者: mattf    时间: 2025-8-12 21:11
标题: 当预测市场遇上永续合约，又一个万亿市场值得发掘（转）
摘要
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HIP-3 能够将预测市场从静态投注转变为高杠杆的永续合约，实现对选举、宏观经济数据等事件的无需许可交易。: Y$ m$ @( s: J2 E7 Z" H0 R0 m  I
二元市场在到期时存在极端跳空风险，因此结构性保障措施至关重要。例如：清算区间、基于未平仓合约的保证金调整以及杠杆衰减。/ F( m5 Q* d& `- P. }
标量市场（按范围结算）是更安全的近期目标，因为其价格路径更平滑、损失按比例计算且清算同步性较低，从而支持更高的杠杆。! ]. Z, R$ ^# {* `+ g
通过合理设计，HIP-3 可以成为 Kalshi 和 Polymarket 的补充和替代方案，兼具杠杆、共享流动性、无需许可的市场创建以及潜在的场内对冲功能，打造最快、最灵活的预测市场交易平台。$ k9 Q( c6 v& `5 l" V) f1 Y1 R4 m5 a
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' `/ K0 E# f  ^引言与机遇
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预测市场长期以来是缓慢、固定赔付且无杠杆的交易场所。HIP-3 通过将其运行在 Hyperliquid 的永续合约上，实现了无需许可的部署、共享流动性和自定义参数。这使得用户能够以与加密货币永续合约相同的速度和资本效率，对选举、宏观数据、体育等事件进行二元或连续结果的交易。
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  W* e* F0 g" j" e将永续合约的全球流动性与预测市场的信息丰富性相结合，将开辟一个高频、多事件的新交易类别。然而若缺乏结构性保障措施，事件市场的杠杆交易将非常危险，尤其是对于二元结果。
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. n* w/ e! ^1 g5 O/ C二元杠杆的难点
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& W' j5 b9 K( \$ B7 V二元市场在到期时可能从 0 跳空至 100，瞬间摧毁其中一方投注者并引发全市场的连锁清算。若无自然对冲，做市商将直接承担事件风险，且清算无法分阶段进行。在缺乏保护措施的情况下，安全杠杆率仅为 1-1.5 倍。
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- b+ [$ i8 X# L. C+ U  Y. g示例：dYdX 的 TRUMPWIN6 q7 p% v; q- P. Y% s
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( D, {. i' A  m7 N' _( e  f2024 年美国总统大选前夕，dYdX 通过允许做市商在 Polymarket 的流动性 YES/NO 合约对冲，为特朗普胜选市场提供了 20 倍杠杆，并辅以成熟的清算机制、庞大的保险基金和损失社会化。即便如此，大选当晚该市场价格从约 0.60 美元飙升至 1 美元，导致流动性在清算过程中枯竭，并在深度不足的订单簿中引发随机去杠杆化。对冲延迟、剧烈跳空和流动性消失使得本可履约的交易者蒙受损失。
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目前，HIP-3 默认缺乏场内可对冲的现货及跳空风险控制措施，因此若无内置保护，类似连锁反应仍可能发生。8 \  b; m2 {; B

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基于外部预言机的构建" C( e+ m" ]& e9 a4 R

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# r1 M( U8 K# b4 NHIP-3 上的二元预测永续合约将使用 BinaryHyperp 合约，并依赖 0 至 100 的概率预言机。通过严格限制，可确保交易仅在市场边界内进行。若预言机参考 Kalshi 或 Polymarket，流动性提供者可在这些现货市场中对冲，从而降低事件风险并允许更高的杠杆。但风险仍然存在，包括对冲延迟、流动性缺口和资金基差分化。
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确保杠杆安全9 _6 [+ d7 }9 K( e6 h
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若要将二元市场的杠杆率提升至 1 倍以上，结构性控制措施必不可少：, ~. U9 D# V' M# g  z1 D
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清算区间：将头寸按价格区间分割。较低区间优先清算以控制损失。
# q) i, P2 Z( }' s, k2 f2 r7 N基于未平仓合约的保证金系数：根据未平仓名义值线性增加保证金要求：open_notional = OI × oracle_pricescaling_factor = (open_notional - lower_cap) / (upper_cap - lower_cap)effective_margin = min(base_margin + max(scaling_factor × (1 - base_margin), 0), 1.0)
3 X1 N$ h" z( m' W& i杠杆衰减：随着到期日临近和市场波动性增加，逐步压缩最大杠杆率（例如：30 天时为 5 倍，最后一天降至 1 倍）。
' s8 x6 o! Y9 N1 s. i7 Y预结算拍卖：在结果确定前批量匹配头寸，避免最后时刻混乱。8 R& m* t: S# C! h2 R
价格与预言机上限：限制单次价格跳动幅度，并对预言机更新进行速率限制以减缓连锁反应。
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通过结合这些措施，基于未平仓合约的保证金上限可控制系统性风险，清算区间可错开清算时间，杠杆衰减则降低了到期日的尾部风险。
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4 w# ?0 e6 p# S4 p+ q超越二元：标量市场的突破口
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6 w/ J  V3 N; z3 {标量市场按范围结算（如 CPI 百分比或 BTC 主导率），而非 0 或 100。这显著降低了跳空风险并支持更高的杠杆。其主要优势包括：
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更平滑的价格路径：大多数标量市场基于逐渐变化的输入（如温度、投票份额或资产主导率）结算。
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: \9 T) o" X+ @  w按比例损失：即使出现缺口，损失也仅为偏差部分，而非全额名义值。) K/ Y+ c6 ?/ p# j2 L' p$ ~
可预测的资金费率与清算：连续定价将清算阈值分散在曲线上，减少同步连锁反应。. B) s7 a( a1 U+ A

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增量定价也与 HIP-3 的资金费和保证金逻辑自然契合，使得标量市场成为近期更安全的突破口。& F( X$ o  i5 I  |1 s
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7 E% [" Z; V4 `1 U% k" I预测永续合约的用户体验* }5 W3 r4 q; s1 M& q

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保留永续合约的核心元素（如订单簿、深度图和杠杆滑块），同时在 UI 中添加预测市场特有的组件：
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! _- B+ E$ O% M' Z* n清晰的问题标题# d# \0 t8 d5 N
是 / 否选项或标量滑块
" h* ^3 i- I6 v赔付可视化工具& K: S/ u6 k3 j0 k& S: g  D
到期倒计时% |" W5 v' h" C5 A0 b% q) S
标记价格与预言机概率显示2 K" s$ }# d3 Q9 u( g9 Y% `- I

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) r5 }( V: n, B! x4 ^, P/ u+ T2 I& y若市场通过 Kalshi 或 Polymarket 等外部平台对冲，需显著标注。" Q$ b$ T  i: O- C9 e6 R- v$ p; |8 a
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与 Kalshi 和 Polymarket 的定位对比, E% N7 Z) d& U' r
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Kalshi 和 Polymarket 是经过筛选、固定赔付且无杠杆的平台。HIP-3 的差异化在于：
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" ]) \7 H8 |4 u* k- ]0 }% y杠杆：标量市场更安全，二元市场经过工程优化$ `* G6 u& h$ V
无需许可的市场创建：任何人都可列出新结果: h6 k0 @% S4 M' y* P$ L' a# c
共享流动性：接入 Hyperliquid 的永续合约流动性池
& a4 B# A7 j4 n( c场内对冲潜力：无需离开 Hyperliquid 即可降低事件风险+ M# m: l" n8 J
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+ a$ |7 U9 N& p这种组合可吸引专业流动性提供者和活跃交易者，使 HIP-3 既能服务于细分事件市场，也能覆盖高流量的全球性结果。$ l$ l! {0 B0 l/ j* E' Z

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结论+ O9 \; a; R8 P( r6 ?
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目前，尚无主要团队公开致力于 HIP-3 预测永续合约的开发，但这一局面即将改变。通过合理的设计、流动性和无需许可的市场创建，HIP-3 既能补充 Kalshi 和 Polymarket，也能成为其替代方案。( x! z2 H1 Y3 u

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预测市场即将席卷全球，而作为容纳所有金融活动的区块链，Hyperliquid 绝不会错过这一浪潮。
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作者: 22301    时间: 2025-8-13 11:06
这个倒也是可以去开发下市场啊。
作者: rainwang    时间: 2025-8-13 17:22
反正行情好的时候，都敢来使劲的吹吧
作者: 爱美的女人    时间: 2025-8-14 21:15
永续合约的话还是有在遇到了
作者: 德罗星    时间: 2025-8-15 08:41
需要好的预测是没问题了的啊.
作者: 舞出精彩    时间: 2025-8-15 11:43
这么说的话还是有一个合约了
作者: whywhy    时间: 2025-8-17 20:07
这个 HIP-3 确实能给预测市场带来新玩法，有点意思！就等着看看它能不能成为下一个热门项目了。
作者: 爬格子的瘦书生    时间: 2025-8-18 23:20
预测大家也是要去预测一下了



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