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标题: 美股代币化刷屏背后:一个叙事的回归,还是Web3金融结构的演进信号?(转) [打印本页]

作者: mattf    时间: 2025-7-4 20:23
标题: 美股代币化刷屏背后:一个叙事的回归,还是Web3金融结构的演进信号?(转)
最近一打开推特,满屏都是美股代币化。毫不夸张地说,这几天你要是没在讨论这件事,可能说明你已经跟市场脱节了。
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2 a' f  k5 c& X“美股上链”是这周市场最大的热点。Robinhood 在欧洲上线股票代币化服务,而xStocks 也同步登陆 Kraken、Bybit;Solana DEX 与 Arbitrum 生态开始挂出 AAPLx、TSLAx 等交易对,股票代币化这样一套新的 narrative 迅速铺开。1 c( ^; F4 N- C* e9 f% m
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但如果你只看到热度,还没看懂结构,那你可能就成为了这场叙事中的韭菜。* Z1 K8 ~7 s7 M5 h
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在我看来,股票代币化本质上不是“发一个 token”,而是链上金融的一次 stress test:
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: [# h7 D/ j$ G  i  j* _, q* MWeb3 世界是否真的能承载主流金融资产的发行、交易、定价与赎回?
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不是热度,是一次链上金融的结构性压力测试
) K6 e- G' `8 A$ W: y* W9 h  Q从我的角度来说,我们的行业叙事是不断循环发展的。最早在 2019 年,Binance 和 FTX 都曾尝试代币化美股,但最终都被监管叫停。Mirror Protocol 用合成资产模拟美股价格,也随着 Terra 崩盘和 SEC 监管一同夭折。这并不是一个新的东西,只是当时行业发展还没有很成熟。  O3 w2 \( T0 t. f( |; }6 R5 v

: R4 y& @0 l7 m+ ?  P* s而今天的股票代币化,不是草莽试验,而是由 Robinhood、Backed Finance 等持牌机构主导的合规路径。这是关键的分水岭。8 N) d7 `; `' N$ L
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以 Robinhood 为例,它这次在欧洲推出的股票代币化服务,走的是一种前所未有的“券商自营 + 链上发行”闭环路径。
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: b& b$ y5 |3 l. p7 g他们不是简单在链上挂个价格,而由 Robinhood 自行在欧盟持牌、购买美股实股、在链上发行 1:1 映射的代币。从托管、发行,到清结算、用户交互,全流程打通,交易体验基本接近证券账户 + 钱包合体。
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前期他们把这些代币部署在 Arbitrum 上,以确保链上交易的速度和成本可控,后面还打算迁到自建的 Robinhood Chain,等于整个 infra 也要自己掌握。
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1 x  \" x$ b8 b: U7 s% U虽然投票权还不能开放,因为要避开治理类监管,但整体结构已经能看出雏形:它像在结构层面建立起一个几乎可独立运行的“链上证券交易系统”。* X1 M1 [7 Q  ?2 G/ z) v
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对加密行业来说,这是第一次看到一家传统互联网券商,不只是在发行端拥有自主权,更是在资产的链上结构上进行了一次解构。! f0 [' x, }6 {0 N+ q1 e
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从草莽试验到合规闭环0 K1 K) r6 w0 @+ E' T; B# S* u. A
这一轮股票代币化热起来,和我之前重复的观点一样,其实不是一件偶然的事。本质上是几个核心变量在同一个时间点发生了共振。所谓的天时地利人和,大概就是如此。
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首先,有监管层面的松动,以及方向的明确。比如欧洲的 MiCA 已经正式落地,美国SEC 也不再一味开锤,开始释放一些“可以谈、可以做”的信号。
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Robinhood 能够这么快在欧盟上线股票代币服务,背后靠的是它在立陶宛拿到的证券牌照;xStocks 能被 Kraken 和 Bybit 同时接入,也离不开它在瑞士和泽西岛搭建的合规结构。
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同时,由于链上的资金也确实在找新的资产出口,场内资金的结构变了。传统金融市场和Crypto非MEME的市场之间的Gap只会越来越小。
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7 q: O5 n+ Y0 }7 q放眼现在,链上一堆没有基本面、却顶着超高 FDV 的项目,流动性堆在那儿没地方去,稳健点的资金也开始找“有锚、有逻辑”的资产配置出口。这时候,Robinhood、xStocks 这些正规军带着合规结构和交易体验进来,股票代币也就有了吸引力。它熟悉、稳,有叙事空间,也能挂上稳定币和 DeFi。
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TradFi 和Crypto 的结合已经走得越来越深。从 BlackRock 到摩根大通,从瑞银到 MAS,传统金融巨头已经不是站在旁边观望了,而是真的在搭链、跑试点、下场做基础设施。而股票作为最主流、最具认知度的资产,显然会成为代币化的优先选择。- z# B6 @! n6 i& `

% a2 y9 e! s( e7 o, N; L) R传统资产上链,是加密的机遇,还是项目的威胁?
8 h  i: k& e4 r" _6 d+ G  fJiayi主观观点:$ M4 |/ b. H; ~# a- v6 @

" }8 O7 _6 r6 ~+ t1 I: r往后看,股票代币化大概率不会是一条爆炸性增长的曲线,但它有可能成为 Web3 世界里,一条极具韧性的基础设施演进路径。
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个叙事的意义,在于它撬动了两个重要的结构变化:一是资产边界开始真正向链上迁移,二是传统金融体系愿意用链上方式来组织一部分交易与托管流程。这两件事,一旦建立,就是不可逆的。
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9 k% K$ B$ L! h: q  y那么,股票跑来抢Crypto项目流动性,到底是好是坏?- o- w) N  N0 t4 }

, C9 b/ S8 U0 }/ j在我看来,这是一把典型的双刃剑。它带来了更高质量的资产,但也会潜移默化改写链上资金的流向结构。( o+ h: k4 x# j
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从正面看,
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6 V: V" E: C" o. w! a. e, [3 A3 v1. 传统金融的“蓝筹资产”进场,让链上资金有了新的去处,也为“稳健资产”的配置增添了一些选择。在一个 narrative 轮动太快、资金长期游移的市场里,这类结构清晰、有现实锚点的资产,其实是在帮流动性重新找回“该往哪配、能往哪配”的基本坐标。# Q& B' x/ s6 o! Y( {- }

4 z! Q4 z" F9 c/ r$ E* `2.同时这也会带来“鲶鱼效应”。美股代币化这种强叙事资产一上来,整个链上的 benchmark 就被抬高了,这必然会推着Web3 项目的整体质量开始往上走 。就让垃圾项目被市场淘汰吧,心里话。4 X8 ~( h1 N4 f- K

& Q. z5 p8 o/ w3.Crypto玩家可以Cypto Native形式直接购买股票,减少了美股对Crypto大池子的流动性吸血
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但反过来,4 D5 w3 k7 b+ T- T+ F0 e) B# I

+ y( O: b% y0 Y6 \1.它也会让加密原生项目感受到压力。不仅仅是 narrative 被抢,链上的资金结构、用户偏好,也会被慢慢重塑。尤其是当代币化股票流动性起来,开始跑 perp、借贷、组合配置时,它会直接和原生资产争夺稳定币流量、主流用户和链上的注意力。
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2.对项目方来说:融资会变难。当链上的资产池里出现了AAPLx、TSLAx、未来可能还有 OpenAI 或 SpaceX 的 代币化私募股权。投资人和用户对于“什么值得投”、“什么有定价锚”这件事的直觉判断就会发生迁移。. S* z/ |* l+ U" c

( X7 {8 T# g* h! D/ R股票代币化让我们重新思考:Web3 到底是不是一个能承载主流资产与真实交易行为的系统?我们能不能用开放式的金融结构,去重建一套比传统市场更低摩擦、更高透明度的证券系统?
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作者: rainwang    时间: 2025-7-4 21:26
无论是什么,反正我是都看不懂的了
作者: drogan    时间: 2025-7-4 22:15
钱包也不需要那么多,有一个就可以的了。
作者: bishao    时间: 2025-7-4 22:17
钱包这么多,到底选择哪一个确实困难。
作者: 小希哥    时间: 2025-7-4 22:22
好多钱包的觉得的呢,为嘛我都不太清楚的呢!
作者: 心随你动    时间: 2025-7-4 22:41
是很好的,也是为数不多能够用的钱包
作者: 林武风    时间: 2025-7-4 22:41
这个钱包很不错使用,反正吧都是要谨慎安全第一啊!
作者: xiaoyi    时间: 2025-7-4 22:46
还可以啊,现在我也就是用这个钱包
作者: 一路顺风    时间: 2025-7-4 22:46
这个也是可以看看老哥推荐的钱包了的!
作者: wodezhuanyong    时间: 2025-7-4 22:48
这个钱包我还实在不了解到的.
作者: 越前龙马    时间: 2025-7-4 22:49
钱包一般确实是会选择能相信的啊
作者: Lhrlhrgo    时间: 2025-7-4 22:51
还是必定选有实力的钱包去交易哦。
作者: 不洗脸都帅    时间: 2025-7-4 23:13
这个钱包我还实在没有了解到的.
作者: wuzhaoshichao    时间: 2025-7-4 23:25
是很好的,也是为数不多能够用的钱包
作者: 星星知我心    时间: 2025-7-4 23:31
还是需要选择有实力的钱包去交易哦。
作者: liuxin960    时间: 2025-7-4 23:31
钱包这么多,到底选择哪一个确实挺难。
作者: 南相楚    时间: 2025-7-4 23:33
这个也是可以看看老哥推荐的钱包了的!
作者: linxiaoshan888    时间: 2025-7-4 23:36
钱包也不用那么多,有一个就可以的了。
作者: gkfbuw    时间: 2025-7-4 23:37
好多钱包的感觉的呢,为嘛我都不太了解的呢!
作者: 想要水果机    时间: 2025-7-4 23:49
钱包一般确实是会选择能相信的啊
作者: 赌神归来    时间: 2025-7-4 23:55
还不错啊,现在我也就是用这个钱包
作者: lvaeyou    时间: 2025-7-4 23:59
这个钱包挺好使用,反正吧都是要谨慎安全第一啊!
作者: 22301    时间: 2025-7-5 07:43
这个也是可以去关注起来的啊。
作者: 舞出精彩    时间: 2025-7-5 13:28
美股代币化的那是会信号了
作者: 天策-菱玖    时间: 2025-7-5 13:50
不是发个 Token,而是链上金融的一次底层解构。
作者: 爱美的女人    时间: 2025-7-5 22:05
刷屏背后也是要在看懂吧
作者: 德罗星    时间: 2025-7-11 11:57
稳妥的看看美国股市是可以的啊。




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