优惠论坛

标题: 做市商如何推动BTC上涨？（转） [打印本页]
作者: caoch    时间: 2023-10-30 01:00
标题: 做市商如何推动BTC上涨？（转）
昨日，加密金融服务公司 Galaxy Digital 研究主管 Alex Thorn 于 X 平台发文指出：「随着 BTC 现货价格上涨，期权做市商越来越多地做空  Gamma ，当您做空 Gamma 并且现货 px 上涨时，您需要回购现货以保持  Delta  中性。这应该会放大近期任何短期上涨的爆发力。」) F5 {. R9 y; p" c; L8 ?' E

7 m2 q& B' O' Z7 y& \, x7 {2 u本文将揭示做空 Gamma 是什么操作，为何又会助推 BTC 上涨
+ s2 {9 S# U7 N* [
0 O2 U3 W# ]7 C0 W0 q6 M2 k1 e/ j
注：本文读者需对期权有基本了解，部分条件只给出结论不涉及原因及过程，若有深入兴趣可自行探究。
, T* v; Y- s$ p8 c( c. p
基本概念及定义解释
) b) n$ ?& q9 o7 H( c, _Gamma, o; C9 E( c0 C9 J/ O2 R* U
Gamma：期权 Delta 的敏感度衡量指标，Gamma 越大则 Delta 波动速率越大
* B0 l8 G! y: w: Q1 K
% @: q% m& W6 S4 h' D4 [Delta：期权价格相对标的价格敏感度衡量指标，如 BTC 某期权 Delta= 0.6 ，则 BTC 上涨 1 U，期权价格上涨 0.6
# O3 t8 [' j& I) m
* K8 }) Y1 z3 _! H3 W0 jGamma 什么时候为正：对于买入看涨期权和看跌期权者为正，相应的卖出者为负。
, \- m" B8 T* _. F% h' R0 ?
' O$ M8 q+ i! w- F; Z( L! y, @怎么做空 Gamma：卖出期权即为做空 Gamma。* U- q; a" @! `4 \% _
$ w$ Z7 H( C& n* w# b7 Z
Delta 中性
1 P5 V5 ~9 z/ C3 g- o$ ]- HDelta 中性：如果一个投资组合由相关的金融产品组成，而且其价值不受标的资产小幅价格变动的影响，这样的投资组合具有 Delta 中性的性质1 x; Z; d1 m' J6 ~8 W( y

( N% r% ~3 [: J% H$ z/ o4 ^常规而言，做市商不通过价格的涨跌来获取收益，而是从价差、手续费中获取收益，因而做市商通常需要使其投资组合保持 Delta 中性。
% y; n2 P" M8 n2 c4 z
7 r3 j% t% W- e# i另一方面，做市商往往因为市场流动性需求而作为  Maker  主动购入进行交易，这将导致其 Delta 变化，因而做市商需要购入另一种金融产品作为对冲，保持 Delta 中性。
! o  ^+ z6 V4 u6 U$ c/ K
: X6 q' x0 a6 a8 Y* \做市商助力上涨8 X# E2 @6 e7 n& p  H3 J
现状 1-现货上涨：BTC 价格近日连续上涨，无明显回调。+ ~" {3 R! c2 \. s) l/ T+ q6 U: A
% x$ k/ E* n( z5 Q: A) [4 j0 u
现状 2-做市商做空 Gamma：首先 Alex Thorn 提出了一个数据「使用  Amberdata  的数据，我们可以计算做市商的头寸，我们的分析显示做市商越来越多地做空 Gamma，起始价约为 2.85 万美元及以上。」
  K2 z. U) k$ I9 \
" V0 Q6 x) [% E0 w3 w; ]需求：由现状 1 叠加现状 2 ，价格上涨导致做市商的 Delta 不再中性，且「越来越多地做空 Gamma」，因此产生了持续增加的购买现货实现 Delta 中性的需求。
: Y; C- U9 j. I
. v' n& Q/ k9 K4 ]结论：Alex Thorn 表示：「当价格达到 32500 美元之后，做市商需要在后续每上涨 1% 时购买 2, 000 万美元的 Delta。」
  R/ g" A, d/ w, T$ t  Z* L4 b3 N* q2 @: m# k
Gamma 的上升
- ?4 L9 P/ I( P& D/ z7 A/ t0 vGamma 的值通常受以下情况的影响，可能导致 Gamma 上升：& C) \3 z4 E' f( f: ~& T  R

! _6 A% X$ B$ |) ?+ M剩余期限的缩短：当期权的剩余期限变得更短时
9 g! h- P7 c% v2 ?1 ~6 A
: z" L  z5 _8 V行权价格接近标的资产价格：当期权的行权价格接近标的资产的市场价格时
  `$ x. g0 k) q7 ?$ y1 N
) x; @! Y$ R' K$ [; |- A标的资产价格的波动性增加：高波动性通常会导致 Gamma 上升% B2 W6 N: [  ~- d4 Z: I' q& |
( E. U0 ^( S: [  k  \
Alex Thorn 表示：「随着现货价格走高，做市商需要回购越来越多的比特币，如果短期内出现任何上涨，这应该会增加爆炸性。」随着市场的上升，对冲所需的金额也随之上升，进一步助推市场上行。0 M5 j1 E0 ^6 `9 Q; p
2 C9 X, G2 X6 `0 K
做市商支撑区间
' ^8 h6 t" c8 p$ v此外，Alex Thorn 表示：「做市商在 26750-28250 美元范围内做多 Gamma。当您做多 Gamma 而现货下跌时，您还必须回购现货以保持 Delta 中性。因此，随着期权做市商回购 Delta，任何短期 px 下行行动都将面临阻力。2 H1 I5 ^8 x2 y3 Y# a' c9 {
9 y* k6 j8 @. Q, }% m
这对多头来说是一个很好的支撑，因为如果现货价格适度走高，空头 Gamma 回补可能会使其很快大幅上涨，但如果价格走低，多头 Gamma 回补可能会提供一些支撑并限制近期下行。」
5 @3 F$ O! z* A
% ]! {& R! l/ x9 I此部分与前面基本原理类似，当做市商做多 Gamma 时，价格下跌将使其 Delta 下降，因此需要购入现货以提升 Delta，保持中性。Alex Thorn 所提出的价格相当于一个潜在的支撑区间。
7 l1 h) L2 k2 `; A$ o; C7 O
: h# J: A$ @5 [4 ~结语% x$ V- P) R( L' F$ B4 Q
或如  DWF Labs  联创所言「当每条信息都视为看涨信号时，市场就是看涨的」，做市商的头寸情况或将潜在的上升主力，但本文更多旨在简易解释做市商头寸情况对市场影响，Alex Thorn 观点及价格区间仅做分析使用，仅供读者参考。
% N- Q( s" F  J7 z* E! l5 E
! @" a& R$ Q. H+ N
作者: 22301    时间: 2023-10-30 10:20
也是可以顺利地上涨起来的啊 。
作者: rainwang    时间: 2023-10-30 14:53
只要有足够多的资金，想怎么推就怎么推啊
作者: 赚钱小样    时间: 2023-11-1 10:23
这下子是上涨了好多的了吧
作者: 爱美的女人    时间: 2023-11-4 17:37
上涨的也是要花一点时间了
作者: yubuluowang    时间: 2023-11-4 21:26
还可以去推动上涨起来的
作者: 爬格子的瘦书生    时间: 2023-11-5 17:23
这些东西我都是不去关注的
作者: 舞出精彩    时间: 2023-11-5 22:26
上涨的这个也是关注的人不多



欢迎光临 优惠论坛 (https://www.tcelue.ooo/) Powered by Discuz! X3.1