2 W, D' l2 w$ Z , G3 `. n% N i# k3 \ 中信证券(26.430, 0.45, 1.73%)发布研报称，加密货币具有较好的隐私性和抗通胀性，自诞生以来成长迅速，并且正在逐步正规资产化。随着加密货币的刚需扩大， / [' j7 ~+ ^7 p$ M) i% [ % h- O% g1 p6 _5 I' U6 |, I7 I% f- B( I; w6 D
形成类似黄金的刚需托底，投机定价的格局。但短期来看由于货币化不足和边际定价者风险偏好高，加密货币反而投机性更强。中长期内，预计加密货币和黄金都将受益于- h8 F1 |6 a; ]% C% J; Q
/ }# l( P( [6 K8 [逆全球化、去美元化带来的货币化。“未来黄金”不必然包含比特币，但大概率有加密货币。短期内加密货币有望受益于特朗普任期内可能的监管放松，但需等待贸易、外交政 ( u! h! C, u4 r+ R; A 4 U# ]- w9 ]7 _0 k$ I0 R策的确定性。 s) J" c) G1 Z2 l$ l1 b8 @1 L7 W2 O0 T! m
中信证券主要观点如下： : a3 `8 S! h# K0 V+ V4 B% M6 r- W
加密货币是一种基于区块链技术的数字货币，具有较好的隐私性、抗通胀性。8 C) h' _. r* J- S
$ k6 \8 `: @& S/ H; Q g 自其诞生以来，市场成长迅速，例如比特币呈指数型增长。 , v4 `/ ]/ K/ N1 T, @* z7 O5 ~. B) y* t0 l. ?
近期加密货币表现不佳，并未体现出避险属性。% C+ N2 ?" F2 b; l3 U7 K
n- O N* B4 p/ Z 2024年比特币主要有一季度和四季度两波集中上涨，分别是因为ETF发行、比特币减半、亚洲投资者热情高；以及特朗普交易影响。但2025年以来比特币及其他加密货币表现; I- B, J4 T& e- {) L9 P
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不佳，与黄金走势背离，并未体现出避险属性。+ [8 T m7 @ Q h# r
5 r3 a! Y2 l/ @" ^, |3 {5 t% i 加密货币市场与黄金愈发相似。8 y- n8 T% F: \" z
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从规模来看，加密货币市场仍明显小于黄金市场，增长空间巨大。从持有结构来看，两者都是集中度较高，且加密货币市场持有结构更加不透明，均有利于价格的长期上行。 ) f! I- j4 o" r0 x; V/ e! S1 u. n" i) v; F9 m2 w6 h
加密货币开始出现刚性需求，形成与黄金类似的刚需托底，投机定价的格局。 ( R4 `8 a6 `/ X6 y& W; u8 r8 T5 \ % |2 q1 b6 w7 K L# o- _" z) e 由于加密货币在跨境支付、抗通胀信用方面具有优势，形成了快速增长的刚性需求。加密货币正在快速的“正规化”、“黄金化”，与黄金一样形成了刚需，以确保其难以出现泡沫 " B( d/ k* E0 t$ ] 5 e- R1 y& ?; J( o破灭、大量投机交易完成定价的格局。4 t0 d/ @$ P9 D
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短期内，加密货币的货币及避险属性仍不及黄金，因此表现背离。 2 N1 n$ L8 G- y" @& W# [7 _* y: T6 O' [2 W
我们认为根本的原因是1）社会认知、税收制度中加密货币的货币化程度不及黄金。2）由于加密货币高成长性，边际定价者的风险偏好高。短期内，加密货币避险属性和投机属性 , x9 A; v7 f( F. W ( b0 I' D! E1 ^" q% d+ Q共存，后者更占上风。长期来看这些因素望将淡化。 8 h) k5 y$ G5 J, u/ ~# z3 T7 V. ^ " [0 m! A$ n! {8 p, a6 P 长期来看，加密货币料仍然有极大的增长空间，最根本的逻辑是逆全球化及去美元化，驱动黄金、加密货币的货币化。# v+ i4 \7 o; H2 R# s
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2008年以来逆全球化和去美元化进程持续，预计加密货币坚实的市场需求仍将持续扩大。我们判断在长时间维度上，黄金和加密货币的货币属性，都会是“未来黄金”。由于技术劣0 C2 ^6 }+ [% h( C" ?$ C; t
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势，比特币不必然是未来的黄金，但“未来黄金”大概率包含加密货币。尽管如此，我们认为技术优势战胜信念优势需要很长时间，比特币在加密货币中的独有地位仍将维持很久。 $ o$ F# N. l; o, y e/ W8 E6 }! w V8 d7 b/ S. P! z, U& t
展望未来四年，比特币及其他加密货币在特朗普的支持下仍然可能表现亮眼，但短期转好需要特朗普给出确定性信号。 " D' c/ J, V8 H a% p) R 9 V6 F e1 B; q# \& C- k: ~ 本届特朗普ZF与硅谷的紧密联系让加密货币有望受益于潜在的监管放松。但短期内贸易政策不确定性等因素压制了风险偏好与流动性宽松。转涨或需等待特朗普给出外交和贸易政0 S2 h; Q. M& `
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策确定性。未来若特朗普ZF对俄政策转向也可能带来风险。+ {$ t; D' X/ ^- q
. P9 i. y. \, b- J 风险因素： " a R9 c' d* y( M s. r }/ E5 Y `2 [' A, \
特朗普ZF政策超预期；美国联邦债务问题超预期；美联储货币政策宽松不及预期；地缘ZZ风险。. b/ r0 U! c7 P5 e) F; Z 作者: 22301 时间: 2025-6-9 16:25
这个也是值得价值的啦。作者: rainwang 时间: 2025-6-9 21:13
它可能是也可能不是，别人怎么回答根本不重要作者: jackcool1011 时间: 2025-6-10 09:17
未来的事情来了再说，现在不用管作者: 如梦的生活 时间: 2025-6-11 00:02
看来这个也是很值钱的啦。作者: 舞出精彩 时间: 2025-6-11 13:58
应该是不太可能的啊，不觉得作者: 赚钱小样 时间: 2025-6-13 11:55
未来的事情也是说不准的呀。作者: 爱美的女人 时间: 2025-6-13 21:45
跟未来黄金有什么关系职
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