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标题: 做市商如何推动BTC上涨？（转） [打印本页]
作者: caoch    时间: 2023-10-30 01:00
标题: 做市商如何推动BTC上涨？（转）
昨日，加密金融服务公司 Galaxy Digital 研究主管 Alex Thorn 于 X 平台发文指出：「随着 BTC 现货价格上涨，期权做市商越来越多地做空  Gamma ，当您做空 Gamma 并且现货 px 上涨时，您需要回购现货以保持  Delta  中性。这应该会放大近期任何短期上涨的爆发力。」
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本文将揭示做空 Gamma 是什么操作，为何又会助推 BTC 上涨
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注：本文读者需对期权有基本了解，部分条件只给出结论不涉及原因及过程，若有深入兴趣可自行探究。
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基本概念及定义解释* l- m3 H- _# o# R2 |
Gamma
% q) R0 y& @( \) l, E: |' e" UGamma：期权 Delta 的敏感度衡量指标，Gamma 越大则 Delta 波动速率越大  |& {$ G8 H% P& u0 T3 T! h0 X

1 {: Y5 y. w  E4 kDelta：期权价格相对标的价格敏感度衡量指标，如 BTC 某期权 Delta= 0.6 ，则 BTC 上涨 1 U，期权价格上涨 0.6 % t; c) c- o, w1 e1 C
. W- N" f1 c4 `& r7 D/ J# t
Gamma 什么时候为正：对于买入看涨期权和看跌期权者为正，相应的卖出者为负。0 h7 L0 v6 G1 N; T6 z
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怎么做空 Gamma：卖出期权即为做空 Gamma。, V0 w+ {- |6 T2 \/ t

5 p/ L: a! o2 o5 ?Delta 中性
, t1 I5 c! j3 o) O& E9 VDelta 中性：如果一个投资组合由相关的金融产品组成，而且其价值不受标的资产小幅价格变动的影响，这样的投资组合具有 Delta 中性的性质
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$ ]+ K  W: J$ Q常规而言，做市商不通过价格的涨跌来获取收益，而是从价差、手续费中获取收益，因而做市商通常需要使其投资组合保持 Delta 中性。, [4 b! A* {' i( g6 o$ g# I

. J, I4 p/ m; Z7 j, F另一方面，做市商往往因为市场流动性需求而作为  Maker  主动购入进行交易，这将导致其 Delta 变化，因而做市商需要购入另一种金融产品作为对冲，保持 Delta 中性。: A+ M* J, G3 ^  L
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做市商助力上涨. R# _; H' x1 O) A3 P
现状 1-现货上涨：BTC 价格近日连续上涨，无明显回调。" X, D* k! ~, f$ X9 m& r' F+ F

  |% |5 e7 ^/ e# ]现状 2-做市商做空 Gamma：首先 Alex Thorn 提出了一个数据「使用  Amberdata  的数据，我们可以计算做市商的头寸，我们的分析显示做市商越来越多地做空 Gamma，起始价约为 2.85 万美元及以上。」
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, P- c' P* H! g- _# m# o需求：由现状 1 叠加现状 2 ，价格上涨导致做市商的 Delta 不再中性，且「越来越多地做空 Gamma」，因此产生了持续增加的购买现货实现 Delta 中性的需求。
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( K' B6 u0 _. t9 H结论：Alex Thorn 表示：「当价格达到 32500 美元之后，做市商需要在后续每上涨 1% 时购买 2, 000 万美元的 Delta。」
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Gamma 的上升* y& x$ ?; }/ [+ H3 a- N
Gamma 的值通常受以下情况的影响，可能导致 Gamma 上升：: J5 o! n" K( b9 U- D6 `

# f( U: Y% [2 V% n剩余期限的缩短：当期权的剩余期限变得更短时9 \- L- {4 f) m

4 a. k1 v8 V3 y; X行权价格接近标的资产价格：当期权的行权价格接近标的资产的市场价格时
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5 _* V5 R! @5 [4 ~2 W标的资产价格的波动性增加：高波动性通常会导致 Gamma 上升" d) \' z( ^8 W+ {, `; F
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Alex Thorn 表示：「随着现货价格走高，做市商需要回购越来越多的比特币，如果短期内出现任何上涨，这应该会增加爆炸性。」随着市场的上升，对冲所需的金额也随之上升，进一步助推市场上行。
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8 B% X" @* W* h: R) k2 p2 j2 d做市商支撑区间2 C! ~6 O7 K/ m7 ?! I- V
此外，Alex Thorn 表示：「做市商在 26750-28250 美元范围内做多 Gamma。当您做多 Gamma 而现货下跌时，您还必须回购现货以保持 Delta 中性。因此，随着期权做市商回购 Delta，任何短期 px 下行行动都将面临阻力。
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这对多头来说是一个很好的支撑，因为如果现货价格适度走高，空头 Gamma 回补可能会使其很快大幅上涨，但如果价格走低，多头 Gamma 回补可能会提供一些支撑并限制近期下行。」: y1 S4 a, G4 a9 v/ F

5 B; T! [! i7 ~; @% l此部分与前面基本原理类似，当做市商做多 Gamma 时，价格下跌将使其 Delta 下降，因此需要购入现货以提升 Delta，保持中性。Alex Thorn 所提出的价格相当于一个潜在的支撑区间。; ^1 Z( o3 n' d; g  _( i! Z% R9 Y
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结语& w% s3 t* N, Y' P
或如  DWF Labs  联创所言「当每条信息都视为看涨信号时，市场就是看涨的」，做市商的头寸情况或将潜在的上升主力，但本文更多旨在简易解释做市商头寸情况对市场影响，Alex Thorn 观点及价格区间仅做分析使用，仅供读者参考。
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作者: 22301    时间: 2023-10-30 10:20
也是可以顺利地上涨起来的啊 。
作者: rainwang    时间: 2023-10-30 14:53
只要有足够多的资金，想怎么推就怎么推啊
作者: 赚钱小样    时间: 2023-11-1 10:23
这下子是上涨了好多的了吧
作者: 爱美的女人    时间: 2023-11-4 17:37
上涨的也是要花一点时间了
作者: yubuluowang    时间: 2023-11-4 21:26
还可以去推动上涨起来的
作者: 爬格子的瘦书生    时间: 2023-11-5 17:23
这些东西我都是不去关注的
作者: 舞出精彩    时间: 2023-11-5 22:26
上涨的这个也是关注的人不多



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