, N {8 q: t" M& A/ ~% ^1 J风险不可忽视; \( Z7 {4 Z* G, b# X6 U
潜藏的风险依然无法忽视。私募股权和数字货币固有的高费用、估值不透明和流动性受限，可能会在市场波动时对投资者造成严重打击。 1 P+ k! }# N/ o" F1 g u" q' ^* j5 J2 J* M
Cerulli Associates负责退休业务的主管克里斯托弗·贝利对此直言不讳，他指出：“这是全新的局面，潜在风险和不确定性极大，尤其在经历大幅市场调整时，流动性紧缩和费用问题尤为突出。” : `# u4 @$ ^/ P, @' E6 G0 q+ @1 a 8 n: d1 s7 w- ^" }6 P! Z传统的401(k)产品费用率平均仅为0.26%，相比之下，私募基金“2和20”的收费模式几乎在收益分配之前就大量消耗回报。这种差异使得将另类资产纳入退休账户的合理性引发争议。7 x9 O9 b6 C* B% d
" U% x, k. c: e5 ^: S# f费用问题并非唯一挑战。Allvue Systems产品与基金管理主管菲利莎·汉森强调，行政令所带来的很多问题仍未被充分讨论。她指出，费用水平可能显著上涨，将对投资者收益产生负面影响，但这方面的透明度和市场讨论还远远不足。1 w/ ~3 Q: c/ r% {+ N4 l
8 v# b1 O6 ]/ l5 `- M. _! @4 \4 K2 R她进一步补充：“这项政策带来的问题多于答案，必须认真考虑如何将另类资产合理纳入401(k)体系。” 汉森同时提到，传统401(k)允许投资者每日监控投资表现和驱动因素，但私募资产和数字货币往往流动性差，且估值需人工确认，这使得投资者难以准确理解自己的投资风险。 U2 e3 f6 g. i
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对企业雇主和计划受托人来说，法律风险依旧是一大阴影。尽管行政令设立了“安全港”以缓解潜在责任，但实际操作中，资产价值波动引发的亏损仍可能带来诉讼风险。德普律师事务所的律师团队指出，资产管理公司和退休计划发起人通常缺乏资源应对长期法律诉讼，监管机构亟需明确法律保护，才能真正推动政策落地。- |) Q5 K* h U7 g$ P
2 v; P' k3 L2 ]1 b% o' T9 u英特尔退休计划涉及对冲基金和私募股权的投资遭遇员工诉讼，虽最终被驳回，但这起案件暴露了退休资金投向另类资产的法律复杂性和潜在风险。: r' E& }9 U9 i* O" k! U. i/ T
) U x. y7 l3 M1 T晨星分析师杰森·凯普哈特补充，许多另类投资的费用结构并不透明，费用细节隐藏在复杂的合同条款和脚注中，普通投资者难以准确知晓。他认为，“随着政策推进，费用透明度将成为监管重点，投资者和计划发起人都将更清楚实际成本。”此外，凯普哈特也强调，只有真正实现透明和公平的费用结构，才能让这些资产更好地融入退休体系。 1 [0 M- t; T8 u( v, f! R4 c 2 J. w# x4 N" j$ c z教育投资者的重要性同样被业内专家反复强调。Cerulli的贝利指出，大部分普通退休储户不会主动优化投资组合，也难以理解另类资产带来的潜在风险和回报。% X& Y. f$ v& d( q$ y" F